全球航空業停擺：“多數公司會破產”，波音空客訂單為零

重點:1。亞太航空中心(CAPA)發表文章稱，新冠肺炎將導致大部分航空公司在5月底前破產，“一些公司已經陷入技術性破產的境地，至少有實質性的債務違約”。達美航空、漢莎航空、英國航空以及法航-荷航集團旗下的荷航都表示有裁員計劃，正在積極尋求政府和銀行的幫助。前維珍航空高管保羅·查爾斯(Paul Charles)認為，未來半年，歐洲航空業勢必將進行大規模整合。自2月底以來，波音和空客的股價在短短一個月內下跌超過50%。波音1月份沒有新訂單，空客2月份沒有新訂單。被疫情籠罩的全球航空業正在進入一個前所未有的“黑暗時刻”:有的公司離破產只有一步之遙，有的已經被壓垮，更多的公司還在努力自救。3月13日，英國航空公司首席執行官向公司4.5萬名員工發出題為《為生存而戰》的內部信，稱此次疫情對行業的影響遠大于2001年9月11日的恐怖襲擊、2003年的非典和2008年的全球金融危機。3月15日，SAS首席執行官宣布裁員約1萬人，占員工總數的90%。SAS Aviation總部位于瑞典斯德哥爾摩，機隊由158架飛機組成。擁有160架飛機的挪威航空航天公司(Norwegian air shuttle)上周宣布臨時裁員50%，其首席執行官表示，該公司距離現金流枯竭只有“幾周”的時間。一天后，國際知名航空業智庫亞太航空中心(CAPA)發表文章稱，新冠肺炎將使大部分航空公司在5月底前破產，“一些公司已陷入技術性破產境地，至少出現實質性債務違約”。即使是大公司也不能幸免。據華爾街日報3月16日報道，美國航空公司正在集體尋求超過500億美元的政府援助，包括政府擔保的貸款、現金補貼、稅收減免等等，這將是9·11事件的三倍多。上周，達美航空、漢莎航空、英國航空以及法航-荷航集團旗下的荷航集團(KLM KLM)均表示有裁員計劃，正在積極尋求政府和銀行的援助。達美航空是全球最賺錢的航空公司，2019年收入470億美元，凈利潤47.67億美元。英國航空公司的母公司IAG漢莎航空公司和法荷航空公司是歐洲三大航空集團，去年的客運量分別為1.45億、1.18億和1.04億人次。接下來，全球航空業格局可能會發生影響深遠的重塑。全球航空業正面臨超過1130億美元的虧損。3月11日，世界衛生組織(世衛組織)正式將此次肺炎疫情定性為“全球疫情”。當日，美國總統特朗普發布了為期30天的歐洲旅行禁令。突然的禁令讓歐美航空公司措手不及。美國和歐洲分別是全球第一大和第三大航空市場，兩地之間的大西洋航線是全球最繁忙、最賺錢的國際航線。國際航空運輸協會(IATA)數據顯示，2019年，美國與26個申根國家之間的航班約20萬次，日均航班量約550架次，客運量達4600萬人次，日均12.5萬人次。美國交通部的數據顯示，2019年4月，每天約有440個航班從美國飛往歐洲，其中航班量排名靠前的公司包括達美航空、聯合航空、美國航空、英國航空、漢莎航空和法國航空。據《經濟學人》報道，2019年，跨大西洋航線為航空公司創造了200億美元的收入。據《福布斯》雜志報道，2019年，美聯航約17%的客運收入來自跨大西洋航班，達美航空為15%，美國航空為11%。如今，航空公司被迫暫停這條“利潤牛”航線的運營，而隨著歐洲多國相繼宣布進入緊急狀態并發布旅行禁令，他們不得不繼續擴大航班削減規模。以大西洋航線最大的承運商達美航空為例。Trum之后……發布禁令，他們將運力削減幅度從之前的25%提高到40%，并計劃暫時停飛約300架飛機，占機隊規模的三分之一。美國航空公司周六表示，從3月16日到5月6日，其國際運力將削減75%，大部分寬體飛機將停飛。此外，擁有800架飛機的漢莎集團計劃停飛三分之二的飛機，并在2019年取消股東分紅；總部位于中國香港的國泰航空公司表示，3月和4月的運力削減了65%。受疫情重創的韓國最大航空公司大韓航空(Korean Air)上周表示，公司已經到了生死關頭，可能會“破產”。航空業是典型的重資產行業。飛機停飛意味著沒有收入來源，但折舊維修、飛機租賃、工資甚至銀行利息都是必須付出的固定成本。為了保證健康的現金流，航空公司不得不采取一些非常規措施。