揭開特斯拉“注水”財報：靠賣車仍未盈利

憑借十年來的首次盈利和ModelS的銷量超出預期，特斯拉股價創下110美元的新高，市值達到120億美元。它提前九年還清了聯邦政府貸款，并先后占據了各大汽車、金融和科技媒體的頭條。然而，在一片嘩然之后，特斯拉股價暴跌，在四個交易日內下跌了20美元，其背后的隱憂逐漸顯現。

據車云介紹。com 6月6日的報道，引發一系列連鎖反應的特斯拉第一季度財報，不難從最重要的問題之一——“核心業務不賺錢”、“銷售Model s從未真正盈利”中看出。

北京時間5月9日，特斯拉第一季度財報顯示，公司營收從去年同期的3010萬美元飆升至5.6億美元，每股收益為13美分。更重要的是，1120萬美元的凈利潤讓口渴了十年的特斯拉如沐春風。但仔細觀察，在這份扭虧為盈的財報中，ZEV的銷售額高達6800萬美元，占總收入的12%。ZEV是指加州政府授予的碳排放配額。由于Model S本身不產生碳排放，特斯拉可以將這些配額出售給其他不太環保的汽車公司。

特斯拉第一季度盈利報告中的6800萬美元收入

如果減去這部分收入，特斯拉不僅沒能實現1120萬美元的凈利潤，反而虧損了5680萬美元。換句話說，如果我們僅僅依靠銷售Model S的利潤，我們在第一季度仍將處于虧損狀態。顯然，銷售汽車是所有業務的核心。

此外，財務報告賬戶明細中1700萬美元的“其他收入”也非常引人注目。據美國汽車媒體《綠色汽車報道》報道，這部分收入也是通過出售額外的溫室氣體排放額度獲得的。

特斯拉第一季度盈利報告中的其他收入為1700萬美元

Gartner分析師Thilo Koslowski曾在接受《洛杉磯時報》采訪時表示，特斯拉通過出售碳信用額度，每輛車可以賺3.5萬美元。這樣一來，實際上是其他車企在補貼特斯拉。

事實上，特斯拉的盈利能力確實令人擔憂。因為日元貶值，主要合作伙伴松下幫助特斯拉“賺取”了700萬美元的匯率差額，這已經超過了其1120萬美元凈利潤的一半。此外，美國能源部提前償還貸款也幫助特斯拉實現了1100萬美元的衍生品收入。

以這種方式依賴補貼的財務狀況讓人想起美國的光伏行業。2011年，美國太陽能電池板制造商Solyndra宣布破產。這家與特斯拉一樣享受ATVM低息貸款計劃的公司，由于過于依賴整體經濟和政府財政狀況，最終陷入了“補貼”。

“25%的毛利率很難實現”

第一季度財報顯示，特斯拉的毛利率達到了17%。但馬斯克并不滿意。在剛剛結束的“D11”論壇上，這位傳奇的首席執行官表示，他將在2013年底前實現25%的毛利率，這個數字不包括補貼。

“這個目標將很難實現。摩根大通汽車行業分析師RyanBrinkman指出，盡管特斯拉第一季度的毛利率達到17%，但扣除碳排放津貼后僅為5.7%。要實現近20%的毛利率增長，需要三個季度的時間，情況非常嚴峻。這主要體現在兩個方面：銷售突破和成本控制。

第一：銷量很難突破。

從銷售角度來看，T特斯拉為自己設定了今年在美國市場銷售2.1萬輛的目標。從目前的情況來看，如果一季度4900輛的銷量不超過未來的需求，全年21000輛的銷售目標仍然可以實現。但問題是，在這個銷售目標中，最近三個季度的銷售額并沒有顯著突破第一季度的銷售額。

此外，特斯拉ModelS定位于高端市場。由于產品價格昂貴，這個市場相對較小。第一季度，與Model S處于同一地位的梅賽德斯-奔馳S級和寶馬7系在美國市場的銷量分別只有3077輛和2338輛。

此外，擴大市場也……

特斯拉面臨的瓶頸。因為其他國家不會向他們提供高額的政府補貼。以中國市場為例，工業和信息化部副部長蘇波去年明確表示，進口電動汽車在中國不享受補貼。如果是這樣的話，Model S高達100萬的價格將為消費者設定一個非常高的門檻。

與此同時，渠道問題也給特斯拉帶來了不小的麻煩。例如，北卡羅來納州5月中旬正式頒布的一項法律：“禁止特斯拉以任何方式向該地區銷售和租賃汽車，甚至禁止發送電子郵件。這直接切斷了特斯拉從“城市體驗站”到在線直銷的銷售模式。

特斯拉的“城市體驗站”并不直接銷售汽車。

同樣值得注意的是，盡管特斯拉在美國市場推出了融資計劃，并聲稱擁有成本最低，為580元美元，但事實上，消費者每月償還的貸款遠遠超過了這一數額。將每月駕駛Model S節省的燃油成本和堵車時間轉化為現金。汕頭畢竟不能帶動銷售。基于以上幾個方面，特斯拉想要在短時間內實現銷量突破是非常困難的。

