新能源汽車助力動力電池 鎳氫電池將被替代

在全球資源短缺和環境惡化的背景下，新能源汽車憑借其清潔能源和無污染排放的優勢，從概念到產業蓬勃發展，而動力電池作為新能源汽車的核心環節，也迎來了良好的發展機遇。目前，鎳氫電池作為最成熟的技術，已廣泛應用于混合動力汽車中。然而，為了實現更長期、更根本的節能減排效果，混合動力汽車向純電動汽車發展已成為必然趨勢。為了滿足純電動汽車的要求，鎳氫電池將被性能更好的鋰離子電池所取代。根據中國創業投資集團的分析，中國動力電池企業應不斷加強技術創新，努力提高國產鋰電池產品的質量和安全性能，使鋰電池廣泛應用于新能源汽車領域，并提高相應的市場份額。同時，在整個鋰電池產業鏈中，技術領先、產品高端、規模優勢明顯的鋰電池材料企業也有良好的投資空間。

新能源汽車正在蓬勃發展，動力電池也帶來了可喜的好處。

面對日益嚴峻的全球能源形勢和環境壓力，世界各國在戰略上越來越重視能源安全和環境保護。由于其清潔能源和無污染排放的優勢，新能源汽車已經從概念發展到工業。新能源汽車包括混合動力汽車、插電式混合動力汽車和純電動汽車。動力電池作為新能源汽車的動力源，是最核心、最賺錢的環節。可以說，動力電池的性能和成本直接決定了新能源汽車的發展路線。因此，隨著新能源汽車的發展，動力電池也迎來了更好的投資機會。動力電池主要可分為鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池和鋰電池。各種電池的優點和缺點如表1所示。

表1動力電池的主要分類

近年來，隨著新能源汽車產業的發展，動力電池作為其產業鏈的核心環節，也引起了VC/PE資本的關注。根據中國創業投資集團旗下金融數據產品CVSource的統計，2007年至2011年，中國動力電池行業披露的私募融資案例有48起，融資金額為5.8億美元，平均單筆融資金額為1210.5萬美元。其中，2010年融資總額達到2.1億美元，占近五年動力電池行業民間融資總規模的36.2%，案件披露數量和融資金額均創歷史最高水平（見圖1和表2）。

圖1 2007-2011年動力電池行業企業VC/PE融資規模

表2 2007-2011年動力電池行業企業VC/PE融資規模TOP10

資本市場方面，根據中國風險投資集團旗下金融數據產品CVSource的統計，自2007年以來，動力電池行業共有10家公司在全球資本市場實現IPO，累計融資額13.72億美元（見表3）。從回報率來看，2007年至今，動力電池行業IPO的平均賬面回撤回報率為6.8倍（見表4）。

表3 2007-2011年動力電池行業企業IPO融資規模

表4 2007-2011年動力電池行業企業IPO退出率

[第頁]

鉛酸和鎳鎘電池的空間有限，鎳氫電池將被取代。

鉛酸蓄電池具有技術成熟、成本低、安全可靠等優點。目前，它是唯一一種已大規模生產和應用的動力電池，廣泛應用于電動自行車和公交車。然而，鉛酸電池重量重、壽命短、比能和使用壽命不令人滿意，而且鉛金屬污染環境，因此逐漸被其他高能電池取代是大勢所趨。此前，由于進入門檻低，許可證審查不嚴，許多企業蜂擁至鉛酸電池行業，導致了……

ge數低水平的重復建設，整個行業呈現出分散、混亂、慘淡的局面。據統計，現有3000多家鉛酸電池企業中，近90%不達標，環保部將于近期啟動鉛酸電池行業環保專項核查行動。行業整體洗牌后，隨著產業集中度的提高和產業技術的升級，剩下的大企業有望從中受益，為行業整體發展貢獻力量。

