G9能為小鵬帶來“新故事”嗎？

9月26日上午，Xpeng Motors股價上漲10.4%。這對Xpeng汽車公司來說是一個難得的好消息。

最近，Xpeng汽車公司的股票市場岌岌可危。9月22日早盤，Xpeng Motors開盤跌幅繼續擴大，跌幅超過14%。當時距離Xpeng Motors發布新車型G9只有一天時間。換句話說，小鵬G9一熱，股市就跌了。

這不是他肖鵬想要看到的。在9月21日的發布會上，何肖鵬曾給予G9很高的評價:“G9是這個時代的標桿，是智能汽車走向無人駕駛汽車之前的最后一代。”可以看出，何肖鵬對G9寄予厚望。

直到9月23日，Xpeng Motors決定調整G9中爭議最大的價格，其股價才逐漸回升。

G9為什么能引起這么大的波瀾？這對今天的Xpeng汽車意味著什么？押注Xpeng Motors的資本還能再信任Xpeng Motors嗎？

Xpeng汽車為什么需要G9？

從今年半年報來看，財報顯示，2022年上半年，Xpeng Motors依然虧損，凈虧損44億元，同比下降122.28%。相比之下，Xpeng Motors 2021年虧損49億元。也就是說，僅2022年上半年，Xpeng Motors的虧損額就達到了2021年全年的90%。

財報發布后，8月24日港股開盤，Xpeng Motors股價下跌14.1%，至71.25港元，為Xpeng Motors歷史最低。2022年，公司最高市值為2905.82億元。截至9月25日，其最新市值為841.37億元，比年內最高市值低2064.45億元。

雖然新勢力造車賠錢一直是常態，但相比之下，Xpeng Motors盡管交付領先，但業績與蔚來和理想還是相差甚遠。

2021年，Xpeng汽車總交付量達到9.8萬輛，是2020年的3.6倍；2021年的理想總交付量為9萬輛；蔚來2021年交付9.1萬輛。2022年上半年，Xpeng汽車交付約6.9萬輛汽車，同比增長124%；李2022年上半年總交付量為6萬輛；蔚來汽車2022年上半年交付5.1萬輛。

另一方面，毛利率。2021年，Xpeng汽車的毛利率為12.5%；李2021年毛利率21.3%；蔚來汽車2021年的毛利率為18.9%。2022年上半年，Xpeng汽車的毛利率為11.6%；2022年上半年的理想毛利率為22.1%；蔚來2022年上半年綜合毛利率為13.8%。

另外，事實上，即使Xpeng Motors的交付量長期處于第一位，但在今年上半年，Xpeng Motors引以為傲的交付量實際上已經出現了倒退。2022年第二季度，Xpeng Motors交付了34，422輛汽車，與第一季度的34，561輛相比下降了0.4%。同時，與2021年第四季度的41，751輛相比，其第一季度的交付量下降了17.2%。

來源:蓋世汽車根據Xpeng汽車官方數據整理。

再看模型。作為Xpeng汽車中的兩款主力車型，今年7月，小鵬P7交付了6，397輛，比6月份的8，045輛下降了20.5%。7月份，小鵬P5交付了3，608輛汽車，比6月份的5，598輛下降了35.5%。8月，小鵬P7交付了5，745輛汽車，比上月下降了10.2%。8月，小鵬五菱交付了2，678輛汽車，環比下降25.8%。

當P7和P5的交付量連續幾個月下降時，Xpeng Motors需要一種新的模式來幫助它贏回市場。顯然，G9是Xpeng汽車打出的一張“新牌”。G9的出現可能是Xpeng Motors給了資本市場一個相信自己的理由。Xpeng Motors副總裁呂青雪也表示，隨著P7交付量的提升和10月份G9的交付，公司第三季度的毛利率將高于第二季度。

然而，來自華泰證券的研究認為，Xpeng Motors在第三季度下調了其交付指標，比彭博的一致預期低32-37%，更多是由于小鵬需求的下降，而不是供應的限制。據華泰證券統計，以小鵬P7為例，即使在促銷下，等待期也從7月1日的9周縮短至8月23日的5.5周。預計小鵬第三季度營收68-72億元，環比下滑3-9%。

G9的關鍵是800V快充。

研究預測，最終的話語權還是會歸市場所有。消費者最終買不買，最終還是要回到G9產品本身。

事實上，Xpeng Motors幾乎將他最先進的技術用在了G9車上。

根據Xpeng Motors的描述，G9將是國內首款基于800V高壓SiC平臺的量產車，充電時間5分鐘，續航200公里。年內量產鋪設800V高壓充電系統，最大功率480kW，最大電流670A..

