快評：PSA/FCA或合并為第四大汽車集團

　　 10月30日，標致雪鐵龍集團進行接觸商討，目標是促成一家新的全球性大規模汽車企業。這一聲明坐實了此前雙方的聯姻“緋聞”，那么PSA與FCA為什么能走到一起，合并對雙方會有哪些機遇與挑戰？對中國市場又會有何影響？本文將對此進行初步探討。

一分鐘速讀全文：　　1、PSA與FCA此次交易或以PSA為合并實體，FCA在董事會席位具備優勢，但以上信息是否落地仍存較大不確定性；　　2、PSA與FCA不僅實力相當，在市場與產品等方面較為互補，這或為雙方順利合并提供可能；　　3、雙方在電氣化戰略和解決中國市場問題方面有較高的目標一致性，合并順利完成，雙方A對中國市場的系列規劃與調整也或將啟動。

■實力相當，優勢互補

　　都說實力相當的男女更容易走到一起，關系也更穩固，這一規律似乎可為FCA與PSA的“一拍即合”做注腳。公開信息顯示，PSA集團當前市值為225億美元，FCA集團市值223億美元；FCA與PSA在2018年的全球汽車銷量成績分列第八，可謂旗鼓相當。

　　除了實力接近之外，雙方還有一些互補之處，比如FCA在北美市場風生水起，PSA則是歐洲市場的第二大車企。雙方的通病均在于過于倚重單一市場，FCA一季度財報數據顯示，其利潤98%來自于北美市場，PSA的歐洲汽車銷量則占到了整體的80%。

　　合并也有利于雙方進入彼此的優勢市場。按照PSA集團2019-2021年戰略規劃，其希望標致品牌在近30年后重返北美市場，如果產品導入順利，后續豪華品牌DS也或將登陸該市場；FCA則希望從歐洲市場群強環伺中獲得更大的市場份額。合作雙方若能在自己的優勢市場拉對手一把，無論是PSA開拓北美市場還是FCA提升歐洲市場份額，都比單打獨斗更為容易。

　　FCA與PSA在產品方面也較為互補。FCA的盈利點在皮卡及高端/豪華品牌上；就PSA在歐洲的表現看，其優勢主要集中在小型、緊湊型產品。雙方不僅在不同的細分市場各有優勢，而且FCA偏向于大型化，PSA則趨向小型化。

　　PSA與FCA合并后，在全球汽車產業的座次也將成倍上升。按照2018年全球汽車銷量看，排名前三的企業全年銷量均進入千萬輛，PSA+FCA可達到近900萬輛的銷量，排名全球第四。未來若優勢互補、資源整合得當，促進銷量提升，還有進一步向上發展的可能。

■有利于電氣化協同轉型

　　相比大眾寶馬等車企，PSA和FCA在電氣化轉型上都稍顯滯后，其中FCA在2018年以前僅規劃了瑪莎拉蒂單品牌的電氣化轉型目標，但顯然雙方都意識到了自身與市場同行者的差距。

　　2018年6月，FCA宣布其未來5年的規劃，表示集團旗下30個品牌未來5年將通過油電混合、插電式混合動力、純電動等方式實現全面電動化；到2022年，FCA全球車型平臺將提供12個電動化驅動系統，覆蓋純電動汽車、插電式混合動力汽車、全混與兩款中混車型等。

　　PSA集團方面，其2019-2021年最新戰略規劃顯示，自2019年開始，推出的所有新車型均將提供插電式混合動力或純電動版本供消費者選擇；在2025年前，PSA集團將在乘用車和輕型商用車領域實現全面電動化。

　　盡管有較為明確的發展規劃，但雙方都希望借由與其他車企的合作來共同推進電氣化技術及產品平臺的研發；尤其是FCA此前就公開表示，希望就研發清潔能源車型方面與其他車企達成合作。FCA與PSA若合并，不僅可共擔巨大的電動化研發投入成本，也可加快產品研發周期和更快實現電氣化產品投放。在電氣化轉型浪潮下，大眾與福特已然組建聯盟對抗未來風險，PSA與FCA在電氣化戰略目標上的協同一致也或促使雙方更快牽手。

■抱團解決“中國問題”

　　就中國市場，PSA和FCA同屬難兄難弟。最新數據顯示，2019年1-9月，PSA在中國的合資公司神龍汽車累計銷量為9.1萬輛，大幅下滑50%以上；FCA無心比慘，但其在中國的合資企業廣汽菲亞特汽車有限公司前9月銷量僅為5.2萬輛，同比下跌46%，二者均遠超中國整體車市11%的降幅。

　　目前，雙方已開始反思在中國的發展策略。分析人士認為，FCA在華市場表現不佳是因為沒有將中國當作全球市場戰略的重要核心。以在華合資公司廣汽菲克看，從新車研發導入、市場戰略和技術開發方面等均有投入不足的問題。比如在2018年，廣汽菲克僅有一款大指揮官(參數|詢價)車型投入市場。FCA很早就承認了其在華戰略的失誤，正逐步加大對中國市場的重視，PSA也通過投放電氣化產品等動作以期改善其在華的市場表現。

　　全國乘聯會秘書長崔東樹向汽車之家表示，即便PSA與FCA合并，也無益于雙方在華問題的解決，因為雙方在一定程度上存在管理不佳及產品競爭力不強等情況。但據接近FCA的業內人士透露，PSA與FCA在合并談判時已加入對中國市場的探討，因為在這個全球最大的汽車市場提升份額，不僅有利于雙方在華業績的好轉，也將對其整體銷量做出較大貢獻。可以預測，若合并順利完成，PSA與FCA對于中國市場的一系列規劃與調整也或將啟動。

『廣汽菲克Jeep大指揮官』

■雙方合并仍面臨多重挑戰

　　盡管PSA與FCA在市場/產品等方面存在互補，在電氣化戰略目標上較為一致，但這并不意味著雙方的合并就能順利完成。雙方此前僅在貨車等商用車型生產上有過合作，而且正如法國政府的介入導致雷諾與FCA的合并交易失敗一樣，作為PSA主要股東，法國政府或在PSA與FCA的合并推進方面產生影響。

　　據外媒報道，PSA或為此次合并的收購實體，而FCA在董事會席位方面將具備優勢，其中菲亞特創始人阿涅利家族的后裔約翰•埃爾坎將擔任董事長。汽車之家在就以上細節向PSA及FCA亞太區相關人士求證時，雙方均稱不能透露進一步的相關信息，諸多細節和提議未來是否落地仍存在較大不確定性。

　　總結全文：從以上分析可以看出，FCA與PSA的這次合并意向不同于其以往與其他車企的合作，因為雙方不僅實力體量相當，而且在市場/產品等方面較為互補，并有著高度的目標一致性，如在電氣化戰略轉型及對中國市場的重視程度上等；另外，雙方過于倚重單一市場的劣勢也或將在合并后助力拓展市場份額。

　　雙方的交易不僅面臨著合并后分工和管理等方面問題，也可能在合并前的談判中出現多重挑戰。但從整體來看，此番合作不僅對雙方的發展各有裨益，也或將對全球汽車市場的競爭格局產生較大影響。

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