詳解比亞迪2019年報：難跳市場羸弱 新增長點可期

4月21日晚間，比亞迪發布2019年年報。從第二天(22日)資本市場的表現來看，比亞迪(002594。SZ)并沒有對其股價產生重大影響，一切似乎都在市場的預料之中。

隨著2019年下半年補貼的大幅下降，新能源汽車市場出現了一些“失速”，多家車企年初制定的目標幾乎沒有實現。整體市場最終以同比- 4%的慘淡表現收場。在整個汽車市場，2019年的銷量也下降了8.2%。盡管比亞迪仍然以顯著優勢領先于其他新能源汽車公司，但與其最初30萬輛的銷售目標仍有明顯差距。燃油車方面，其累計同比銷量也下降了15%，2019年總銷量為23.2萬輛。那么，在逐漸寒冷的2019年，比亞迪取得了哪些成績？營收和凈利潤雙雙下滑。財報顯示，比亞迪2019年全年營業總收入為1277.39億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.14億元。營業收入同比下降1.78%，基本維持2018年水平，毛利率也基本維持2018年同期水平。但歸屬于母公司的凈利潤下降明顯，降幅達41.93%。

根據已披露的信息，比亞迪2019年總收入約632.7億元來自汽車及相關產品業務，同比下降16.76%；手機零部件及組裝業務收入約533.8億元，同比增長26.4%；充電電池及光伏業務收入約為105.1億元，同比增長17.38%。三大業務分別占集團總收入的49.53%、41.79%、8.22%。汽車相關業務中，新能源汽車業務收入約401.5億元，同比下降23.42%，占比亞迪總收入的比重由40.31%下降至31.43%。毫無疑問，2019年是中國新能源汽車市場有史以來最大的一年，補貼的下降和部分地區國六標準的提前切換拖累了行業首次產銷同比下滑。即使比亞迪的王朝系列在2019年推出了多個迭代車型，但依然沒有幫助比亞迪跳出市場的疲軟。燃油車方面，同樣沒有新的強勁增長點，最終呈現同比下滑趨勢。作為主營業務的汽車板塊對營收的貢獻率也從2018年的58.44%下降至49.53%。手握100多億元現金，持續研發一直沒有放松。雖然主要指標沒有實現正增長，但值得注意的是，反映企業經營狀況的一個重要指標——經營性現金流有了顯著改善。財報顯示，比亞迪2019年經營活動現金流量凈額為147.41億元，較去年同期增加22.18億元，增幅17.71%，連續三年保持凈流入。同時，貨幣資金余額126.5億元，也保持較高水平，現金較為充裕。但在比亞迪看來，面對疫情，目前的現金流狀況未必安全。4月21日上午，比亞迪發布公告稱，將向合格投資者公開發行公司債券(以下簡稱“本期債券”)，用于疫情防控。根據公告，本期債券發行金額不超過20億元(含20億元)，債券最終確定的票面利率為3.56%。面對未知的疫情走向，各大汽車公司不敢有絲毫放松。即使手里有6萬億日元(約合人民幣3902億元)，豐田汽車也在本月注冊了最高3000億日元(約合人民幣195億元)的公司債券發行額度，預計將在兩年內發行。因此，發行債券是一種積極的抗風險方式，同時保持相對寬裕的現金流。業內人士認為，當前汽車行業仍處于嚴峻的調整期，承受不住的將被淘汰。能否安全度過休眠期，既取決于其規模優勢，也取決于企業的應變能力和靈活性。目前比亞迪有一定優勢。此外，盡管2019年業績下滑，比亞迪仍未放松研發。財報顯示，比亞迪2019年研發費用為56.29億元，同比增長12.83%。雖然研發費用的增加會影響當期利潤，但從長遠來看，持續的研發投入可以幫助企業保持技術優勢，鞏固領先地位。據統計，包括比亞迪在內的多家主要上市車企在2019年都出現了不同程度的凈利潤下滑。其中長安損失最大，達26.47億元；SAIC集團雖然凈利潤最高，但卻出現了整體上市以來的首次下滑，凈利潤同比下滑28.9%。即使是2019年銷量增長1.43%的長城汽車，其凈利潤仍然下降了13.64%。

目前，面對全球公共衛生、經濟危機、金融危機的歷史性局面，各車企都有自己的打算。在新能源領域，比亞迪還將繼續推出更多具有市場競爭力的產品，其中將于今年6月上市的比亞迪韓將獨占鰲頭。韓高性能碳化硅MOSFET電機控制模塊和刀片電池的首次應用，將為比亞迪帶來新的業務增長和品牌美譽度提升，這需要時間和市場的檢驗。在經營戰略上，比亞迪也在積極探索和推進子公司的獨立運營和市場化，激發各業務板塊的活力，充分展示其價值。年內，比亞迪宣布成立5家福特公司，加速新能源汽車核心零部件的對外銷售。此外，比亞迪全資子公司深圳比亞迪微電子有限公司近期重組更名為比亞迪半導體股份有限公司，公司將深度聚合比亞迪半導體業務，擬通過增資擴股引入戰略投資者，實現股東結構多元化，并積極尋求適當的獨立上市機會。有分析認為，此舉將成為比亞迪市場化進程的重要里程碑，打開盈利和估值空間，充分釋放子公司市場潛力，提升公司整體價值。在這方面，CICC估計，如果業務分拆上市，可以對應300億的市值。作為目前中國新能源行業的汽車龍頭企業，處于特殊時期的比亞迪如何憑借戰略和技術優勢逆勢而上，創造新的業績，還有待觀察。

標簽：比亞迪漢長安豐田長城

汽車資訊熱門資訊