最“懂車”的新勢力先落寞了，下一個會是誰？

從拜騰到威馬，新生力量中，“懂車”的人最先孤獨終老。

自魏瑪“雷雨”之后，新勢力尤其是尚未IPO的企業的生存狀態引人關注。有一種觀點認為，新生力量正在經歷新一輪的淘汰。

“你能看到的所有未上市的新勢力都在尋找資金，”一位知情人士告訴加斯帕。在他看來，在這波資本市場的“寒冬”中，新勢力短期內很難找到融資，甚至有幾家大企業做后盾的新勢力也遇到了同樣的問題。照這樣下去，在資本市場的周期性好轉期到來之前，可能會有一些新生力量因為資金鏈斷裂而破產。

當新勢力陷入融資困境時，傳統新能源品牌頻頻宣布融資成功的喜訊。似乎傳統新銳品牌逐漸取代了資本市場新勢力的位置，不僅成為國資的“寵兒”，也吸引了投資界的追捧。在這樣的沖擊下，新生力量的融資環境在短時間內變得更差。

圖片來源:威馬汽車

魏瑪能上市嗎？

“高管薪酬降50%”的消息傳出后，關于魏瑪“將死”的傳言甚囂塵上。作為主角的魏瑪，前幾天也證實了這一點。一位知情人士透露:“基本上，他們從提交IPO申請開始，就一直處于沉默期。”然而，有人猜測威馬可能無法上市。

威馬在今年6月初提交了港股IPO申請。已經五個月了，沒有最新進展。有證券分析師分析，今年IPO機會不大。參考之前的零跑上市，從3月份提交上市申請到9月底成功登陸港股，大概用了半年時間。

在等待期間，威馬面臨的一個問題是資金鏈能否維持到IPO之后。要知道，魏瑪的現金流快用完了。招股書顯示，截至2022年3月31日，威馬的現金及現金等價物不足40億元，目前凈資產已縮水至3.14億元。但是，長期貸款和短期貸款接近100億元。

威馬W6《無人泊車全家桶》，圖片來源:威馬汽車。

魏瑪在招股書中直言，“我們的運營需要大量的資金。如果我們未能根據可接受的條款獲得足夠的融資，可能會對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。”2019年至2021年三年間，威馬總虧損高達174億元，且虧損有擴大趨勢。

今年年初，威馬通過投資者認購、向銀行借款、實施員工持股計劃等方式入賬約10億元。現金流短期內可以緩解，但參考前三年的虧損金額，還是杯水車薪。

事實上，魏瑪危機已經有了早期跡象。今年2月，有消息稱，威馬為了降低運營成本，關閉了數家體驗中心。僅在北京，其在朝陽大悅城、王府井、東方新天地等繁華地段的門店已經關閉。競爭對手仍在擴張。“高管降薪50%”、“員工工資打7折”、“新車M7項目延期”等新聞讓威馬的經營危機大白于天下。

威馬M7，圖片來源:威馬汽車

一時間，關于“威馬要炫酷”的消息席卷了整個汽車行業和投資圈。由于威馬的市場表現暫時不樂觀，其今年前9個月累計銷量不足3萬輛，與去年同期基本持平，且遠低于威小李等同期競爭對手。

有業內人士認為，威馬產品定價缺乏一致性。首款車型EX5還沒站穩15萬元區間，W6的推出就沖擊了20萬+市場，相當于進入了一個新的細分市場。關鍵點……W6的競爭力有待提高。在他看來，W6有一些問題，比如性價比低，外觀不亮麗，駕駛體驗一般等等。它與小鵬和特斯拉直接競爭，缺乏競爭優勢。

在銷售沒有起色、沒有新融資的情況下，威馬的IPO可能存疑，創始人沈暉的12億工資也可能打水漂。

魏瑪不是唯一經歷過“寒冬”的人

還記得2018年前后，威馬曾經是一些業內人士最看好的新生力量。具有傳統汽車企業背景的威馬創始人沈暉在當時的跨界車企中脫穎而出。

事故發生在2019年前后。威馬第一次交車沒多久，就連續爆發了強制訂購(如訂金不支持退款，延遲交車不承擔任何法律責任)、產品質量問題(車內密封性差、續航里程虛假、充電慢)、電池自燃等問題。至此，魏瑪元氣大傷。

威馬EX5，圖片來源:威馬汽車

“沒找到合適的玩法。”有業內人士分析了魏瑪不景氣的原因。威馬未能掌握“以用戶為中心”和“流量”這一互聯網思維核心的營銷策略，也未能保持傳統車企的高整車制造技術。結果“四小龍”的隊伍掉隊了，被后來者和哪吒趕超。