動力方面，小鵬G9將提供兩套動力系統:兩驅單電機和四驅雙電機。單電機最大功率230kW(312 HP)，雙電機最大功率分別為175kW(238 HP) /230kW(312 HP)。配備三元鋰電池，續航里程超過700km。而G9是首款支持XPILOT 4.0智能輔助駕駛系統、采用雙腔空氣懸架、使用新品牌logo的中大型SUV。

但在技術優勢上，市場更看重的是G9 800V超級快充的技術優勢，而非汽車智能化。畢竟對于消費者來說，對電動車充電和續航的焦慮一直存在。

中國電動汽車充電基礎設施推進聯盟理事長董陽曾不止一次公開表示:“現階段，在純電動汽車和電池技術快速發展之后，充換電已經成為產業發展的短板。”

在這里，為了解決充電的后顧之憂，超級快充是大勢所趨，行業需要推動電動車采用800V甚至更高電壓的平臺架構。事實上，不僅僅是Xpeng Motors看到了這一重要的發展趨勢。2021年以來，比亞迪、Kyk、東風、廣汽愛安、福克斯、長安、長城、李等多家車企相繼發布了800V平臺架構或規劃。

今年8月，Xpeng Motors表示將全面適應以S3和S4為核心的過充系統。計劃是優先在G9訂單排名前10的城市鋪設S4超充；2023年，計劃在全國重點城市和核心高速公路沿線完成S4超快充電網絡覆蓋；預計2025年將建成2000個小鵬超快充電站。

來源:官網，Xpeng Motors

但值得注意的是，在超快充高壓條件下，除了超充電樁的支持，還有電池組、電驅動、PTC、空調等。都需要重新適配，這給供應鏈帶來了新的挑戰。

Xpeng Motors能做到嗎？

在眾多挑戰中，全面鋪設的技術難度這里暫且不討論。想要實現800v超快充落地的普及，首先要承擔的就是成本。

財報顯示，2022年上半年，蔚來汽車現金儲備達544億元；李達到536.5億元；Xpeng汽車413.39億元。

Xpeng Motors的現金儲備不僅不如蔚來汽車和李，而且該指標逐月遞減。其2022年二季度末的現金儲備環比一季度末的417.14億元減少3.75億元；今年一季度末較2021年四季度末的435.4億元減少18.4億元；2021年四季度末較2021年三季度末的453.6億元減少18.2億元。

換句話說，從成本上來說，目前很難判斷Xpeng Motors中的800v超級快充技術是否能覆蓋大部分用戶的需求，而對于生活工作在5km以內的用戶來說，800v超級快充的技術優勢意義不大。

而且現金儲備減少、虧損增加的局面，不僅影響到擁有800v超級快充技術的普惠大眾，更對新能源智能車企的基礎:技術研發投入能力產生深遠影響。

Xpeng Motors是怎么贏的？

2022年第一季度，Xpeng Motors的R&D投資為12.21億元，環比下降15.9%。盡管R&D在第二季度實現了小幅增長，但與前幾個季度高達10-40%的增幅相比，增幅仍然很小。在2022年第一季度和第二季度，李在的投資均高于同期鵬潤汽車的投資。

如果說Xpeng Motors還需要給消費者一個購買G9的理由，那么G9的高端定位可能就是其中之一。

一直以來，何都把Xpeng Motors定位在中檔市場。但這一次，Xpeng Motors瞄準了高端市場。Xpeng Motors聯合創始人兼總裁亨利表示，G9肩負著Xpeng Motors品牌推廣和銷量增長的使命，也表明了Xpeng Motors走向國際的決心。

