加入新能源概念股，市值“騰飛”了？

對于成長股，資本市場幾乎不會以營收表現來判斷成敗，而是會結合市場大趨勢來預測一個企業未來五年甚至更長時間的發展潛力，最終給出一個估值。對于汽車板塊來說，代表未來汽車發展方向的新能源相關企業，在資本市場上的待遇要高于以機械制造為主的競爭對手。

新能源汽車概念股也被“炒熱”，圍繞特斯拉、理想、蔚來等新勢力形成的汽車零部件企業成為關注焦點。在資本市場眼中，一些殺入新勢力的本土零部件企業具有新能源和智能屬性，可以按照智能科技企業進行高度估值。

這就形成了一個現象，一些汽車零部件企業在同一個品類中，盈利能力明顯不是第一，但是市值卻一路領先。

圖片來源:福能科技

普漲之后，市值差距拉大。

2020年，汽車零部件板塊(812802。CNS)迎來普漲，年末指數達到1000.75點，比上年上漲近250點。加斯帕爾排序的18只汽車零部件股中，只有3只較2019年略有下跌。尤其是一些與新能源相關的核心零部件公司，一年內股價漲了好幾倍。

仔細觀察，電池領域的市值普遍高于其他零部件公司。表內五家電池公司中，2020年7月剛剛上市的福能科技今年一季度營收不足七分之一，但市值卻比對方高出近40億元。另一家電池企業億緯鋰能去年營收不足百萬，但市值接近2000億元，可與SAIC、廣汽等傳統車企比肩。原因在于，電池是新能源汽車的核心部件之一，極大地影響著電動汽車的發展方向。

作為電池領域的絕對龍頭，當代安培科技股份有限公司的市值更勝一籌。從2018年上市到現在，不到四年的時間市值增長了20多倍，從當初的不到500億到今天的1.2萬億，是中國新能源汽車市值第一。“買不起的存在”，有投資人嘲諷加斯帕爾。

“電池產業鏈本身比零部件更受歡迎，寧德是絕對的龍頭。”一些投資者解釋了為什么當代安培科技股份有限公司的市值超過一萬億。

除了電池公司，另一個熱門賽道是智能零部件，包括智能駕駛艙、激光雷達、智能窗戶等領域。事實也是如此，德賽四維、托普集團、福耀玻璃的股價近年來快速上漲。其中，成立于1986年的老牌零配件企業德賽四維，2017年上市時的發行價為20.42元/股，到2020年底已經達到83.39元/股，增長了4倍。

當代安培科技有限公司CTP技術，圖片來源:當代安培科技有限公司

2021年，隨著新能源、智能賽道越來越熱，相關概念股市值達到一個峰值。當代安培科技股份有限公司領漲，股價突破500元大關，至588元/股，市值首次突破萬億。億緯鋰能、德賽四維、寶龍科技、華陽集團股價漲幅超過40%。而市值大幅上漲的公司只是少數，更多的汽車零部件公司目前被資本市場認為在新能源和智能方面比較弱，所以股價波動很小，甚至微跌。

此外，今年的汽車股市并沒有延續2021年的這種火爆趨勢。3月份處于單邊下跌狀態，直到t……才見底四月底。大多數汽車零部件公司的股價仍處于回升狀態。在統計的18家企業中，只有德賽四維和托普集團的股價較去年大幅上漲。

從汽車零部件股的表現來看，部分新能源概念股與傳統零部件企業的市值差距正在拉大。

借東風，市值上漲。

在資本市場上，一些新能源概念股可以歸為成長股，可以選擇性忽略目前慘淡的營收。

郭萱高科2021年營收才突破100億，凈利潤剛剛過億。但其目前的市值(719億元)高于年營收超過1000億元、凈利潤超過60億元的華域汽車(676億元)。福能科技當年營收不到50億，不盈利，但市值接近300億，在多家零部件公司中排名靠前。

關鍵原因是電池技術在一定程度上影響了新能源汽車的發展進程和方向。同時，兩家公司背靠“大樹”，電池裝機量大幅增長，讓資本市場看到了發展潛力。郭萱高科已被大眾汽車(中國)控股，今年上半年裝機容量在國內動力電池企業中排名第五(5.52GWh)。福能科技已經被很多車企投資，比如奔馳、吉利、BAIC。像當代安培科技股份有限公司這樣占據動力電池市場近50%份額(6月份占比49.6%)的公司，在資本市場眼中是優質成長股。