如今的魏瑪，在資本市場眼中，投資價值已經大幅下滑。然而，魏瑪可能只是新非頭勢力生存狀態的一個縮影。

受整體經濟環境影響，股市人氣持續低迷，資本市場進入“寒冬期”。甚至蔚來、小鵬等。已經上市的，市值持續下跌，也減少了增發等融資的規模和頻率。上市不久，首次公開發行IPO未能達到預期。預計融資10億美元，但實際上只有7.27億美元，縮水約25%，市值減半。

何忠汽車融資流程，圖片來源:天眼查

“投資者不敢拿錢投資，害怕虧損，”一位知情人士表示。依靠融資延續生命的新生力量首當其沖。他告訴加斯帕爾，幾乎所有沒有上市的新勢力都在“找錢”。公開資料顯示，今年以來新勢力融資數量和金額大幅下降，且集中在頭部。

目前新勢力已經形成“五強”格局。今年新勢力融資不在少數，其中三家集中在“五強”之一的何忠汽車(哪吒汽車運營主體)，但總融資額可能只有前幾天廣汽愛安A輪融資的30%。

一些證券分析師認為，在投資環境改善的前幾個月，新生力量可能會迎來一輪淘汰。

事實上，新勢力的洗牌從年初就開始了。如愛知汽車年初被投資方(陳和東百集團)控股，9月份有消息稱計劃“借殼”上市。今年2月初，杜云汽車被曝因資金鏈斷裂，于8月被吉祥航空收購。

愛知U6，圖片來源:愛知汽車

相比較而言，大股東支持的新生力量要開心得多。目前杜畿汽車的三次公開融資，都是來自百度和吉利兩大股東的“輸血”。小米汽車的母公司小米集團(現金儲備超過1000億)，是“不差錢”的。專注于奢侈品市場的華人運通(高和汽車)另一位創始人丁磊也多次表示“不缺錢”。

然而，眾所周知，造車是一項耗費大量金錢的運動。蔚來創始人李斌曾表示，造車的門檻“沒有400億元是不可能的”。如果你……不引入外部資本，能否堅持自己“落地”還是未知數。從一些新勢力的財報分析，每年虧損最高可達100億。特斯拉從成立到盈利用了10多年。

在新動力下，在傳統新品牌上。

在新勢力為生存而找錢的同時，傳統新品牌不斷收到融資的好消息。這說明資本市場的“寒冬”是相對的。對于資本來說，隨著比亞迪和傳統新品牌的崛起，新勢力的市場表現受到沖擊，現階段投資價值減弱。

一批傳統的新品牌正在沖擊新勢力所在的新能源汽車市場，后來趕上甚至超過。蓋世汽車研究院數據顯示，前8月新品牌終端銷量排名中，愛安以18萬輛遠超其他品牌，與世界、極致、“威小李”的差距持續縮小。在情報領域，新勢力的優勢已經不那么明顯了。

圖片來源:智記汽車

市場格局變化后，投資人重新評估新勢力的發展潛力，轉向有國企背書和流量加持的傳統新品牌。相對來說，投資傳統新品牌更穩定。有證券人士表示，由于企業和參與者性質不同，投行或金融機構與新生力量的投資關系更為密切。

一個趨勢是，傳統的新品牌目前與國有資產和地方資本捆綁在一起。與投行或主要追求財務投資的金融機構不同，國有或地方資本更傾向于戰略投資。

無論是剛剛完成A輪融資的愛安，還是更早的奧伊塔、知乎，引入的投資者大多是國企，涉及汽車保險、能源、金融或證券機構、充換電等。，幾乎實現了汽車上下游產業鏈的全覆蓋，加上地方國資的支持，可以形成強大的協同作戰能力，實現“1+1 >；2“合作效應。

從市場表現、引進的投資人質量、融資規模來看，傳統新品牌現在似乎更勝一籌。反映在估值上，一些傳統新銳品牌幾乎甚至已經超越新銳勢力。比如這一輪融資后，愛安的估值超過1000億，壓了一批新勢力。

極氪009，圖片來源:極氪汽車

氪雖然不是國企，但因為有吉利背書，高流量，持續上漲的銷售保障，融資后市值已經達到600億元。這兩天，吉利向港交所提交了一份關于分拆氪星獨立上市的議案。或許氪會取代威馬成為第六個獨立上市的新能源品牌(從北汽藍谷算起)。

一些傳統新品牌尚未透露融資計劃，但由于大股東的持續“輸血”，他們不會像新勢力那樣對“生存”感到焦慮。但值得注意的是，如果新品牌一直未能實現自我造血，大股東感到不堪重負，也有可能重蹈拜騰等新勢力的“破產”覆轍。

當然，新生力量不會坐以待斃。當一些新勢力“挺過”這輪投資寒潮，在市場上有所突破的時候，新勢力和傳統新品牌在資本市場的地位可能會再次翻盤。從拜騰到威馬，新生力量中，“懂車”的人最先孤獨終老。

