作為一名自2010年以來一直深入研究中國智能手機市場的分析師，野村證券的黃樂平發現，如今的電動汽車市場與中國智能手機品牌崛起之前的情況有許多驚人的相似之處，體現在以下幾個方面：
中國是一個巨大而復雜的市場，無論是整機/汽車工廠還是相應的行業政策；
在行業發展的早期階段，最可行的投資目標不在中國；
隨著中國市場的崛起，整機/汽車工廠的市場份額將被重新分配；
減少補貼并不是一件壞事，真正的產業巨龍將脫穎而出；
核心組件未來的競爭格局，以及電池是否會成為下一個存儲器市場或基帶芯片市場，都備受關注；
在行業發展的后期，非核心零部件產業鏈可能會產生高回報的股票。
資料來源：野村研究。
中國是一個龐大而復雜的市場。
中國是世界上最大的智能手機和汽車單一市場，約占全球市場的30%。然而，在電動汽車領域，中國也是世界上最大的市場。根據我們的預測，2015年其市場份額將達到56%。
同時，對于整車和汽車工廠來說，中國也是一個非常復雜的市場，這主要是因為政府政策的不確定性（例如，政府要求停止在公交車上使用鎳錳鈷電池）。據我們統計，到目前為止，中國市政府發布的電動汽車行業相關政策不到40項，其中僅2015年就有17項。因此，了解中國的政策變化已成為全球電動汽車產業鏈投資者的重要教訓。
未來，當地產業鏈中可能會涌現出許多高回報的股票。
我們認為，目前電動汽車產業鏈的最佳投資目標不在中國，而是在擁有優秀技術和客戶基礎的日本和韓國公司，如LG化學、三星SDI和松下。但未來，在中國市場發展的過程中，當地產業鏈中可能會出現許多高回報股票。
中國市場的崛起將重新分配整個機器/汽車工廠的市場份額。
在中國智能手機行業進入快速發展階段后，我們見證了由技術創新形成的功能手機向智能手機轉型所帶來的品牌領導者的洗牌。如圖2所示，得益于安卓系統較低的進入門檻，中國品牌在當地智能手機市場獲得了顯著的市場份額，而諾基亞和許多當地低端品牌已經消失。同樣，在電動汽車行業的轉型中，我們預計比亞迪、吉利和北汽控股等擁有明確電動汽車戰略的本土汽車制造商將受益于中國電動汽車市場的快速發展。
減少補貼并不是一件壞事，真正的產業巨龍將脫穎而出。
我們注意到，許多投資者擔心補貼的減少將不利于電動汽車行業的發展。然而，我們認為，補貼的減少并不是一件壞事，相反，它會讓真正的行業領導者脫穎而出。
縱觀中國智能手機市場，電信運營商的手機補貼是其發展的主要驅動因素（2011年，智能手機補貼占總銷售額的30%）。自2014年下半年以來，運營商根據工信部的要求開始減少手機補貼，但這一變化加速了互聯網渠道和開放渠道等大眾消費市場的增長。補貼的減少也有助于突出真正的行業領導者，比如擁有核心技術的華為和擁有獨特營銷策略的小米。在電動汽車領域，我們預計從2016年到2020年，補貼的減少將提高進入壁壘，并提高宇通客車和比亞迪等行業領導者的市場份額。
核心組件：它會成為未來的存儲器行業還是基帶行業？
芯片一直是智能手機的主要成本組成部分，占智能手機總成本的50%以上。從2011年至2015年行業領先公司的市值變化來看，基帶芯片和存儲器公司的業績差異較大（圖3）。由于來自中國本土基帶芯片設計公司海思和展訊的激烈競爭，聯發科和高通的總市值分別比2010年下降了43%和1%。同時，得益于行業整合和技術壟斷，同期三星電子、SK海力士和美光等主要存儲器供應商的市值分別增長了47%、60%和58%。
我們認為，動力電池行業與存儲器行業類似，是一個技術導向、資本密集的行業……
。我們預測，隨著行業的發展，目前15-20家電池供應商最終將整合為3-4家寡頭。誰將成為電動汽車電池行業的三星？讓我們拭目以待。
非核心零部件：中國電動汽車價值鏈中的隱藏寶藏
隨著中國智能手機市場和本土品牌的快速發展，我們注意到主要零部件供應商的市值遠遠超過芯片供應商，包括順宇光學（總市值比2010年增長1069%）、AAC Technologies（增長216%）、達利光電（增長252%）、深圳奧菲林科技有限公司。，lt（增長378%）和Goer Acoustics（增長218%）。盡管這些產品（觸摸屏、攝像頭、指紋識別等）的單價相對較低，但它們已成為新產品競爭的主要賣點，這也促使這些公司成為股票市場的寵兒。
在電動汽車產業鏈中，我們建議投資者將重點放在主要的非核心零部件供應商上，探索下一個“順宇”和“深圳奧菲林科技有限公司”。我們推薦汽車攝像頭制造商順宇光學、電機控制器制造商大洋電氣、匯川科技、人工智能算法供應商Iflytek、Mobileye，ADAS芯片/算法供應商，以及ADAS組件供應商Tung Shih。
作為一名自2010年以來一直深入研究中國智能手機市場的分析師，野村證券的黃樂平發現，如今的電動汽車市場與中國智能手機品牌崛起之前的情況有許多驚人的相似之處，體現在以下幾個方面：
