一月社融數據公布，報復性消費沒有如約而至(圖文)

2月14日，中央電視臺發布了2023年1月社會融資規模存量和增量統計報告。2023年1月末，社會融資規模存量為350.93萬億元，同比增長9.4%；社會融資規模增加598萬億元，比去年同期減少1959億元。

今年1月還包括春節，這是一個非常強烈的信號。該企業正在通過拿錢擴大生產，生產端現在觸手可及，準備報復并賺錢。但從另一個數據角度來看，需求側居民參與報復性消費的意愿實際上并沒有那么強烈。

數據顯示，1月人民幣存款增加6.87萬億元，同比多增3.05萬億元。其中，居民存款增加6.2萬億元。許多嚴重抑制消費的投資者可能需要重新評估形勢。

汽車行業是連接企業生產和居民消費的最重要橋梁。汽車行業涉及上下游行業廣泛，這也是對全年汽車行業整體形勢的警示。

01

寧愿提前償還貸款也不愿消費

在股市低迷、金融投資回報率下降、房地產市場下行的背景下，居民選擇將更多收入用于儲蓄，而不是消費和投資。

由于疫情和經濟形勢的影響，居民的消費意愿普遍下降。2022年，人民幣存款增加26.26萬億元，同比多增6.59萬億元。其中，居民儲蓄增加17.84萬億元，比2021全年增加7.94萬億元。從1月數據來看，家庭貸款僅增加2572億元，同比減少5858億元。

自今年年初以來，中國出現了提前償還貸款的浪潮。由于現有住房貸款利率高，可能高達5-6%，而目前的抵押貸款利率可低至3.7%，許多家庭選擇提前還清抵押貸款。由于疫情的影響，這是家庭去杠桿、增加安全感的一種方式。

這也證明，對于居民來說，現在的投資機會相對較少，他們手中的錢賺的速度根本無法超過貸款利率。因此，支付更少的利息就是賺錢。

這也對銀行產生了重大影響，因為抵押貸款是中國質量最高的貸款。不僅收益率高，而且壞賬率也很低。普通人用他們的錢來償還貸款和提前儲蓄，而不是消費。這對那些利用巨額貸款擴大生產的公司來說不是個好消息。

02

汽車行業必將受到影響

汽車行業最先受到居民消費中手腳恐懼的影響。2月10日，中國汽車流通協會發布了2023年1月“汽車經銷商庫存”調查結果。1月份汽車經銷商綜合庫存系數為1.80，環比增長68.2%，同比增長23.3%，庫存水平處于警戒線以上。

1月底，汽車經銷商的整體庫存低于12月底，但由于銷售額大幅下降，庫存系數恢復到警戒線以上。據計算，截至1月底，汽車經銷商的乘用車總庫存約為230萬輛。

高端奢侈品；進口品牌庫存系數為1.70，環比增長65.0%；合資品牌的庫存系數為1.89，環比增長81.7%；

自主品牌庫存系數為1.75，環比增長43.4%。1月份庫存深度超過2.5個月的品牌有5個，其中捷豹路虎、東風本田和一汽大眾的庫存深度最高。

從這些數據可以看出，獨立品牌經銷商的業務相對容易做。但總體而言，經銷商庫存的增加是當前困難的直觀表現。疫情已經結束，

目前，在缺乏領導的情況下，報復性消費并沒有像承諾的那樣到來。促進未來的消費，讓居民能夠花掉他們的積蓄，肯定是政府的主要任務。特別是汽車消費在其中扮演著非常重要的角色。因此，新能源的補貼和推廣政策很可能會繼續。

未來政策中的消費復蘇是肯定的，但目前還沒有黎明。

標簽：本田大眾東風捷豹路虎

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