第二：成本控制很困難。

由于銷售量不可能在短時間內迅速增長，因此盡可能削減成本是另一種選擇。Model S生產過程中最大的成本是電池。從第一款跑車到model S，電池成本下降了30%。如此急劇的下降主要是由于Model S使用了松下18650 NCA電池。這種三元電池與Roadster之前使用的鋰鈷氧化物電池不同，其成本要低得多。

麥肯錫公司曾預測，到2025年，電動汽車用鋰電池的成本可能會下降70%。然而，要使同一電池的成本在短時間內大幅下降是不現實的。

特斯拉使用的18650型電池

特斯拉最近仍有許多地方需要花錢，比如擴大“超級充電樁”網絡。根據馬斯克的說法，“超級充電樁”的數量將在2014年達到200個，覆蓋美國和加拿大的全部人口。現在只有九個投入使用。盡管有馬斯克的另一家公司Solar City的支持，但這些“超級充電樁”的布局也將花費至少2000萬至3000萬美元。

此外，特斯拉的運營成本將繼續增加。據估計，今年開設20個新的“城市體驗站”，增加產能和擴大人才隊伍，推廣和運營品牌，都需要成本。因此，從這個角度來看，通過控制成本來提高毛利率的難度更大。

不可否認，特斯拉是一家非常有創意的公司，Model S也是一款革命性的產品。但要真正顛覆汽車行業，改變人們的生活方式，還有很長的路要走。除了上述問題，如何豐富產品、如何改善銷售渠道、如何兌現承諾，都是特斯拉和馬斯克亟待解決的問題。

特斯拉股票近期走勢：

5月29日，該股下跌5.17%，收于104.63美元。

5月30日，它幾乎沒有翻紅，在盤中交易中跌至100美元以下。

5月31日，該股下跌6.85%，跌破100美元，收于97.76美元。

6月3日，該股下跌5.29%，盤中一度跌破90美元。

6月4日，該指數上漲2.43%，并出現階段性反彈。

6月5日，盤中下跌5.1%，收盤時翻紅，上漲0.56%。

最近六個交易日累計跌幅：14.01%

第一電氣網（www.d1ev.com）聲明：以上消息轉載自合作媒體，轉載此消息是為了傳播更多信息，并不意味著此消息代表第一電氣網的立場或同意其觀點、立場或描述。

憑借十年來的首次盈利和ModelS的銷量超出預期，特斯拉股價創下110美元的新高，市值達到120億美元。它提前九年還清了聯邦政府貸款，并先后占據了各大汽車、金融和科技媒體的頭條。然而，在一片嘩然之后，特斯拉股價暴跌，在四個交易日內下跌了20美元，其背后的隱憂逐漸顯現。

據車云介紹。com 6月6日的報道，引發一系列連鎖反應的特斯拉第一季度財報，不難從最重要的問題之一——“核心業務不賺錢”、“銷售Model s從未真正盈利”中看出。

北京時間5月9日，特斯拉的……

第一季度盈利報告顯示，該公司的收入從去年同期的3010萬美元飆升至5.6億美元，每股收益為13美分。更重要的是，1120萬美元的凈利潤讓口渴了十年的特斯拉如沐春風。但仔細觀察，在這份扭虧為盈的財報中，ZEV的銷售額高達6800萬美元，占總收入的12%。ZEV是指加州政府授予的碳排放配額。由于Model S本身不產生碳排放，特斯拉可以將這些配額出售給其他不太環保的汽車公司。

特斯拉第一季度盈利報告中的6800萬美元收入

如果減去這部分收入，特斯拉不僅沒能實現1120萬美元的凈利潤，反而虧損了5680萬美元。換句話說，如果我們僅僅依靠銷售Model S的利潤，我們在第一季度仍將處于虧損狀態。顯然，銷售汽車是所有業務的核心。

此外，財務報告賬戶明細中1700萬美元的“其他收入”也非常引人注目。據美國汽車媒體《綠色汽車報道》報道，這部分收入也是通過出售額外的溫室氣體排放額度獲得的。

特斯拉第一季度盈利報告中的其他收入為1700萬美元

Gartner分析師Thilo Koslowski曾在接受《洛杉磯時報》采訪時表示，特斯拉通過出售碳信用額度，每輛車可以賺3.5萬美元。這樣一來，實際上是其他車企在補貼特斯拉。

事實上，特斯拉的盈利能力確實令人擔憂。因為日元貶值，主要合作伙伴松下幫助特斯拉“賺取”了700萬美元的匯率差額，這已經超過了其1120萬美元凈利潤的一半。此外，美國能源部提前償還貸款也幫助特斯拉實現了1100萬美元的衍生品收入。

