需求回暖+產能受限，鈷鋰下半年行情看漲

日前，工業和信息化部發布了第六批新能源汽車推廣目錄。從目錄來看，第六批目錄完全符合新補貼階段的補貼要求，客車平均續航里程高達328.8公里，超過了第五批目錄的平均水平。從細分來看，79%的車輛的能量密度超過140Wh/kg，7%的車輛超過160Wh/kg。TF證券分析師楊成曉認為，隨著新政啟動前優質汽車的集中發布，可以預計下半年產銷將進一步加速。同時，在2018年下半年純電動乘用車產銷結構中，續航里程超過300公里、能量密度在140Wh/kg以上的汽車占比將大幅提升，提振鋰需求。據聯合會統計，5月新能源乘用車銷量9.2萬輛，比上月增長34.3%，比去年同期增長159.1%。1-5月，累計銷量達到27.5萬輛，同比增長147.0%。5月，傳統燃油汽車的銷量增速僅為0.5%，表明新能源汽車已成為中國汽車增量的核心驅動力。同時，根據中國信通院的數據，5月中國手機出貨量達到3783.6萬部，同比增長1.2%，結束了14個月的月度出貨量同比下降，或在一定程度上反映了消費電子產品的邊際需求正在改善。中泰證券分析師謝紅河預計，隨著新能源汽車補貼標準的實施和消費電子需求的改善，上游原材料將在6月下旬進入另一輪消費旺季。此外，由于上游制造商的倒掛生產和環保部門最近的監管，一些稀土制造商停產，這支撐了稀土價格。產能有限，產量巨大6月12日，嘉能可的子公司加丹加礦業宣布，已與Gecamines就KCC達成債務重組協議。Gecamines撤銷了對KAT的所有法律指控。6月15日，嘉能可宣布，與Ventora和AHIL的法律糾紛已再次解決，嘉能可將繼續按照合同約定以非美元形式向對方支付特許權使用費，兩家公司還將取消對加丹加兩座礦山的凍結令。然而，一些機構已經觀察到KCC的歷史數據和訴前項目的生產數據，KCC今年的實際鈷產量仍有很大概率低于其生產計劃。此外，在國際上，剛果民主共和國新采礦法已進入實施階段，新采礦法的實施可能會進一步提高鈷礦成本。在國內，在新一輪環境監管下，江西省的生產企業已大面積停產。楊成曉預計，在礦山成本上升、冶煉產能受限、鈷供應受限的背景下，隨著后續需求的逐步恢復，鈷價有望再次上漲。作為鋰金屬的重要需求端，近期主流電池企業開工率有所回升。其中，磷酸亞鐵鋰已基本清理庫存，并已開始恢復生產備貨，預計7月將恢復滿產。比亞迪、CATL、國軒等主流電池工廠訂單充足，開工率高。隨著補貼新政的實施，部分低能量密度蓄電池將流向儲能等領域，動力電池將逐步進入補充周期。日前，工業和信息化部發布了第六批新能源汽車推廣目錄。從目錄來看，第六批目錄完全符合新補貼階段的補貼要求，客車平均續航里程高達328.8公里，超過了第五批目錄的平均水平。從細分來看，79%的車輛的能量密度超過140Wh/kg，7%的車輛超過160Wh/kg。TF證券分析師楊成曉認為，隨著集中發行……

在新政推出之前，可以預計下半年的生產和銷售將進一步加速。同時，在2018年下半年純電動乘用車產銷結構中，續航里程超過300公里、能量密度在140Wh/kg以上的汽車占比將大幅提升，提振鋰需求。據聯合會統計，5月新能源乘用車銷量9.2萬輛，比上月增長34.3%，比去年同期增長159.1%。1-5月，累計銷量達到27.5萬輛，同比增長147.0%。5月，傳統燃油汽車的銷量增速僅為0.5%，表明新能源汽車已成為中國汽車增量的核心驅動力。同時，根據中國信通院的數據，5月中國手機出貨量達到3783.6萬部，同比增長1.2%，結束了14個月的月度出貨量同比下降，或在一定程度上反映了消費電子產品的邊際需求正在改善。中泰證券分析師謝紅河預計，隨著新能源汽車補貼標準的實施和消費電子需求的改善，上游原材料將在6月下旬進入另一輪消費旺季。此外，由于上游制造商的倒掛生產和環保部門最近的監管，一些稀土制造商停產，這支撐了稀土價格。產能有限，產量巨大6月12日，嘉能可的子公司加丹加礦業宣布，已與Gecamines就KCC達成債務重組協議。Gecamines撤銷了對KAT的所有法律指控。6月15日，嘉能可宣布，與Ventora和AHIL的法律糾紛已再次解決，嘉能可將繼續按照合同約定以非美元形式向對方支付特許權使用費，兩家公司還將取消對加丹加兩座礦山的凍結令。然而，一些機構已經觀察到KCC的歷史數據和訴前項目的生產數據，KCC今年的實際鈷產量仍有很大概率低于其生產計劃。此外，在國際上，剛果民主共和國新采礦法已進入實施階段，新采礦法的實施可能會進一步提高鈷礦成本。在國內，在新一輪環境監管下，江西省的生產企業已大面積停產。楊成曉預計，在礦山成本上升、冶煉產能受限、鈷供應受限的背景下，隨著后續需求的逐步恢復，鈷價有望再次上漲。作為鋰金屬的重要需求端，近期主流電池企業開工率有所回升。其中，磷酸亞鐵鋰已基本清理庫存，并已開始恢復生產備貨，預計7月將恢復滿產。比亞迪、CATL、國軒等主流電池工廠訂單充足，開工率高。隨著補貼新政的實施，部分低能量密度蓄電池將流向儲能等領域，動力電池將逐步進入補充周期。

標簽：比亞迪

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