新能源行業投資報告：新能源汽車助建制造強國

制造強國戰略凸顯：政府工作報告三次提到新能源汽車。在今年的政府工作報告中，李克強總理三次提到新能源汽車：1。加快制造強國建設，推動新能源汽車、新材料等產業發展；2.將新能源汽車購置稅優惠政策再延長三年；3.全面開放一般制造業，擴大新能源汽車等領域開放。作為中國彎道超車的重要產業，新能源汽車不僅連續三年產銷均居世界第一，而且技術也有了很大的提升，尤其是動力電池。例如，當代安培科技有限公司在2017年的動力電池出貨量排名世界第一，并擊敗LG、松下、三星和力神等多家企業進入國際品牌大眾集團的供應鏈體系，中國新能源產業在國際化方面又邁出了堅實的一步。產銷增長樂觀：工業和信息化部部長苗圩展望在《汽車工業中長期發展規劃》中，到2020年，新能源汽車產銷將達到200萬輛。這意味著未來三年將保持40%的年復合增長率，動力電池出貨量將至少增長30%。苗圩部長在接受央視新聞專訪時也提出了2019年新能源汽車占比為8%、2020年為10%的目標。如果這個指標是指產銷占比，那么到2020年，新能源汽車的年均增長數據將更加樂觀（2017年產量占比為2.74%）。未來空間最大的市場是電池領域。根據規劃要求，到2020年，動力電池比能量將達到300瓦時/公斤以上，力爭達到350瓦時/千克。該系統的比能量將力爭達到260瓦時/公斤，成本將降至1元/瓦時以下。就現有技術而言，高鎳三元電池可以滿足這一標準，各大電池制造商也紛紛布局。一方面，制造商不斷加大高比能電池的研發力度和產業化速度，產業鏈延伸至三元正極材料甚至三元前驅體；

另一方面，柔性電池的輕量化特性可以提高電池的能量密度，其占比有望持續提高。目前，CATL、國軒高新和天津力申的相關技術已接近應用要求，但工業化還需要時間。鑒于當前動力電池市場產能過剩的問題，補貼的提前退出將進一步刺激行業優勝劣汰。我們堅持強者恒強的觀點。隨著動力電池行業集中度的提高，龍頭企業將率先受益，三元電池尤其是高鎳動力電池有望脫穎而出。我們推薦國軒高科和億緯鋰能，它們具有明顯的成本優勢和穩定的客戶關系。有兩個問題急需解決。充電設施的建設備受關注。兩會期間，多位委員提出要加快充電設施建設。截至去年年底，中國公共充電基礎設施數量已達21.4萬個，私人充電樁約23.2萬個（比例為3.8:1）。“好馬配好鞍”，隨著新能源汽車的快速增長，充電設施的建設也隨之跟進。年初發布的2018年補貼政策建議，地方補貼應側重于汽車的使用，例如充電設施的建設。之后，北京將放開充電服務費的價格限制，政策的完善也將加快充電樁的建設速度和創新。數據顯示，1月份新增公共充電樁1.1萬個，創單月新高。國家能源局2018年工作指導計劃計劃年內建設60萬個充電樁。我們推薦特銳德，該公司目前在國內充電市場占有率最高，此前的充電網絡布局有望在新能源汽車的快速增長中得到釋放。動力電池的使用壽命一般為5至8年，按廢舊電池的處理時間計算。2009-2012年推廣的車輛或長里程車輛的新能源電池基本處于淘汰的臨界點。據預測，廢動力電池將在2018年和2019年呈現爆炸式增長，如果處理不當，將帶來嚴重的環境問題。工信部已啟動新能源汽車動力電池循環利用和梯級利用試點應用，未來發展將進入實質性階段。我們看好三元電池回收鏈，特別是目前鈷資源由于供應短缺價格居高不下，電池企業布局回收產業將有利于鈷資源的供應質量和價格穩定。該領域的相關公司，如當代安培科技有限公司，有廣東邦普形成從電池生產到銷售再到回收的閉環；格美在回收消費電池方面積累了多年的經驗，現在想從動力電池回收原料回收動力電池包裝回收，構建一個大型的回收產業體系。制造強國戰略凸顯：政府工作報告三次提到新能源汽車。在今年的政府工作報告中，李克強總理三次提到新能源汽車：1。加快制造強國建設，推動新能源汽車、新材料等產業發展；2.將新能源汽車購置稅優惠政策再延長三年；