不像電池公司，自然被貼上了“新能源”的標簽。大部分傳統組件公司要想被納入新能源概念股，需要吸引資本市場投資的相關應用產品和持續的產品研發策略。德賽四維、福耀玻璃、托普集團等。是傳統零部件企業成功轉型新能源和智能化的代表。

圖片來源:德賽四維

德賽四維曾經主要從事導航、儀器儀表、空調控制器等。現在它專注于三項新興業務:智能駕駛艙、智能駕駛和網絡連接服務。從德賽四維2021年營收增長分析(同比增長40.75%)，智能駕駛和網聯服務兩大業務雖然占總營收不到20%，但同比增長超過60%，正在成長為新的增長點。尤其是智能駕駛業務，去年以年化率超過40億元拿下新訂單，占當年新項目訂單的30%。據德賽四維透露，今年已經獲得了很多新的智能駕駛項目的訂單。

在智能駕駛艙需求的推動下，汽車玻璃市場的發展也進入了一個新的階段。福耀玻璃有全景天窗玻璃、可調光玻璃、HUD玻璃等產品。新業務不僅幫助集團優化產品結構，還增加了營業收入(2021年汽車玻璃收入增長19.2%)。數據顯示，福耀玻璃在國內汽車市場的份額高達60%，全球市場份額接近25%。

另一家零部件公司Top Group積極從事智能駕駛艙、底盤電子設備、空氣懸架和熱管理。目前，拓普集團已進入特斯拉、蔚來、小鵬、理想等新勢力的供應鏈，也與華為、小米達成合作。今年，拓普集團首次入圍2022年全球汽車零部件供應商100強(由《汽車新聞》發布)，排名第90位，市值超過900億元。

托普集團、德賽四維等零部件公司在聚焦新能源和智能業務后，表現出強勁的增長潛力，對營收提升和產業結構升級優化貢獻顯著，進而帶動市值提升。

高寵路上的成本“煩惱”

當代安培科技有限公司、德賽四維等市值較高的公司，以及部分o……因素是他們已經或正在顯示出成為Tier0.5供應商的潛力。加斯帕汽車研究院高級分析師表示，這類企業不僅可以與整車廠商同步進行產品研發，還可以提供軟件、硬件、算法技術等軟硬一體化解決方案，未來將有更大的發展空間和潛力。

但要成為或維持Tier0.5并不容易，發現當代Amperex科技有限公司、欣旺達、托普集團這幾年的凈利率不升反降，與凈收入的增長相差較大。2022年第一季度，當代安培科技有限公司的營收(486.8億元)是去年同期的兩倍多，但凈利潤(14.93億元)減少了近5億，凈利率(4.06%)低于電池行業平均水平(5.83%)。

說到底，新能源和智能化的投入周期長、金額大，同時受原材料上漲的影響，導致汽車零部件企業收入增加而利潤不增加。關于原材料價格上漲導致電池成本上升的問題，當代安培科技有限公司在5月份解釋說，在第一季度，他承擔了原材料價格上漲的主要壓力。不過，當代安培科技有限公司表示，第二季度將與客戶分擔原材料上漲的壓力。

原材料上漲只是冰山一角，在建項目和外資是凈利率不漲的主要原因。一方面，當代安培科技有限公司需要進行電池技術研發，與SAIC和廣汽合資的動力電池企業尚未盈利。另一方面又不得不“買礦”，保證原料供應安全。當代安培科技股份有限公司2021年財報顯示，在建工程投資達到310億元，長期股權投資109億元，占當年營收的30%以上。

由于疫情、芯片短缺、原材料上漲等因素，以及新能源、智能化的轉型，盛駿電子尚未盈利。2021年至今，其凈利潤虧損已達37.53億元。直到今年二季度，隨著負面因素的緩解，轉型初見成效，凈利潤才開始轉正。盛駿電子相關人士表示，下半年有望在智能駕駛領域實現突破。

電池的核心部件Tier0.5的一家供應商，如當代安培科技有限公司，可以在原材料價格上漲時與車企談判，與合作方共同分擔成本壓力。而Tier1及以下或其他非核心零部件的供應商大多話語權較弱，可能要面臨車企的成本轉嫁或采購降價。正因如此，在負面因素的影響和轉型的多重壓力下，部分零鏈企業近年來凈利潤下滑，市值頻頻被趕超。