鎳鎘電池的比能量約為鉛酸電池的1.5倍，具有重量輕、使用壽命長的優點。然而，金屬鎘性極強，嚴重污染環境，因此基本退出了動力電池市場的競爭。綜上所述，鉛酸電池和鎳鎘電池在新能源汽車中的應用空間有限。

鎳氫電池是鎳鎘電池的改進，具有比能高、高低溫性能好、安全耐用、無環境污染等優點，在混合動力汽車電池中占據絕對優勢。從產業周期來看，鎳氫電池已進入成熟階段，形成規模化生產，作為汽車動力電池的生產技術已基本成熟。然而，鎳氫電池的續航能力不足、自放電率高、技術改進和降低成本的空間有限等缺點，使得鎳氫電池只是一種過渡產品。此外，為了實現更長期、更根本的節能減排效果，混合動力汽車需要不斷提高電動化程度，向純電動汽車發展是不可避免的，但鎳氫電池無法滿足這一趨勢。因此，從長遠來看，隨著鋰離子電池技術的不斷成熟和成本的不斷降低，鎳氫電池將被性能更好的鋰離子電池所取代。

鋰電池將成為明日之星。需要打破技術壁壘。

與鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池等動力電池相比，鋰電池具有比能高、循環壽命長、自放電率低、無記憶效應、環保等突出優勢。近年來，國內鋰電池產業經過不斷發展和積累，形成了相對完整的產業鏈，包括上游的鋰礦資源、中間的鋰電池材料（陰極材料、陰極材料、電解質、分離器等）和下游的電池生產（見表5）。

表5鋰電池產業鏈主要上市公司

正極材料約占鋰離子電池成本的30-40%，是影響電池性能的最重要因素。從目前市場上正極材料的應用來看，包括鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷錳酸鋰三元復合材料和磷酸亞鐵鋰。目前，鈷酸鋰仍然是中國的主要正極材料，但由于其成本高、安全性能差，預計未來這一比例將下降，并將逐漸被其他三種材料取代。尤其是磷酸亞鐵鋰，在安全性、使用壽命和成本方面具有明顯優勢，是最有前途的陰極材料，將成為未來的主流技術。

負極材料主要是石墨和固體碳顆粒。與正極材料相比，負極材料僅占鋰電池成本的10%左右。陽極材料的種類很少，產品的均勻度也相對較高。經過20多年的發展，供應市場已經高度集中，行業中獲勝的企業主要依靠規模。目前，國內陽極材料技術相對成熟，市場競爭格局基本穩定，投資空間相對有限。

電解質由高純度有機溶劑、電解質鋰鹽（六氟磷酸鋰）和必要的添加劑組成，填充陽極和陰極以及隔膜之間的間隙以傳導離子。電解液是鋰離子電池高電壓、高比能的保證，也是鋰離子電池必要的關鍵材料……

系列。生產電解質最重要的原料是六氟磷酸鋰，它很難合成。其成本約占電解液總成本的50%，毛利率超過60%。由于技術門檻高，六氟磷酸鋰長期被日本企業壟斷。但隨著六氟磷酸鋰技術的突破和國內企業生產規模的擴大，具有較強研發能力的企業有了更好的投資機會。

隔板是一種分隔陽極和陰極材料的夾層，其表面有許多小孔。它的重要功能是隔離陽極和陰極，防止電子通過，并允許離子通過，從而在充放電過程中完成鋰離子在陽極和陰極之間的快速傳輸。此外，分離器還具有“保護電阻”的功能。當發生短路時，隔膜可以關閉孔隙，使離子無法通過，從而阻斷電池中的電化學反應。因此，性能優異的隔膜對提高電池的綜合性能具有重要作用。在鋰電池成本中，隔離膜僅占10%左右，但毛利率高達70%，是鋰電池產業鏈中盈利能力最強、技術門檻最高的環節。目前，分離器市場基本上被旭化成、東然化學和塞爾加德三大巨頭壟斷。國產隔膜產品多用于低端鋰離子電池，高端隔膜膜幾乎全部進口。隨著新能源汽車市場的發展，鋰電池隔膜的需求將大幅增加，國產隔膜有望實現規模化工業化生產，進口替代空間較大。