以達美航空為例，他們宣布推遲引進新飛機，削減20億美元資本支出(原本用于飛機更新和IT升級)，暫停招聘，鼓勵員工自愿休假，提前退役舊飛機，暫停股票回購。根據2020年3月5日的疫情數據，國際航協預測此次危機可能給航空業造成1130億美元的損失，而這一預測結果還不包括美國等國此后采取的嚴格管控措施。這1130億美元相當于2019年全球航空業收入的五分之一，是全球最賺錢航空公司達美航空2019年凈利潤的23.7倍。破產收購倒計時受疫情影響，大型航空公司很有可能獲得政府救助。相反，小航空公司被收購甚至破產的可能性大大增加。3月5日，主要經營英國國內支線的Flybe公司成為首家因疫情而倒閉的航空公司。“疫情爆發前，歐洲很多公司已經岌岌可危。如果這些航空公司所在的國家認為沒有戰略需要，資金問題會迫使它們退出競爭。”前CAPA分析師威爾·霍頓告訴棱鏡網英文版。英國航空咨詢公司Airline Analyst董事總經理邁克爾·達夫(Michael Duff)也認為，疫情會讓許多航空公司破產，尤其是那些現金不充裕、陷入機票價格戰的公司。與中國和美國相比，歐洲的航空市場格局相對分散。根據《經濟學人》雜志去年的報道，歐盟市場有135家定期航班航空公司，美國有59家。美國五大航空公司的市場份額約為70%，歐盟五大航空公司的市場份額約為50%。這也導致歐洲航空業競爭更加激烈，價格戰此起彼伏。2019年，至少有8家歐洲航空公司破產，包括德國的日耳曼尼亞航空公司、冰島的WOW航空公司、德國的Azur航空公司、英國的Thomas Cook航空公司和Flybmi航空公司以及法國的XL航空公司。前維珍航空高管保羅·查爾斯(Paul Charles)認為，未來半年，歐洲航空業勢必將進行大規模整合。根據以往的經驗，經濟危機之后，航空業會進行一些整合，會誕生更有實力的公司。以2008年全球金融危機為例，因為航空需求銳減，美國多家大型航空公司破產自我出售:比如達美航空以26億美元收購西北航空；美國聯合航空公司與美國大陸航空公司合并，交易金額32億美元；美國航空公司和美國航空公司合并。這一系列并購奠定了當前美國航空業的基本格局，也大大增強了這些公司抵御金融風險的能力。美國航空公司的首席執行官表示，該公司目前擁有73億美元的營運資金和100億美元的無擔保資產。達美航空表示，該公司的流動資金將在第一季度末達到50億美元。美國聯合航空公司的首席執行官表示，他們的營運資金達到80億美元，包括剛剛籌集的20億美元貸款。“小公司破產在所難免，但被兼并的概率較低，因為其航線網絡和航權與大型航空公司的匹配度有限，中型航空公司更容易被吞并。”羅蘭·貝格大中華區航空業務主管余占福告訴Prism。他認為，自2012年以來，全球航空公司的平均收入水平一直處于下滑狀態，這與部分市場的產能過剩不無關系。隨著疫情的蔓延和部分航空公司的破產，會擠出一部分運力。推遲接受新飛機會影響波音和空客。一旦大量航空公司破產，將會產生連鎖反應，直接影響到上游的飛機租賃和飛機制造行業。一方面，金融公司與航空公司的飛機租賃條約難以正常履行，租賃公司不得不接手這些老舊飛機；另一方面，由于航空公司“回血”需要時間，市場本身運力過剩，冗余飛機很難在短時間內轉手，導致二手市場供過于求，壓低飛機租賃行業的盈利能力，進一步影響飛機制造企業的生產計劃和未來新機型的研發投入。“亞洲很多地方航空公司買了很多新飛機，還沒有交付。我們認為這些公司可能會要求波音和空客推遲交付，甚至可能會要求他們退還押金。”邁克爾·達夫在接受BBC采訪時說。因此，隨著疫情的蔓延，波音、空客等飛機制造巨頭也不能幸免。自2月底以來，波音和空客的股價經歷了前所未有的連環下跌，僅一個月就下跌了50%以上。波音下跌最嚴重。美國時間3月16日，美國股市本月第三次熔斷。當日，波音股價暴跌23.85%，收盤價為129.61億美元/股，較一年前446億美元/股的歷史高點下跌70%，抹平了上一任CEO任期內的所有漲幅。公開數據顯示，波音公司1月份沒有獲得任何新訂單，這是該公司58年來的首次；盡管2月份獲得了18個新訂單，但取消訂單的數量達到了46個，導致凈訂單數量為負。