自魏瑪“雷雨”之后，新勢力尤其是尚未IPO的企業的生存狀態引人關注。有一種觀點認為，新生力量正在經歷新一輪的淘汰。

“你能看到的所有未上市的新勢力都在尋找資金，”一位知情人士告訴加斯帕。在他看來，在這波資本市場的“寒冬”中，新勢力短期內很難找到融資，甚至有幾家大企業做后盾的新勢力也遇到了同樣的問題。照這樣下去，在資本市場的周期性好轉期到來之前，可能會有一些新生力量因為資金鏈斷裂而破產。

當新勢力陷入融資困境時，傳統新能源品牌頻頻宣布融資成功的喜訊。似乎傳統新銳品牌逐漸取代了資本市場新勢力的位置，不僅成為國資的“寵兒”，也吸引了投資界的追捧。在這樣的沖擊下，新生力量的融資環境在短時間內變得更差。

圖片來源:威馬汽車

魏瑪能上市嗎？

“高管薪酬降50%”的消息傳出后，關于魏瑪“將死”的傳言甚囂塵上。作為主角的魏瑪，前幾天也證實了這一點。一位知情人士透露:“基本上，他們從提交IPO申請開始，就一直處于沉默期。”然而，有人猜測威馬可能無法上市。

威馬在今年6月初提交了港股IPO申請。已經五個月了，沒有最新進展。有證券分析師分析，今年IPO機會不大。參考之前的零跑上市，從3月份提交上市申請到9月底成功登陸港股，大概用了半年時間。

在等待期間，威馬面臨的一個問題是資金鏈能否維持到IPO之后。要知道，魏瑪的現金流快用完了。招股書顯示，截至2022年3月31日，威馬的現金及現金等價物不足40億元，目前凈資產已縮水至3.14億元。但是，長期貸款和短期貸款接近100億元。

威馬W6《無人泊車全家桶》，圖片來源:威馬汽車。

魏瑪在招股書中直言，“我們的運營需要大量的資金。如果我們未能根據可接受的條款獲得足夠的融資，可能會對我們的業務和經營業績產生重大不利影響。”從2019年到2021年的三年間，威馬的虧損總額高達174億元，而……ss有擴大的趨勢。

今年年初，威馬通過投資者認購、向銀行借款、實施員工持股計劃等方式入賬約10億元。現金流短期內可以緩解，但參考前三年的虧損金額，還是杯水車薪。

事實上，魏瑪危機已經有了早期跡象。今年2月，有消息稱，威馬為了降低運營成本，關閉了數家體驗中心。僅在北京，其在朝陽大悅城、王府井、東方新天地等繁華地段的門店已經關閉。競爭對手仍在擴張。“高管降薪50%”、“員工工資打7折”、“新車M7項目延期”等新聞讓威馬的經營危機大白于天下。

威馬M7，圖片來源:威馬汽車

一時間，關于“威馬要炫酷”的消息席卷了整個汽車行業和投資圈。由于威馬的市場表現暫時不樂觀，其今年前9個月累計銷量不足3萬輛，與去年同期基本持平，且遠低于威小李等同期競爭對手。

有業內人士認為，威馬產品定價缺乏一致性。首款車型EX5還沒站穩15萬元區間，W6的推出就沖擊了20萬+市場，相當于進入了一個新的細分市場。關鍵是W6的競爭力有待提高。在他看來，W6有一些問題，比如性價比低，外觀不亮麗，駕駛體驗一般等等。它與小鵬和特斯拉直接競爭，缺乏競爭優勢。

在銷售沒有起色、沒有新融資的情況下，威馬的IPO可能存疑，創始人沈暉的12億工資也可能打水漂。

魏瑪不是唯一經歷過“寒冬”的人

還記得2018年前后，威馬曾經是一些業內人士最看好的新生力量。具有傳統汽車企業背景的威馬創始人沈暉在當時的跨界車企中脫穎而出。

事故發生在2019年前后。威馬第一次交車沒多久，就連續爆發了強制訂購(如訂金不支持退款，延遲交車不承擔任何法律責任)、產品質量問題(車內密封性差、續航里程虛假、充電慢)、電池自燃等問題。至此，魏瑪元氣大傷。

威馬EX5，圖片來源:威馬汽車

“沒找到合適的玩法。”有業內人士分析了魏瑪不景氣的原因。威馬未能掌握“以用戶為中心”和“流量”這一互聯網思維核心的營銷策略，也未能保持傳統車企的高整車制造技術。結果“四小龍”的隊伍掉隊了，被后來者和哪吒趕超。