目前，新能源汽車發展的瓶頸在于價格高，充電站等相關配套設施亟待完善。面對新能源汽車的高價格，財政部、科技部、工業和信息化部、國家發展改革委發布的《關于開展新能源汽車私人購買補貼試點的通知》明確規定，插電式混合動力汽車補貼最高為每輛5萬元；

純電動汽車最高補貼為6萬元/輛。政策補貼和財政支持固然重要，但降低成本仍是新能源汽車大規模發展的重要因素。在新能源汽車成本中，動力電池是核心環節，而降低動力電池成本取決于鋰電池材料成本的降低和電池生產的規模效應。因此，加強技術創新，提高產品性價比是動力電池未來的發展方向。此前，在中國創業投資集團關于動力電池行業投資價值的研究中，投資者也表示，動力電池的成本控制和技術路線是未來發展的關鍵。

中國創業投資集團認為，在全球資源短缺和環境惡化的背景下，新能源汽車憑借其清潔能源和無污染排放的優勢，從概念到產業都得到了蓬勃發展，而動力電池作為新能源汽車的核心環節，也迎來了更好的發展機遇。目前，鎳氫電池作為最成熟的技術，已廣泛應用于混合動力汽車中。然而，為了實現更長期、更根本的節能減排效果，混合動力汽車向純電動汽車發展已成為必然趨勢。為了滿足純電動汽車的要求，鎳氫電池將被性能更好的鋰離子電池所取代。因此，中國企業應不斷加強技術創新，努力提高國產鋰電池產品的質量和安全性能，使鋰電池廣泛應用于新能源汽車領域，并提高相應的市場份額。同時，在整個鋰電池產業鏈中，技術領先、產品高端、規模優勢明顯的鋰電池材料企業也有良好的投資空間。

（編輯/董海榮）在全球資源短缺、環境惡化的背景下，新能源汽車憑借其清潔能源、無污染排放的優勢，從概念到產業都得到了蓬勃發展，而動力電池作為新能源汽車的核心環節，也迎來了良好的發展機遇。目前，鎳氫電池作為最成熟的技術，已廣泛應用于混合動力汽車中。然而，為了實現更長期、更根本的節能減排效果，混合動力汽車向純電動汽車發展已成為必然趨勢。為了滿足純電動汽車的要求，鎳氫電池將被性能更好的鋰離子電池所取代。根據中國創業投資集團的分析，中國動力電池企業應不斷加強技術創新，努力提高國產鋰電池產品的質量和安全性能，使鋰電池廣泛應用于新能源汽車領域，并提高相應的市場份額。同時，在整個鋰電池產業鏈中，技術領先、產品高端、規模優勢明顯的鋰電池材料企業也有良好的投資空間。

新能源汽車正在蓬勃發展，動力電池也帶來了可喜的好處。

面對日益嚴峻的全球能源形勢和環境壓力，世界各國在戰略上越來越重視能源安全和環境保護。由于其清潔能源和無污染排放的優勢，新能源汽車已經從概念發展到工業。新能源汽車包括混合動力汽車、插電式混合動力汽車和純電動汽車。動力電池作為新能源汽車的動力源，是最核心、最賺錢的環節。可以說，動力電池的性能和成本直接決定了新能源汽車的發展路線。因此，隨著新能源汽車的發展，動力電池也迎來了更好的投資機會。動力電池主要可分為鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池和鋰電池。各種電池的優點和缺點如表1所示。

表1動力電池的主要分類

近年來，隨著新能源汽車產業的發展，動力電池作為其產業鏈的核心環節，也引起了VC/PE資本的關注。根據CVSource的統計，a f……

中國創業投資集團的輔助數據產品，2007年至2011年，中國動力電池行業披露的私募融資案例共48起，融資金額5.8億美元，平均單筆融資金額1210.5萬美元。其中，2010年融資總額達到2.1億美元，占近五年動力電池行業民間融資總規模的36.2%，案件披露數量和融資金額均創歷史最高水平（見圖1和表2）。