3.全面開放一般制造業，擴大新能源汽車等領域開放。作為中國彎道超車的重要產業，新能源汽車不僅連續三年產銷均居世界第一，而且技術也有了很大的提升，尤其是動力電池。例如，當代安培科技有限公司在2017年的動力電池出貨量排名世界第一，并擊敗LG、松下、三星和力神等多家企業進入國際品牌大眾集團的供應鏈體系，中國新能源產業在國際化方面又邁出了堅實的一步。產銷增長樂觀：工業和信息化部部長苗圩展望在《汽車工業中長期發展規劃》中，到2020年，新能源汽車產銷將達到200萬輛。這意味著未來三年將保持40%的年復合增長率，動力電池出貨量將至少增長30%。苗圩部長在接受央視新聞專訪時也提出了2019年新能源汽車占比為8%、2020年為10%的目標。如果這個指標是指產銷占比，那么到2020年，新能源汽車的年均增長數據將更加樂觀（2017年產量占比為2.74%）。未來空間最大的市場是電池領域。根據規劃要求，到2020年，動力電池比能量將達到300瓦時/公斤以上，力爭達到350瓦時/千克。該系統的比能量將力爭達到260瓦時/公斤，成本將降至1元/瓦時以下。就現有技術而言，高鎳三元電池可以滿足這一標準，各大電池制造商也紛紛布局。一方面，制造商不斷加大高比能電池的研發力度和產業化速度，產業鏈延伸至三元正極材料甚至三元前驅體；

另一方面，柔性電池的輕量化特性可以提高電池的能量密度，其占比有望持續提高。目前，CATL、國軒高新和天津力申的相關技術已接近應用要求，但工業化還需要時間。鑒于當前動力電池市場產能過剩的問題，補貼的提前退出將進一步刺激行業優勝劣汰。我們堅持強者恒強的觀點。隨著動力電池行業集中度的提高，龍頭企業將率先受益，三元電池尤其是高鎳動力電池有望脫穎而出。我們推薦國軒高科和億緯鋰能，它們具有明顯的成本優勢和穩定的客戶關系。有兩個問題急需解決。充電設施的建設備受關注。兩會期間，多位委員提出要加快充電設施建設。截至去年年底，中國公共充電基礎設施數量已達21.4萬個，私人充電樁約23.2萬個（比例為3.8:1）。“好馬配好鞍”，隨著新能源汽車的快速增長，充電設施的建設也隨之跟進。年初發布的2018年補貼政策建議，地方補貼應側重于汽車的使用，例如充電設施的建設。之后，北京將放開充電服務費的價格限制，政策的完善也將加快充電樁的建設速度和創新。數據顯示，1月份新增公共充電樁1.1萬個，創單月新高。國家能源局2018年工作指導計劃計劃年內建設60萬個充電樁。我們推薦特銳德，該公司目前在國內充電市場占有率最高，此前的充電網絡布局有望在新能源汽車的快速增長中得到釋放。動力電池的使用壽命一般為5至8年，按廢舊電池的處理時間計算。2009-2012年推廣的車輛或長里程車輛的新能源電池基本處于淘汰的臨界點。據預測，廢動力電池將在2018年和2019年呈現爆炸式增長，如果處理不當，將帶來嚴重的環境問題。工信部已啟動新能源汽車動力電池循環利用和梯級利用試點應用，未來發展將進入實質性階段。我們看好三元電池回收鏈，特別是目前鈷資源由于供應短缺價格居高不下，電池企業布局回收產業將有利于鈷資源的供應質量和價格穩定。該領域的相關公司，如當代安培科技有限公司，有廣東邦普形成從電池生產到銷售再到回收的閉環；格美在回收消費電池方面積累了多年的經驗，現在想從動力電池回收原料回收動力電池包裝回收，構建一個大型的回收產業體系。

標簽：北京大眾

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