如今的魏瑪，在資本市場眼中，投資價值已經大幅下滑。然而，魏瑪可能只是新非頭勢力生存狀態的一個縮影。

受整體經濟環境影響，股市人氣持續低迷，資本市場進入“寒冬期”。甚至蔚來、小鵬等。已經上市的，市值持續下跌，也減少了增發等融資的規模和頻率。上市不久，首次公開發行IPO未能達到預期。預計融資10億美元，但實際上只有7.27億美元，縮水約25%，市值減半。

何忠汽車融資流程，圖片來源:天眼查

“投資者不敢拿錢投資，害怕虧損，”一位知情人士表示。依靠融資延續生命的新生力量首當其沖。他告訴加斯帕爾，幾乎所有沒有上市的新勢力都在“找錢”。公開資料顯示，今年以來新勢力融資數量和金額大幅下降，且集中在頭部。

目前新勢力已經形成“五強”格局。今年，有一些金融……由新勢力入股，其中三家集中在“五強”之一的何忠汽車(哪吒汽車運營主體)，但融資總額可能只有前幾天廣汽愛安A輪融資的30%。

一些證券分析師認為，在投資環境改善的前幾個月，新生力量可能會迎來一輪淘汰。

事實上，新勢力的洗牌從年初就開始了。如愛知汽車年初被投資方(陳和東百集團)控股，9月份有消息稱計劃“借殼”上市。今年2月初，杜云汽車被曝因資金鏈斷裂，于8月被吉祥航空收購。

愛知U6，圖片來源:愛知汽車

相比較而言，大股東支持的新生力量要開心得多。目前杜畿汽車的三次公開融資，都是來自百度和吉利兩大股東的“輸血”。小米汽車的母公司小米集團(現金儲備超過1000億)，是“不差錢”的。專注于奢侈品市場的華人運通(高和汽車)另一位創始人丁磊也多次表示“不缺錢”。

然而，眾所周知，造車是一項耗費大量金錢的運動。蔚來創始人李斌曾表示，造車的門檻“沒有400億元是不可能的”。如果不引入外部資本，能否靠自己堅持“落地”是個未知數。從一些新勢力的財報分析，每年虧損最高可達100億。特斯拉從成立到盈利用了10多年。

在新動力下，在傳統新品牌上。

在新勢力為生存而找錢的同時，傳統新品牌不斷收到融資的好消息。這說明資本市場的“寒冬”是相對的。對于資本來說，隨著比亞迪和傳統新品牌的崛起，新勢力的市場表現受到沖擊，現階段投資價值減弱。

一批傳統的新品牌正在沖擊新勢力所在的新能源汽車市場，后來趕上甚至超過。蓋世汽車研究院數據顯示，前8月新品牌終端銷量排名中，愛安以18萬輛遠超其他品牌，與世界、極致、“威小李”的差距持續縮小。在情報領域，新勢力的優勢已經不那么明顯了。

圖片來源:智記汽車

市場格局變化后，投資人重新評估新勢力的發展潛力，轉向有國企背書和流量加持的傳統新品牌。相對來說，投資傳統新品牌更穩定。有證券人士表示，由于企業和參與者性質不同，投行或金融機構與新生力量的投資關系更為密切。

一個趨勢是，傳統的新品牌目前與國有資產和地方資本捆綁在一起。與投行或主要追求財務投資的金融機構不同，國有或地方資本更傾向于戰略投資。

無論是剛剛完成A輪融資的愛安，還是更早的奧伊塔、知乎，引入的投資者大多是國企，涉及汽車保險、能源、金融或證券機構、充換電等。，幾乎實現了汽車上下游產業鏈的全覆蓋，加上地方國資的支持，可以形成強大的協同作戰能力，實現“1+1 >；2“合作效應。

從市場表現、引進的投資人質量、融資規模來看，傳統新品牌現在似乎更勝一籌。反映在估值上，一些傳統新銳品牌幾乎甚至已經超越新銳勢力。比如這一輪融資后，愛安的估值超過1000億，壓了一批新勢力。

極氪009，圖片來源:極氪汽車

氪雖然不是國企，但因為有吉利背書，高流量，持續上漲的銷售保障，融資后市值已經達到600億元。這兩天，吉利向港交所提交了一份關于分拆氪星獨立上市的議案。或許氪會取代威馬成為第六個獨立上市的新能源品牌(從北汽藍谷算起)。

一些傳統新品牌尚未透露融資計劃，但由于大股東的持續“輸血”，他們不會像新勢力那樣對“生存”感到焦慮。但值得注意的是，如果新品牌一直未能實現自我造血，大股東感到不堪重負，也有可能重蹈拜騰等新勢力的“破產”覆轍。

當然，新生力量不會坐以待斃。當一些新勢力“挺過”這輪投資寒潮，在市場上有所突破的時候，新勢力和傳統新品牌在資本市場的地位可能會再次翻盤。

標簽：極氪埃安威馬汽車愛馳特斯拉

汽車資訊熱門資訊