圖1 2007-2011年動力電池行業企業VC/PE融資規模

表2 2007-2011年動力電池行業企業VC/PE融資規模TOP10

資本市場方面，根據中國風險投資集團旗下金融數據產品CVSource的統計，自2007年以來，動力電池行業共有10家公司在全球資本市場實現IPO，累計融資額13.72億美元（見表3）。從回報率來看，2007年至今，動力電池行業IPO的平均賬面回撤回報率為6.8倍（見表4）。

表3 2007-2011年動力電池行業企業IPO融資規模

表4 2007-2011年動力電池行業企業IPO退出率

[第頁]

鉛酸和鎳鎘電池的空間有限，鎳氫電池將被取代。

鉛酸蓄電池具有技術成熟、成本低、安全可靠等優點。目前，它是唯一一種已大規模生產和應用的動力電池，廣泛應用于電動自行車和公交車。然而，鉛酸電池重量重、壽命短、比能和使用壽命不令人滿意，而且鉛金屬污染環境，因此逐漸被其他高能電池取代是大勢所趨。此前，由于進入門檻低、許可審查不嚴，許多企業涌向鉛酸電池行業，導致大量低水平的重復建設，整個行業呈現出分散、混亂、糟糕的局面。據統計，現有3000多家鉛酸電池企業中，近90%不達標，環保部將于近期啟動鉛酸電池行業環保專項核查行動。行業整體洗牌后，隨著產業集中度的提高和產業技術的升級，剩下的大企業有望從中受益，為行業整體發展貢獻力量。

鎳鎘電池的比能量約為鉛酸電池的1.5倍，具有重量輕、使用壽命長的優點。然而，金屬鎘性極強，嚴重污染環境，因此基本退出了動力電池市場的競爭。綜上所述，鉛酸電池和鎳鎘電池在新能源汽車中的應用空間有限。

鎳氫電池是鎳鎘電池的改進，具有比能高、高低溫性能好、安全耐用、無環境污染等優點，在混合動力汽車電池中占據絕對優勢。從產業周期來看，鎳氫電池已進入成熟階段，形成規模化生產，作為汽車動力電池的生產技術已基本成熟。然而，鎳氫電池的續航能力不足、自放電率高、技術改進和降低成本的空間有限等缺點，使得鎳氫電池只是一種過渡產品。此外，為了實現更長期、更根本的節能減排效果，混合動力汽車需要不斷提高電動化程度，向純電動汽車發展是不可避免的，但鎳氫電池無法滿足這一趨勢。因此，從長遠來看，隨著鋰離子電池技術的不斷成熟和成本的不斷降低，鎳氫電池將被性能更好的鋰離子電池所取代。

鋰電池將成為明日之星。需要打破技術壁壘。

與鉛酸電池、鎳鎘電池、鎳氫電池等動力電池相比，鋰電池具有比能高、循環壽命長、自放電率低、無記憶效應、環保等突出優勢。近年來，國內鋰電池行業已經形成了較為完整的產業鏈……

經過不斷的開發和積累，包括上游的鋰礦資源、中間的鋰電池材料（陰極材料、陰極材料、電解質、分離器等）和下游的電池生產（見表5）。

表5鋰電池產業鏈主要上市公司

正極材料約占鋰離子電池成本的30-40%，是影響電池性能的最重要因素。從目前市場上正極材料的應用來看，包括鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷錳酸鋰三元復合材料和磷酸亞鐵鋰。目前，鈷酸鋰仍然是中國的主要正極材料，但由于其成本高、安全性能差，預計未來這一比例將下降，并將逐漸被其他三種材料取代。尤其是磷酸亞鐵鋰，在安全性、使用壽命和成本方面具有明顯優勢，是最有前途的陰極材料，將成為未來的主流技術。