盡管空客在1月份贏得了274架凈訂單，并交付了31架，這是15年來的最佳開局，但它在2月份沒有獲得任何新訂單。新訂單的大幅下降將對兩家公司的現金流產生負面影響。與空客相比，波音的麻煩更多。在737Max停飛后的10個多月里，波音公司一直在與監管部門溝通，希望盡快獲得復飛許可，同時繼續生產這款飛機，以保證供應鏈的穩定。上周，波音公司表示將使用剩余的138億美元貸款。據華爾街日報稱，波音公司也在尋求政府援助，以確保生產和供應鏈的穩定。然而，疫情的蔓延再次給737Max的復飛蒙上了不確定的陰影。美國獨立航空分析師亞歷克斯認為，即使FAA允許Max復飛，波音公司也很難按計劃向客戶交付這些飛機，因為一些公司會要求他們推遲交付，甚至直接取消訂單。“此外，全球油價下跌也降低了一些燃油效率更高的新車型的吸引力。一些航空公司為了更好地控制資本支出和保持現金，只能推遲部分飛機的退役時間。”李東旻告訴棱鏡網英文版。華爾街投行Jefferies在一份報告中指出，受疫情影響，2020年全球航空業將出現9%的負增長，航空公司將放緩接收新飛機的步伐。從2021年到2022年底，737Max每月只能交付47架，低于之前預期的60架。國際航空咨詢公司蒂爾集團(Teal Group)副總裁理查德·阿布拉菲亞(Richard Aboulafia)認為，如果737Max的交付速度慢于預期，波音公司可能會裁員，并減少對新飛機研發的投資。空客也遇到了同樣的問題。據彭博報道，馬來西亞廉價航空公司亞航X要求推遲接收之前訂購的78架A330 neo。因此，空客正在考慮減少這款飛機的產量。A330neo是空客旗下的寬體飛機，于2018年11月正式交付。空客數據顯示，截至2020年2月底，空客已獲得337架A330neo訂單，交付46架。杰弗里斯在報告中提到，疫情可能會影響全球寬體飛機的銷售。一方面亞洲航空市場需求短期內難以恢復，另一方面中東地區可能受到國家油價低迷的不利影響，可能會減少部分采購費用。重點:1。亞太航空中心(CAPA)發表文章稱，新冠肺炎將導致大部分航空公司在5月底前破產，“一些公司已經陷入技術性破產的境地，至少有實質性的債務違約”。達美航空、漢莎航空、英國航空以及法航-荷航集團旗下的荷航都表示有裁員計劃，正在積極尋求政府和銀行的幫助。前維珍航空高管保羅·查爾斯(Paul Charles)認為，未來半年，歐洲航空業勢必將進行大規模整合。自2月底以來，波音和空客的股價在短短一個月內下跌超過50%。波音1月份沒有新訂單，空客2月份沒有新訂單。被疫情籠罩的全球航空業正在進入一個前所未有的“黑暗時刻”:有的公司離破產只有一步之遙，有的已經被壓垮，更多的公司還在努力自救。3月13日，英國航空公司首席執行官向公司4.5萬名員工發出題為《為生存而戰》的內部信，稱此次疫情對行業的影響遠大于2001年9月11日的恐怖襲擊、2003年的非典和2008年的全球金融危機。3月15日，SAS首席執行官宣布裁員約1萬人，占員工總數的90%。SAS Aviation總部位于瑞典斯德哥爾摩，機隊由158架飛機組成。擁有160架飛機的挪威航空航天公司(Norwegian air shuttle)上周宣布臨時裁員50%，其首席執行官表示，該公司距離現金流枯竭只有“幾周”的時間。一天后，亞太航空中心(CAPA)，安……國際知名航空業智庫發表文章稱，新冠肺炎將使大多數航空公司在5月底前破產，而且“一些公司已經陷入技術性破產的境地，并且至少有大量債務違約”。即使是大公司也不能幸免。據華爾街日報3月16日報道，美國航空公司正在集體尋求超過500億美元的政府援助，包括政府擔保的貸款、現金補貼、稅收減免等等，這將是9·11事件的三倍多。上周，達美航空、漢莎航空、英國航空以及法航-荷航集團旗下的荷航集團(KLM KLM)均表示有裁員計劃，正在積極尋求政府和銀行的援助。達美航空是全球最賺錢的航空公司，2019年收入470億美元，凈利潤47.67億美元。英國航空公司的母公司IAG漢莎航空公司和法荷航空公司是歐洲三大航空集團，去年的客運量分別為1.45億、1.18億和1.04億人次。