以這種方式依賴補貼的財務狀況讓人想起美國的光伏行業。2011年，美國太陽能電池板制造商Solyndra宣布破產。這家與特斯拉一樣享受ATVM低息貸款計劃的公司，由于過于依賴整體經濟和政府財政狀況，最終陷入了“補貼”。

“25%的毛利率很難實現”

第一季度財報顯示，特斯拉的毛利率達到了17%。但馬斯克并不滿意。在剛剛結束的“D11”論壇上，這位傳奇的首席執行官表示，他將在2013年底前實現25%的毛利率，這個數字不包括補貼。

“這個目標將很難實現。摩根大通汽車行業分析師RyanBrinkman指出，盡管特斯拉第一季度的毛利率達到17%，但扣除碳排放津貼后僅為5.7%。要實現近20%的毛利率增長，需要三個季度的時間，情況非常嚴峻。這主要體現在兩個方面：銷售突破和成本控制。

第一：銷量很難突破。

從銷售角度來看，T特斯拉為自己設定了今年在美國市場銷售2.1萬輛的目標。從目前的情況來看，如果一季度4900輛的銷量不超過未來的需求，全年21000輛的銷售目標仍然可以實現。但問題是，在這個銷售目標中，最近三個季度的銷售額并沒有顯著突破第一季度的銷售額。

此外，特斯拉ModelS定位于高端市場。由于產品價格昂貴，這個市場相對較小。第一季度，與Model S處于同一地位的梅賽德斯-奔馳S級和寶馬7系在美國市場的銷量分別只有3077輛和2338輛。

此外，擴大市場也給特斯拉帶來了瓶頸。因為其他國家不會向他們提供高額的政府補貼。以中國市場為例，工業和信息化部副部長蘇波去年明確表示，進口電動汽車在中國不享受補貼。如果是這樣的話，Model S高達100萬的價格將為消費者設定一個非常高的門檻。

與此同時，渠道問題也給特斯拉帶來了不小的麻煩。例如，北卡羅來納州5月中旬正式頒布的一項法律：“禁止特斯拉以任何方式向該地區銷售和租賃汽車，甚至禁止發送電子郵件。這直接切斷了特斯拉從“城市體驗站”到在線直銷的銷售模式。

特斯拉的“城市經驗……

ence Station”不直接銷售車輛。

同樣值得注意的是，盡管特斯拉在美國市場推出了融資計劃，并聲稱擁有成本最低，為580元美元，但事實上，消費者每月償還的貸款遠遠超過了這一數額。將每月駕駛Model S節省的燃油成本和堵車時間轉化為現金。汕頭畢竟不能帶動銷售。基于以上幾個方面，特斯拉想要在短時間內實現銷量突破是非常困難的。

第二：成本控制很困難。

由于銷售量不可能在短時間內迅速增長，因此盡可能削減成本是另一種選擇。Model S生產過程中最大的成本是電池。從第一款跑車到model S，電池成本下降了30%。如此急劇的下降主要是由于Model S使用了松下18650 NCA電池。這種三元電池與Roadster之前使用的鋰鈷氧化物電池不同，其成本要低得多。

麥肯錫公司曾預測，到2025年，電動汽車用鋰電池的成本可能會下降70%。然而，要使同一電池的成本在短時間內大幅下降是不現實的。

特斯拉使用的18650型電池

特斯拉最近仍有許多地方需要花錢，比如擴大“超級充電樁”網絡。根據馬斯克的說法，“超級充電樁”的數量將在2014年達到200個，覆蓋美國和加拿大的全部人口。現在只有九個投入使用。盡管有馬斯克的另一家公司Solar City的支持，但這些“超級充電樁”的布局也將花費至少2000萬至3000萬美元。

此外，特斯拉的運營成本將繼續增加。據估計，今年開設20個新的“城市體驗站”，增加產能和擴大人才隊伍，推廣和運營品牌，都需要成本。因此，從這個角度來看，通過控制成本來提高毛利率的難度更大。

不可否認，特斯拉是一家非常有創意的公司，Model S也是一款革命性的產品。但要真正顛覆汽車行業，改變人們的生活方式，還有很長的路要走。除了上述問題，如何豐富產品、如何改善銷售渠道、如何兌現承諾，都是特斯拉和馬斯克亟待解決的問題。

特斯拉股票近期走勢：

5月29日，該股下跌5.17%，收于104.63美元。

5月30日，它幾乎沒有翻紅，在盤中交易中跌至100美元以下。

5月31日，該股下跌6.85%，跌破100美元，收于97.76美元。

6月3日，該股下跌5.29%，盤中一度跌破90美元。

6月4日，該指數上漲2.43%，并出現階段性反彈。

6月5日，盤中下跌5.1%，收盤時翻紅，上漲0.56%。

最近六個交易日累計跌幅：14.01%

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標簽：特斯拉Model S奔馳寶馬北京

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