然而，本土零部件企業升級轉型迫在眉睫。這一波智能汽車的窗口期以2025年為重要節點。優勝劣汰下，誰能成為下一個“當代安培科技有限公司”？誰會被歷史的長河淹沒？對于成長股，資本市場幾乎不會以營收表現來判斷成敗，而是會結合市場大趨勢來預測一個企業未來五年甚至更長時間的發展潛力，最終給出一個估值。對于汽車板塊來說，代表未來汽車發展方向的新能源相關企業，在資本市場上的待遇要高于以機械制造為主的競爭對手。

新能源汽車概念股也被“炒熱”，圍繞汽車零部件企業形成了這樣一股新生力量……特斯拉、理想、蔚來成為關注的焦點。在資本市場眼中，一些殺入新勢力的本土零部件企業具有新能源和智能屬性，可以按照智能科技企業進行高度估值。

這就形成了一個現象，一些汽車零部件企業在同一個品類中，盈利能力明顯不是第一，但是市值卻一路領先。

圖片來源:福能科技

普漲之后，市值差距拉大。

2020年，汽車零部件板塊(812802。CNS)迎來普漲，年末指數達到1000.75點，比上年上漲近250點。加斯帕爾排序的18只汽車零部件股中，只有3只較2019年略有下跌。尤其是一些與新能源相關的核心零部件公司，一年內股價漲了好幾倍。

仔細觀察，電池領域的市值普遍高于其他零部件公司。表內五家電池公司中，2020年7月剛剛上市的福能科技今年一季度營收不足七分之一，但市值卻比對方高出近40億元。另一家電池企業億緯鋰能，去年營收不足百萬，但市值接近2000億元，可與SAIC、廣汽等傳統車企比肩。原因在于，電池是新能源汽車的核心部件之一，極大地影響著電動汽車的發展方向。

作為電池領域的絕對龍頭，當代安培科技股份有限公司的市值更勝一籌。從2018年上市到現在，不到四年的時間市值增長了20多倍，從當初的不到500億到今天的1.2萬億，是中國新能源汽車市值第一。“買不起的存在”，有投資人嘲諷加斯帕爾。

“電池產業鏈本身比零部件更受歡迎，寧德是絕對的龍頭。”一些投資者解釋了為什么當代安培科技股份有限公司的市值超過一萬億。

除了電池公司，另一個熱門賽道是智能零部件，包括智能駕駛艙、激光雷達、智能窗戶等領域。事實也是如此，德賽四維、托普集團、福耀玻璃的股價近年來快速上漲。其中，成立于1986年的老牌零配件企業德賽四維，2017年上市時的發行價為20.42元/股，到2020年底已經達到83.39元/股，增長了4倍。

當代安培科技有限公司CTP技術，圖片來源:當代安培科技有限公司

2021年，隨著新能源、智能賽道越來越熱，相關概念股市值達到一個峰值。當代安培科技股份有限公司領漲，股價突破500元大關，至588元/股，市值首次突破萬億。億緯鋰能、德賽四維、寶龍科技、華陽集團股價漲幅超過40%。而市值大幅上漲的公司只是少數，更多的汽車零部件公司目前被資本市場認為在新能源和智能方面比較弱，所以股價波動很小，甚至微跌。

此外，今年的汽車股市并沒有延續2021年的這種火爆趨勢。3月份處于單邊下跌狀態，直到4月底才見底。大多數汽車零部件公司的股價仍處于回升狀態。在統計的18家企業中，只有德賽四維和托普集團的股價較去年大幅上漲。

從汽車零部件股的表現來看，部分新能源概念股與傳統零部件企業的市值差距正在拉大。

借東風，市值上漲。

在資本市場上，一些新能源概念股可以歸為成長股，可以選擇性忽略目前慘淡的營收。

郭萱高科收入僅突破10 ……2021年llion，凈利潤剛剛超過1億。但其目前的市值(719億元)高于年營收超過1000億元、凈利潤超過60億元的華域汽車(676億元)。福能科技當年營收不到50億，不盈利，但市值接近300億，在多家零部件公司中排名靠前。

關鍵原因是電池技術在一定程度上影響了新能源汽車的發展進程和方向。同時，兩家公司背靠“大樹”，電池裝機量大幅增長，讓資本市場看到了發展潛力。郭萱高科已被大眾汽車(中國)控股，今年上半年裝機容量在國內動力電池企業中排名第五(5.52GWh)。福能科技已經被很多車企投資，比如奔馳、吉利、BAIC。像當代安培科技股份有限公司這樣占據動力電池市場近50%份額(6月份占比49.6%)的公司，在資本市場眼中是優質成長股。