接下來，全球航空業格局可能會發生影響深遠的重塑。全球航空業正面臨超過1130億美元的虧損。3月11日，世界衛生組織(世衛組織)正式將此次肺炎疫情定性為“全球疫情”。當日，美國總統特朗普發布了為期30天的歐洲旅行禁令。突然的禁令讓歐美航空公司措手不及。美國和歐洲分別是全球第一大和第三大航空市場，兩地之間的大西洋航線是全球最繁忙、最賺錢的國際航線。國際航空運輸協會(IATA)數據顯示，2019年，美國與26個申根國家之間的航班約20萬次，日均航班量約550架次，客運量達4600萬人次，日均12.5萬人次。美國交通部的數據顯示，2019年4月，每天約有440個航班從美國飛往歐洲，其中航班量排名靠前的公司包括達美航空、聯合航空、美國航空、英國航空、漢莎航空和法國航空。據《經濟學人》報道，2019年，跨大西洋航線為航空公司創造了200億美元的收入。據《福布斯》雜志報道，2019年，美聯航約17%的客運收入來自跨大西洋航班，達美航空為15%，美國航空為11%。如今，航空公司被迫暫停這條“利潤牛”航線的運營，而隨著歐洲多國相繼宣布進入緊急狀態并發布旅行禁令，他們不得不繼續擴大航班削減規模。以大西洋航線最大的承運商達美航空為例。特朗普頒布禁令后，他們將運力削減從之前的25%增加到40%，并計劃暫時停飛約300架飛機，占機隊規模的三分之一。美國航空公司周六表示，從3月16日到5月6日，其國際運力將削減75%，大部分寬體飛機將停飛。此外，擁有800架飛機的漢莎集團計劃停飛三分之二的飛機，并在2019年取消股東分紅；總部位于中國香港的國泰航空公司表示，3月和4月的運力削減了65%。受疫情重創的韓國最大航空公司大韓航空(Korean Air)上周表示，公司已經到了生死關頭，可能會“破產”。航空業是典型的重資產行業。飛機停飛意味著沒有收入來源，但折舊維修、飛機租賃、工資甚至銀行利息都是必須付出的固定成本。為了保證健康的現金流，航空公司不得不采取一些非常規措施。以達美航空為例，他們宣布推遲引進新飛機，削減20億美元資本支出(原本用于飛機更新和IT升級)，暫停招聘，鼓勵員工自愿休假，提前退役舊飛機，暫停股票回購。根據2020年3月5日的疫情數據，國際航協預測此次危機可能給航空業造成1130億美元的損失，而這一預測結果還不包括美國等國此后采取的嚴格管控措施。這1130億美元相當于2019年全球航空業收入的五分之一，是全球最賺錢航空公司達美航空2019年凈利潤的23.7倍。破產收購倒計時受疫情影響，大型航空公司很有可能獲得政府救助。相反，小航空公司被收購甚至破產的可能性大大增加。3月5日，主要經營英國國內支線的Flybe公司成為首家因疫情而倒閉的航空公司。“疫情爆發前，歐洲很多公司已經岌岌可危。如果這些航空公司所在的國家認為沒有戰略需要，資金問題會迫使它們退出競爭。”前CAPA分析師威爾·霍頓告訴棱鏡網英文版。英國航空咨詢公司Airline Analyst董事總經理邁克爾·達夫(Michael Duff)也認為，疫情會讓許多航空公司破產，尤其是那些現金不充裕、陷入機票價格戰的公司。與中國和美國相比，歐洲的航空市場格局相對分散。根據《經濟學人》雜志去年的報道，歐盟市場有135家定期航班航空公司，美國有59家。美國五大航空公司的市場份額約為70%，歐盟五大航空公司的市場份額約為50%。這也導致歐洲航空業競爭更加激烈，價格戰此起彼伏。2019年，至少有8家歐洲航空公司破產，包括德國的日耳曼尼亞航空公司、冰島的WOW航空公司、德國的Azur航空公司、英國的Thomas Cook航空公司和Flybmi航空公司以及法國的XL航空公司。前維珍航空高管保羅·查爾斯(Paul Charles)認為，未來半年，歐洲航空業勢必將進行大規模整合。根據以往的經驗，經濟危機之后，航空業會進行一些整合，會誕生更有實力的公司。以2008年全球金融危機為例，因為航空需求銳減，美國多家大型航空公司破產自我出售:比如達美航空以26億美元收購西北航空；美國聯合航空公司與美國大陸航空公司合并，交易金額32億美元；美國航空公司和美國航空公司合并。