來源:官網，Xpeng Motors

正因如此，在G9大會上，何肖鵬把“奢侈”二字掛在了嘴邊。他先是向保時捷和邁巴赫兩個豪華品牌致敬，然后話鋒一轉，說G9在空氣懸掛上不輸保時捷卡宴，在車廂安靜度上堪比邁巴赫GLS。何肖鵬甚至形容G9是“豪華車中最聰明的，智能車中最豪華的”

但是G9真的“吃”高端市場嗎？

G9需要面對的是與理想的L9、蔚來ES7、藍兔自由行、奧伊塔11等車型在高端價格區間的競爭，而上述四款車型已經占據了先機。此前，小鵬G9預計今年4月上市，但推遲了近兩個季度，這可能會直接影響G9的全年交付。能否挽救Xpeng Motors的交付，還是未知數。而有業內人士認為，Xpeng Motors依靠P7和P5車型不斷提升銷量，但市場格局正在發生變化。不僅是韋小立，傳統車企“小”也加入了競爭，競爭環境G9會比P7、P5上市時更加激烈。

目前，Xpeng汽車在中端市場也是“腹背受敵”。

IHS Markit調查數據顯示，未來10年，15-25萬元主流新能源產品市場滲透率將從3%提升至40%；到2030年，15-25萬元主流市場將占據60%左右的市場份額。并不是只有Xpeng Motors看到了新能源中端市場蛋糕的巨大潛力。

向上看，特斯拉、蔚來、理想都開始降維，推出相應的中端市場車型；往下看，零跑和哪吒也盯上了中端市場這塊蛋糕，正在積極布局。

換句話說，Xpeng Motors面臨雙重夾擊，突破是必然的。

7月底，何肖鵬曾在朋友圈坦言，智能汽車行業可能是目前涉及最多的行業，沒有之一。他發消息感嘆道:“在之前的八年里，從‘世界杯’資格賽進入32強是很難的。一下子打32進8可能要好幾年，對手幾乎都是世界級選手。”

智能汽車內卷化競賽遠未結束，這條賽道上的新老選手都在路上，Xpeng Motors也是。G9是Xpeng汽車在眾多車企形成的壁壘中打開的一個出口，但Xpeng汽車會從這個出口走多遠，消費者會用腳投票給出答案，但目前Xpeng汽車壓力很大。9月26日上午，Xpeng Motors股價上漲10.4%。這對Xpeng汽車公司來說是一個難得的好消息。

最近，Xpeng汽車公司的股票市場岌岌可危。9月22日早盤，Xpeng Motors開盤跌幅繼續擴大，跌幅超過14%。當時距離Xpeng Motors發布新車型G9只有一天時間。換句話說，小鵬G9一熱，股市就跌了。

這不是他肖鵬想要看到的。在9月21日的發布會上，何肖鵬曾給予G9很高的評價:“G9是這個時代的標桿，是智能汽車走向無人駕駛汽車之前的最后一代。”可以看出，何肖鵬對G9寄予厚望。

直到9月23日，Xpeng Motors決定調整G9中爭議最大的價格，其股價才逐漸回升。

G9為什么能引起這么大的波瀾？這對今天的Xpeng汽車意味著什么？押注Xpeng Motors的資本還能再信任Xpeng Motors嗎？

Xpeng汽車為什么需要G9？

從今年半年報來看，財報顯示，2022年上半年，Xpeng Motors依然虧損，凈虧損44億元，同比下降122.28%。相比之下，Xpeng Motors 2021年虧損49億元。也就是說，僅2022年上半年，Xpeng Motors的虧損額就達到了2021年全年的90%。

財報發布后，8月24日港股開盤，Xpeng Motors股價下跌14.1%，至71.25港元，為Xpeng Motors歷史最低。2022年，公司最高市值為2905.82億元。截至9月25日，其最新市值為841.37億元，比年內最高市值低2064.45億元。

雖然新勢力造車賠錢一直是常態，但相比之下，Xpeng Motors盡管交付領先，但業績與蔚來和理想還是相差甚遠。

2021年，Xpeng汽車總交付量達到9.8萬輛，是2020年的3.6倍；2021年的理想總交付量為9萬輛；蔚來2021年交付9.1萬輛。2022年上半年，Xpeng汽車交付約6.9萬輛汽車，同比增長124%；李2022年上半年總交付量為6萬輛；蔚來汽車2022年上半年交付5.1萬輛。