中國是一個巨大而復雜的市場，無論是整機/汽車工廠還是相應的行業政策；
在行業發展的早期階段，最可行的投資目標不在中國；
隨著中國市場的崛起，整機/汽車工廠的市場份額將被重新分配；
減少補貼并不是一件壞事，真正的產業巨龍將脫穎而出；
核心組件未來的競爭格局，以及電池是否會成為下一個存儲器市場或基帶芯片市場，都備受關注；
在行業發展的后期，非核心零部件產業鏈可能會產生高回報的股票。
資料來源：野村研究。
中國是一個龐大而復雜的市場。
中國是世界上最大的智能手機和汽車單一市場，約占全球市場的30%。然而，在電動汽車領域，中國也是世界上最大的市場。根據我們的預測，2015年其市場份額將達到56%。
同時，對于整車和汽車工廠來說，中國也是一個非常復雜的市場，這主要是因為政府政策的不確定性（例如，政府要求停止在公交車上使用鎳錳鈷電池）。據我們統計，到目前為止，中國市政府發布的電動汽車行業相關政策不到40項，其中僅2015年就有17項。因此，了解中國的政策變化已成為全球電動汽車產業鏈投資者的重要教訓。
未來，當地產業鏈中可能會涌現出許多高回報的股票。
我們認為，目前電動汽車產業鏈的最佳投資目標不在中國，而是在擁有優秀技術和客戶基礎的日本和韓國公司，如LG化學、三星SDI和松下。但未來，在中國市場發展的過程中，當地產業鏈中可能會出現許多高回報股票。
中國市場的崛起將重新分配整個機器/汽車工廠的市場份額。
在中國智能手機行業進入快速發展階段后，我們見證了由技術創新形成的功能手機向智能手機轉型所帶來的品牌領導者的洗牌。如圖2所示，得益于安卓系統較低的進入門檻，中國品牌在當地智能手機市場獲得了顯著的市場份額，而諾基亞和許多當地低端品牌已經消失。同樣，在電動汽車行業的轉型中，我們預計比亞迪、吉利和北汽控股等擁有明確電動汽車戰略的本土汽車制造商將受益于中國電動汽車市場的快速發展。
減少補貼并不是一件壞事，真正的產業巨龍將脫穎而出。
我們注意到，許多投資者擔心補貼的減少將不利于電動汽車行業的發展。然而，我們認為，補貼的減少并不是一件壞事，相反，它會讓真正的行業領導者脫穎而出。
縱觀中國智能手機市場，電信運營商的手機補貼是其發展的主要驅動因素（2011年，智能手機補貼占總銷售額的30%）。自2014年下半年以來，運營商根據工信部的要求開始減少手機補貼，但這一變化加速了互聯網渠道和開放渠道等大眾消費市場的增長。補貼的減少也有助于突出真正的行業領導者，比如擁有核心技術的華為和擁有獨特營銷策略的小米。在電動汽車領域，我們預計從2016年到2020年，補貼的減少將提高進入壁壘，并提高宇通客車和比亞迪等行業領導者的市場份額。
核心組件：它會成為未來的存儲器行業還是基帶行業？
芯片一直是智能手機的主要成本組成部分，占智能手機總成本的50%以上。從2011年至2015年行業領先公司的市值變化來看，基帶芯片和存儲器公司的業績差異較大（圖3）。由于來自中國本土基帶芯片設計公司海思和展訊的激烈競爭，聯發科和高通的總市值分別比2010年下降了43%和1%。同時，得益于行業整合和技術壟斷，同期三星電子、SK海力士和美光等主要存儲器供應商的市值分別增長了47%、60%和58%。
我們認為，動力電池行業與存儲器行業類似，是一個技術導向、資本密集的行業……
。我們預測，隨著行業的發展，目前15-20家電池供應商最終將整合為3-4家寡頭。誰將成為電動汽車電池行業的三星？讓我們拭目以待。
非核心零部件：中國電動汽車價值鏈中的隱藏寶藏
隨著中國智能手機市場和本土品牌的快速發展，我們注意到主要零部件供應商的市值遠遠超過芯片供應商，包括順宇光學（總市值比2010年增長1069%）、AAC Technologies（增長216%）、達利光電（增長252%）、深圳奧菲林科技有限公司。，lt（增長378%）和Goer Acoustics（增長218%）。盡管這些產品（觸摸屏、攝像頭、指紋識別等）的單價相對較低，但它們已成為新產品競爭的主要賣點，這也促使這些公司成為股票市場的寵兒。
在電動汽車產業鏈中，我們建議投資者將重點放在主要的非核心零部件供應商上，探索下一個“順宇”和“深圳奧菲林科技有限公司”。我們推薦汽車攝像頭制造商順宇光學、電機控制器制造商大洋電氣、匯川科技、人工智能算法供應商Iflytek、Mobileye，ADAS芯片/算法供應商，以及ADAS組件供應商Tung Shih。
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1900/1/1 0:00:00
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