負極材料主要是石墨和固體碳顆粒。與正極材料相比，負極材料僅占鋰電池成本的10%左右。陽極材料的種類很少，產品的均勻度也相對較高。經過20多年的發展，供應市場已經高度集中，行業中獲勝的企業主要依靠規模。目前，國內陽極材料技術相對成熟，市場競爭格局基本穩定，投資空間相對有限。

電解質由高純度有機溶劑、電解質鋰鹽（六氟磷酸鋰）和必要的添加劑組成，填充陽極和陰極以及隔膜之間的間隙以傳導離子。電解質是鋰離子電池高電壓、高比能的保證，是鋰離子蓄電池必備的關鍵材料。生產電解質最重要的原料是六氟磷酸鋰，它很難合成。其成本約占電解液總成本的50%，毛利率超過60%。由于技術門檻高，六氟磷酸鋰長期被日本企業壟斷。但隨著六氟磷酸鋰技術的突破和國內企業生產規模的擴大，具有較強研發能力的企業有了更好的投資機會。

隔板是一種分隔陽極和陰極材料的夾層，其表面有許多小孔。它的重要功能是隔離陽極和陰極，防止電子通過，并允許離子通過，從而在充放電過程中完成鋰離子在陽極和陰極之間的快速傳輸。此外，分離器還具有“保護電阻”的功能。當發生短路時，隔膜可以關閉孔隙，使離子無法通過，從而阻斷電池中的電化學反應。因此，性能優異的隔膜對提高電池的綜合性能具有重要作用。在鋰電池成本中，隔離膜僅占10%左右，但毛利率高達70%，是鋰電池產業鏈中盈利能力最強、技術門檻最高的環節。目前，分離器市場基本上被旭化成、東然化學和塞爾加德三大巨頭壟斷。國產隔膜產品多用于低端鋰離子電池，高端隔膜膜幾乎全部進口。隨著新能源汽車市場的發展，鋰電池隔膜的需求將大幅增加，國產隔膜有望實現規模化工業化生產，進口替代空間較大。

目前，新能源汽車發展的瓶頸在于價格高，充電站等相關配套設施亟待完善。面對新能源汽車的高價格，財政部、科技部、工業和信息化部、國家發展改革委發布的《關于開展新能源汽車私人購買補貼試點的通知》明確規定，插電式混合動力汽車補貼最高為每輛5萬元；

純電動汽車最高補貼為6萬元/輛。政策補貼和財政支持固然重要，但降低成本仍是新能源汽車大規模發展的重要因素。在新能源汽車成本中，動力電池是核心環節，而降低動力電池成本取決于鋰電池材料成本的降低和電池生產的規模效應。因此，加強技術創新，提高產品性價比是動力電池未來的發展方向。此前，在中國創業投資集團關于動力電池行業投資價值的研究中，投資者也表示，動力電池的成本控制和技術路線是未來發展的關鍵。

中國創業投資集團認為，在全球資源短缺和環境惡化的背景下，新能源汽車憑借其清潔能源和無污染排放的優勢，從概念到產業都得到了蓬勃發展，而動力電池作為新能源汽車的核心環節，也迎來了更好的發展機遇。目前，鎳氫電池作為最成熟的技術，已廣泛應用于混合動力汽車中。然而，為了實現更長期、更根本的節能減排效果，混合動力汽車向純電動汽車發展已成為必然趨勢。為了滿足純電動汽車的要求，鎳氫電池將被性能更好的鋰離子電池所取代。因此，中國企業應不斷加強技術創新，努力提高國產鋰電池產品的質量和安全性能，使鋰電池廣泛應用于新能源汽車領域，并提高相應的市場份額。同時，在整個鋰電池產業鏈中，技術領先、產品高端、規模優勢明顯的鋰電池材料企業也有良好的投資空間。

（編輯/董海榮）

標簽：前途

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