另一方面，毛利率。2021年，Xpeng汽車的毛利率為12.5%；李2021年毛利率21.3%；蔚來汽車2021年的毛利率為18.9%。2022年上半年，Xpeng汽車的毛利率為11.6%；2022年上半年的理想毛利率為22.1%；蔚來2022年上半年綜合毛利率為13.8%。

另外，事實上，即使Xpeng Motors的交付量長期處于第一位，但在今年上半年，Xpeng Motors引以為傲的交付量實際上已經出現了倒退。2022年第二季度，Xpeng Motors交付了34，422輛汽車，與第一季度的34，561輛相比下降了0.4%。同時，與2021年第四季度的41，751輛相比，其第一季度的交付量下降了17.2%。

來源:蓋世汽車根據Xpeng汽車官方數據整理。

再看模型。作為Xpeng汽車中的兩款主力車型，今年7月，小鵬P7交付了6，397輛，比6月份的8，045輛下降了20.5%。7月份，小鵬P5交付了3，608輛汽車，比6月份的5，598輛下降了35.5%。8月，小鵬P7交付了5，745輛汽車，比上月下降了10.2%。8月，小鵬五菱交付了2，678輛汽車，環比下降25.8%。

當P7和P5的交付量連續幾個月下降時，Xpeng Motors需要一種新的模式來幫助它贏回市場。顯然，G9是Xpeng汽車打出的一張“新牌”。G9的出現可能是Xpeng Motors給了資本市場一個相信自己的理由。Xpeng Motors副總裁呂青雪也表示，隨著P7交付量的提升和10月份G9的交付，公司第三季度的毛利率將高于第二季度。

然而，來自華泰證券的研究認為，Xpeng Motors在第三季度下調了其交付指標，比彭博的一致預期低32-37%，更多是由于小鵬需求的下降，而不是供應的限制。據華泰證券統計，以小鵬P7為例，即使在促銷下，等待期也從7月1日的9周縮短至8月23日的5.5周。預計小鵬第三季度營收68-72億元，環比下滑3-9%。

G9的關鍵是800V快充。

研究預測，最終的話語權還是會歸市場所有。消費者最終買不買，最終還是要回到G9產品本身。

事實上，Xpeng Motors幾乎將他最先進的技術用在了G9車上。

根據Xpeng Motors的描述，G9將是國內首款基于800V高壓SiC平臺的量產車，充電時間5分鐘，續航200公里。年內量產鋪設800V高壓充電系統，最大功率480kW，最大電流670A..

動力方面，小鵬G9將提供兩套動力系統:兩驅單電機和四驅雙電機。單電機最大功率230kW(312 HP)，雙電機最大功率分別為175kW(238 HP) /230kW(312 HP)。配備三元鋰電池，續航里程超過700km。而G9是首款支持XPILOT 4.0智能輔助駕駛系統、采用雙腔空氣懸架、使用新品牌logo的中大型SUV。

但在技術優勢上，市場更看重的是G9 800V超級快充的技術優勢，而非汽車智能化。畢竟對于消費者來說，對電動車充電和續航的焦慮一直存在。

中國電動汽車充電基礎設施推進聯盟理事長董陽曾不止一次公開表示:“現階段，在純電動汽車和電池技術快速發展之后，充換電已經成為產業發展的短板。”

在這里，為了解決充電的后顧之憂，超級快充是大勢所趨，行業需要推動電動車采用800V甚至更高電壓的平臺架構。事實上，不僅僅是Xpeng Motors看到了這一重要的發展趨勢。2021年以來，比亞迪、Kyk、東風、廣汽愛安、福克斯、長安、長城、李等多家車企相繼發布了800V平臺架構或規劃。

今年8月，Xpeng Motors表示將全面適應以S3和S4為核心的過充系統。計劃是優先在G9訂單排名前10的城市鋪設S4超充；2023年，計劃在全國重點城市和核心高速公路沿線完成S4超快充電網絡覆蓋；預計2025年將建成2000個小鵬超快充電站。