不像電池公司，自然被貼上了“新能源”的標簽。大部分傳統組件公司要想被納入新能源概念股，需要吸引資本市場投資的相關應用產品和持續的產品研發策略。德賽四維、福耀玻璃、托普集團等。是傳統零部件企業成功轉型新能源和智能化的代表。

圖片來源:德賽四維

德賽四維曾經主要從事導航、儀器儀表、空調控制器等。現在它專注于三項新興業務:智能駕駛艙、智能駕駛和網絡連接服務。從德賽四維2021年營收增長分析(同比增長40.75%)，智能駕駛和網聯服務兩大業務雖然占總營收不到20%，但同比增長超過60%，正在成長為新的增長點。尤其是智能駕駛業務，去年以年化率超過40億元拿下新訂單，占當年新項目訂單的30%。據德賽四維透露，今年已經獲得了很多新的智能駕駛項目的訂單。

在智能駕駛艙需求的推動下，汽車玻璃市場的發展也進入了一個新的階段。福耀玻璃有全景天窗玻璃、可調光玻璃、HUD玻璃等產品。新業務不僅幫助集團優化產品結構，還增加了營業收入(2021年汽車玻璃收入增長19.2%)。數據顯示，福耀玻璃在國內汽車市場的份額高達60%，全球市場份額接近25%。

另一家零部件公司Top Group積極從事智能駕駛艙、底盤電子設備、空氣懸架和熱管理。目前，拓普集團已進入特斯拉、蔚來、小鵬、理想等新勢力的供應鏈，也與華為、小米達成合作。今年，拓普集團首次入圍2022年全球汽車零部件供應商100強(由《汽車新聞》發布)，排名第90位，市值超過900億元。

托普集團、德賽四維等零部件公司在聚焦新能源和智能業務后，表現出強勁的增長潛力，對營收提升和產業結構升級優化貢獻顯著，進而帶動市值提升。

高寵路上的成本“煩惱”

當代Amperex科技有限公司、德賽四維等市場價值高，部分因素是它們已經或正在顯示出成為Tier0.5供應商的潛力。加斯帕汽車研究院高級分析師表示，這類企業不僅可以與整車廠商同步進行產品研發，還可以提供軟件、硬件、算法技術等軟硬一體化解決方案，未來將有更大的發展空間和潛力。

然而，要成為或成為總管并不容易……在Tier0.5 .發現當代Amperex科技股份有限公司、欣旺達、托普集團這幾年的凈利率不升反降，與凈收入的增長相差較大。2022年第一季度，當代安培科技有限公司的營收(486.8億元)是去年同期的兩倍多，但凈利潤(14.93億元)減少了近5億，凈利率(4.06%)低于電池行業平均水平(5.83%)。

說到底，新能源和智能化的投入周期長、金額大，同時受原材料上漲的影響，導致汽車零部件企業收入增加而利潤不增加。關于原材料價格上漲導致電池成本上升的問題，當代安培科技有限公司在5月份解釋說，在第一季度，他承擔了原材料價格上漲的主要壓力。不過，當代安培科技有限公司表示，第二季度將與客戶分擔原材料上漲的壓力。

原材料上漲只是冰山一角，在建項目和外資是凈利率不漲的主要原因。一方面，當代安培科技有限公司需要進行電池技術研發，與SAIC和廣汽合資的動力電池企業尚未盈利。另一方面又不得不“買礦”，保證原料供應安全。當代安培科技股份有限公司2021年財報顯示，在建工程投資達到310億元，長期股權投資109億元，占當年營收的30%以上。

由于疫情、芯片短缺、原材料上漲等因素，以及新能源、智能化的轉型，盛駿電子尚未盈利。2021年至今，其凈利潤虧損已達37.53億元。直到今年二季度，隨著負面因素的緩解，轉型初見成效，凈利潤才開始轉正。盛駿電子相關人士表示，下半年有望在智能駕駛領域實現突破。

電池的核心部件Tier0.5的一家供應商，如當代安培科技有限公司，可以在原材料價格上漲時與車企談判，與合作方共同分擔成本壓力。而Tier1及以下或其他非核心零部件的供應商大多話語權較弱，可能要面臨車企的成本轉嫁或采購降價。正因如此，在負面因素的影響和轉型的多重壓力下，部分零鏈企業近年來凈利潤下滑，市值頻頻被趕超。

然而，本土零部件企業升級轉型迫在眉睫。這一波智能汽車的窗口期以2025年為重要節點。優勝劣汰下，誰能成為下一個“當代安培科技有限公司”？誰會被歷史的長河淹沒？

標簽：發現特斯拉蔚來奔馳大眾

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