全國乘用車市場庫存394萬臺/庫存65天

　　 日前，乘聯會發布了最新的國內車市運轉情況。11月的全國乘用車市場運行相對艱難，生產與出口均出現下行，國內零售走勢嚴重低迷。根據統計與測算，11月底全國乘用車庫存394萬臺，其中廠家庫存92萬臺，渠道庫存302萬臺。廠家庫存占比23%，較去年11月提升6個百分點。

　　11月底全國乘用車市場庫存可堅持零售65天。由于11月疫情干擾，12月初疫情政策管控放開，12月的零售均較高，因此我們預測12月廠家國內外總銷量遠高于11月，因此要看12月零售具體情況。測算的6-11月乘用車行業庫存雖然上升，但目前庫存可支撐的未來運行天數有65天，持續處于今年庫存較正常水平。

　　按照PMI指數的設定方式和評價結果評價月度市場表現。根據乘聯會廠家內部人員的預測匯總，按照PMI指數測算方式，12月乘用車滿意度PSI指數是8%，較上月8%持平，處于歷史谷底，較去年12月33%下降25個百分點。12月乘用車預測PFI指數是64%，較上月36%上升26個百分點，較去年12月54%上升10個百分點。

　　從目前的394萬臺的庫存水平和預期的12月市場不樂觀的判斷，建議行業對未來市場謹慎設定產銷節奏，及時跟蹤環境與市場變化，12月底要有更精準的年末市場判斷，及時調整生產節奏，防止出現行業庫存過大的壓力。

1.近年狹義乘用車零售走勢

　　2022年11月乘用車市場零售達到164.9萬輛，同比下降9.2%，零售環比下降10%，這是自2008年以來首次出現“金九銀十銅十一”的環比下降特征。在車購稅優惠即將到期的背景下的下滑完全改變了正常規律，屬于疫情的干擾沖擊。

　　1-11月累計零售1,837萬輛，同比增長1.8%，同比凈增33萬輛，其中購車稅優惠政策啟動以來的6-11月同比增加139萬輛，增量貢獻巨大。11月的165萬臺是歷史少見的低迷。

2.近年狹義乘用車批發走勢

　　11月廠商批發銷量202.9萬輛，同比下降5.7%，環比下降8%，受新能源市場拉動的影響，部分車企表現分化明顯。

　　廠商銷量領軍的比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車，也是同比去年11月增量貢獻的前三名，奇瑞汽車、長城汽車的增量也很強。

　　1-11月的乘用車廠商批發銷量達到2092萬輛，同比增長11.7%。其中6-10月的增量貢獻最大。

3.近年狹義乘用車生產走勢

　　11月乘用車生產207.8萬輛，同比下降6.7%，環比下降10%。疫情封控對產業鏈帶來一定影響，其中豪華品牌生產同比增長9%，環比增長3%；合資品牌生產同比下降27%，環比下降16%；自主品牌生產同比增長7%，環比下降7%。

　　11月自主主力企業增產力度強，比亞迪汽車、吉利汽車、長安汽車、長城汽車都實現環比8%以上增長，傳統車、新能源、出口等幾方面都表現很好。

　　生產能力超強，市場壓力加劇。1-11月的車企生產達到2,123萬輛，同比增長14.9%。疫情影響川渝部分企業暫時停產時間較長，11月長安乘用車減產損失已經追回來。

4.全國乘用車行業出口特征

　　2022年11月全國乘用車出口達到25.1萬臺，同比增長54%。今年乘用車出口保持持續快速上升趨勢，6-8月和10月的出口持續創出歷史新高，11月仍保持較強增長。

5.全國乘用車行業庫存跟蹤

　　2022年11月全國乘用車庫存394萬臺，其中廠家庫存92萬臺，渠道庫存302萬臺。廠家庫存占比23%，較去年11月提升6個百分點。

6.全國乘用車市場銷量感知指數

　　我們按照PMI指數的設定方式和評價結果評價月度市場表現。根據乘聯會廠家內部人員的預測匯總，按照PMI指數測算方式，12月乘用車滿意度PSI指數是8%。較上月8%持平，處于歷史谷底，較去年12月33%下降25個百分點。12月乘用車預測PFI指數是64%，較上月36%上升26個百分點，較去年12月54%上升10個百分點。

　　從目前的的394萬臺的庫存水平和預期的12月市場較樂觀的判斷，行業庫存較大，但市場也在回暖，建議行業對未來市場謹慎設定產銷節奏，及時跟蹤環境與市場變化，12月底根據政策要有更精準的年末市場判斷，及時調整生產節奏，防止出現行業庫存過大壓力。

7.全國乘用車車企庫存特征

　　11月的自主品牌和合資品牌庫存逐步提升，豪華車庫存也逐步恢復上升，體現歐美車企的供應鏈還是不如自主強大，但也逐步恢復。

8.全國乘用車市場庫存天數65天

　　由于疫情管控放開，12月后面臨旺季的到來。12月的零售較高，因此我們預測11月的廠家總銷量仍高于10月，但1月的零售因為春節因素而走低。由此測算的乘用車行業庫存雖然上升，但庫存可支撐的未來運行天數有65天，進入相對敏感的周期，進入今年的庫存偏高水平，需要謹慎觀察12月零售是否能起來。

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