來源:官網，Xpeng Motors

但值得注意的是，在超快充高壓條件下，除了超充電樁的支持，還有電池組、電驅動、PTC、空調等。都需要重新適配，這給供應鏈帶來了新的挑戰。

Xpeng Motors能做到嗎？

在眾多挑戰中，全面鋪設的技術難度這里暫且不討論。想要實現800v超快充落地的普及，首先要承擔的就是成本。

財報顯示，2022年上半年，蔚來汽車現金儲備達544億元；李達到536.5億元；Xpeng汽車413.39億元。

Xpeng Motors的現金儲備不僅不如蔚來汽車和李，而且該指標逐月遞減。其2022年二季度末的現金儲備環比一季度末的417.14億元減少3.75億元；今年一季度末較2021年四季度末的435.4億元減少18.4億元；2021年四季度末較2021年三季度末的453.6億元減少18.2億元。

換句話說，從成本上來說，目前很難判斷Xpeng Motors中的800v超級快充技術是否能覆蓋大部分用戶的需求，而對于生活工作在5km以內的用戶來說，800v超級快充的技術優勢意義不大。

而且現金儲備減少、虧損增加的局面，不僅影響到擁有800v超級快充技術的普惠大眾，更對新能源智能車企的基礎:技術研發投入能力產生深遠影響。

Xpeng Motors是怎么贏的？

2022年第一季度，Xpeng Motors的R&D投資為12.21億元，環比下降15.9%。盡管R&D在第二季度實現了小幅增長，但與前幾個季度高達10-40%的增幅相比，增幅仍然很小。在2022年第一季度和第二季度，李在的投資均高于同期鵬潤汽車的投資。

如果說Xpeng Motors還需要給消費者一個購買G9的理由，那么G9的高端定位可能就是其中之一。

一直以來，何都把Xpeng Motors定位在中檔市場。但這一次，Xpeng Motors瞄準了高端市場。Xpeng Motors聯合創始人兼總裁亨利表示，G9肩負著Xpeng Motors品牌推廣和銷量增長的使命，也表明了Xpeng Motors走向國際的決心。

來源:官網，Xpeng Motors

正因如此，在G9大會上，何肖鵬把“奢侈”二字掛在了嘴邊。他先是向保時捷和邁巴赫兩個豪華品牌致敬，然后話鋒一轉，說G9在空氣懸掛上不輸保時捷卡宴，在車廂安靜度上堪比邁巴赫GLS。何肖鵬甚至形容G9是“豪華車中最聰明的，智能車中最豪華的”

但是G9真的“吃”高端市場嗎？

G9需要面對的是與理想的L9、蔚來ES7、藍兔自由行、奧伊塔11等車型在高端價格區間的競爭，而上述四款車型已經占據了先機。此前，小鵬G9預計今年4月上市，但推遲了近兩個季度，這可能會直接影響G9的全年交付。能否挽救Xpeng Motors的交付，還是未知數。而有業內人士認為，Xpeng Motors依靠P7和P5車型不斷提升銷量，但市場格局正在發生變化。不僅是韋小立，傳統車企“小”也加入了競爭，競爭環境G9會比P7、P5上市時更加激烈。

目前，Xpeng汽車在中端市場也是“腹背受敵”。

IHS Markit調查數據顯示，未來10年，15-25萬元主流新能源產品市場滲透率將從3%提升至40%；到2030年，15-25萬元主流市場將占據60%左右的市場份額。并不是只有Xpeng Motors看到了新能源中端市場蛋糕的巨大潛力。

向上看，特斯拉、蔚來、理想都開始降維，推出相應的中端市場車型；往下看，零跑和哪吒也盯上了中端市場這塊蛋糕，正在積極布局。

換句話說，Xpeng Motors面臨雙重夾擊，突破是必然的。

7月底，何肖鵬曾在朋友圈坦言，智能汽車行業可能是目前涉及最多的行業，沒有之一。他發消息感嘆道:“在之前的八年里，從‘世界杯’資格賽進入32強是很難的。一下子打32進8可能要好幾年，對手幾乎都是世界級選手。”

智能汽車內卷化競賽遠未結束，這條賽道上的新老選手都在路上，Xpeng Motors也是。G9是Xpeng汽車在眾多車企形成的壁壘中打開的一個出口，但Xpeng汽車會從這個出口走多遠，消費者會用腳投票給出答案，但目前Xpeng汽車壓力很大。

標簽：小鵬蔚來理想汽車小鵬G9小鵬P7

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