這一系列并購奠定了當前美國航空業的基本格局，也大大增強了這些公司抵御金融風險的能力。美國航空公司的首席執行官表示，該公司目前擁有73億美元的營運資金和100億美元的無擔保資產。達美航空表示，該公司的流動資金將在第一季度末達到50億美元。美國聯合航空公司的首席執行官表示，他們的營運資金達到80億美元，包括剛剛籌集的20億美元貸款。“小公司破產在所難免，但被兼并的概率較低，因為其航線網絡和航權與大型航空公司的匹配度有限，中型航空公司更容易被吞并。”羅蘭·貝格大中華區航空業務主管余占福告訴Prism。他認為，自2012年以來，全球航空公司的平均收入水平一直處于下滑狀態，這與部分市場的產能過剩不無關系。隨著疫情的蔓延和部分航空公司的破產，會擠出一部分運力。推遲接受新飛機會影響波音和空客。一旦大量航空公司破產，將會產生連鎖反應，直接影響到上游的飛機租賃和飛機制造行業。一方面，金融公司與航空公司的飛機租賃條約難以正常履行，租賃公司不得不接手這些老舊飛機；另一方面，由于航空公司“回血”需要時間，市場本身運力過剩，冗余飛機很難在短時間內轉手，導致二手市場供過于求，壓低飛機租賃行業的盈利能力，進一步影響飛機制造企業的生產計劃和未來新機型的研發投入。“亞洲很多地方航空公司買了很多新飛機，還沒有交付。我們認為這些公司可能會要求波音和空客推遲交付，甚至可能會要求他們退還押金。”邁克爾·達夫在接受BBC采訪時說。因此，隨著疫情的蔓延，波音、空客等飛機制造巨頭也不能幸免。自2月底以來，波音和空客的股價經歷了前所未有的連環下跌，僅一個月就下跌了50%以上。波音下跌最嚴重。美國時間3月16日，美國股市本月第三次熔斷。當日，波音股價暴跌23.85%，收盤價為129.61億美元/股，較一年前446億美元/股的歷史高點下跌70%，抹平了上一任CEO任期內的所有漲幅。公開數據顯示，波音公司1月份沒有獲得任何新訂單，這是該公司58年來的首次；盡管2月份獲得了18個新訂單，但取消訂單的數量達到了46個，導致凈訂單數量為負。盡管空客在1月份贏得了274架凈訂單，并交付了31架，這是15年來的最佳開局，但它在2月份沒有獲得任何新訂單。新訂單的大幅下降將對兩家公司的現金流產生負面影響。與空客相比，波音的麻煩更多。在737Max停飛后的10個多月里，波音公司一直在與監管部門溝通，希望盡快獲得復飛許可，同時繼續生產這款飛機，以保證供應鏈的穩定。上周，波音公司表示將使用剩余的138億美元貸款。據華爾街日報稱，波音公司也在尋求政府援助，以確保生產和供應鏈的穩定。然而，疫情的蔓延再次給737Max的復飛蒙上了不確定的陰影。美國獨立航空分析師亞歷克斯認為，即使FAA允許Max復飛，波音公司也很難按計劃向客戶交付這些飛機，因為一些公司會要求他們推遲交付，甚至直接取消訂單。“此外，全球油價下跌也降低了一些燃油效率更高的新車型的吸引力。一些航空公司為了更好地控制資本支出和保持現金，只能推遲部分飛機的退役時間。”李東旻告訴棱鏡網英文版。華爾街投行Jefferies在一份報告中指出，受疫情影響，2020年全球航空業將出現9%的負增長，航空公司將放緩接收新飛機的步伐。從2021年到2022年底，737Max每月只能交付47架，低于之前預期的60架。國際航空咨詢公司蒂爾集團(Teal Group)副總裁理查德·阿布拉菲亞(Richard Aboulafia)認為，如果737Max的交付速度慢于預期，波音公司可能會裁員，并減少對新飛機研發的投資。空客也遇到了同樣的問題。據彭博報道，馬來西亞廉價航空公司亞航X要求推遲接收之前訂購的78架A330 neo。因此，空客正在考慮減少這款飛機的產量。A330neo是空客旗下的寬體飛機，于2018年11月正式交付。空客數據顯示，截至2020年2月底，空客已獲得337架A330neo訂單，交付46架。杰弗里斯在報告中提到，疫情可能會影響全球寬體飛機的銷售。一方面亞洲航空市場需求短期內難以恢復，另一方面中東地區可能受到國家油價低迷的不利影響，可能會減少部分采購費用。

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