英特爾可以靠自動駕駛開啟一個新時代嗎？

2017年，英特爾斥資153億美元收購了Mobileye，震驚了整個科技行業。當時，Mobileye的年收入只有5億美元，這也給英特爾在這筆交易中是否虧損打上了一個很大的問號。上個月，Mobileye和英特爾終于交出了第一份含金量的成績單。據媒體報道，英特爾在歐洲市場贏得了800萬輛自動駕駛汽車的大合同，并將于2021交付。盡管媒體沒有透露哪家歐洲車企與英特爾合作，但寶馬可能是最有可能的一家。事實上，早在2016年，寶馬、英特爾和Mobiley就開始了自主駕駛合作，寶馬還計劃在2021推出自己的無人駕駛汽車iNext。目前，Mobileye的自動駕駛解決方案的價格尚不確定，但如果以2000美元的Intel Xeon（Xeon處理器）作為基準，假設是3000美元，那么僅Mobileye一家公司的收入就將增加240億美元$240億絕對是一個令人興奮的數字，也是英特爾在轉型過程中給投資者帶來的最具吸引力的數字。正因為如此，我們有必要重新審視Mobileye這家自動駕駛公司給英特爾帶來的價值，英特爾真的能通過自動駕駛開創另一個現代嗎？Mobileye給英特爾帶來了什么？繼優步3月的汽車駕駛事故后，英威達也宣布暫停全球汽車駕駛測試，而兩個月后，Mobileye的如此大動作也讓英特爾再次獲得了汽車駕駛領域的關注。

長期以來，英偉達的巨大價值部分來自其在自動駕駛處理器方面的領先地位。如上圖所示，英特爾近12個月的市盈率（PER）和市盈率（PSR）均低于英偉達。英特爾的前向市盈率是13.91倍，而英偉達的是31.69倍。英特爾在過去12個月的銷售比率僅為4.02倍，明顯低于英偉達的13.91倍。但其他兩個數據顯示，首先，英特爾每個季度在數據中心的收入仍超過50億美元，而英偉達的數據中心和汽車業務加起來只有8.46億美元。其次，英特爾仍有大量現金流，每年增加127億美元的研發預算，這也確保了英特爾在自動駕駛方面的研發投入。在產品層面，也許英特爾沒有任何產品可以與NVIDIA Xavier系統芯片和新的Drive PX Pegasus競爭。然而，如果英特爾能夠將EyeQ5與其Xeon處理器、Nervana神經網絡處理器和Movidius Myriad X/Myriad 2 VPU（視覺處理單元）相結合，它仍然具有很大的競爭力。Mobileye基于攝像頭的解決方案也是對Movidius的完美補充。

對英特爾來說，無人駕駛汽車可以成為“車輪上的數據中心”。憑借合適的處理器、地圖、攝像頭、傳感器和7*24小時不間斷的網絡連接，自動駕駛顯然給英特爾未來的業務帶來了更多的想象力。Mobileye到底值多少錢？800萬輛自動駕駛的訂單仍然是該行業最大的訂單。Alphabet旗下的Waymo迄今尚未為公司貢獻任何收入，瑞銀集團認為Waymo的無人駕駛輔助系統價值1350億美元。

Mobileye為英特爾貢獻了5億美元。如果Waymo的估值能夠如此樂觀，那么Mobileye未來的價值會是多少？其次，英特爾和Waymo之間也有著密切的合作關系。根據英特爾官網的消息，英特爾一直在為Waymo提供無人駕駛汽車的傳感器、連接解決方案和計算芯片等產品。第三，Mobileye在ADAS方面擁有65%的市場份額，并與大多數汽車制造商有著長期的合作關系。英特爾已經占領臺式機和數據中心處理器市場多年，Mobileye可以幫助英特爾抵御來自NVIDIA和Waymo的雙重壓力。在技術層面，Mobileye依靠足夠的傳感器來最大限度地提高無人駕駛汽車的安全性：12個攝像頭、雷達和激光掃描儀、多個傳感器和Intel EyeQ4處理器；

車前有三個高清攝像頭，覆蓋180度視野，可以采集300米范圍內的圖像。英特爾押注自動駕駛的兩大擔憂在PC行業衰落和人工智能未來不確定的行業背景下，英特爾顯然對自動駕駛有著巨大的心理預期。畢竟，與虛幻的人工智能相比，自動駕駛最終將成為并正在成為現實。如上所述，Mobileye確實為英特爾帶來了新的增長空間。然而，對于這一增長空間，仍有許多隱憂。從商業模式來看，未來的自動駕駛將呈現兩種具有代表性的商業模式：出行服務中的自動駕駛；私家車的自動駕駛；

這兩種商業模式的立足點也有所不同。首先，出行服務的自動駕駛本質上仍然是一種“打車”模式，這意味著乘客（用戶）的忠誠度幾乎不存在，這個市場是一個價格戰市場。一旦失去了支持價格戰的資金支持，所謂的市場地位將不復存在。讓我們來看看優步的案例。2016年，優步虧損28億美元，退出了中國市場。2017年，優步虧損45億美元，退出東南亞和俄羅斯市場。在最近一個季度，該公司仍虧損3.04億美元。2017年第一季度，優步的總訂單增加了73億，2018年第一季度增加了113億。優步也可能離開或減少其在印度的業務，因為其最大的投資者軟銀持有競爭對手Ola的大量股份。由于Lyft的增長，優步在美國的市場份額也大幅下降。優步目前正在加大對自動駕駛出租車的投資。出發點是，它可以通過自動駕駛降低駕駛員的成本，并繼續占據更多的市場。然而，這可能過于理想化了。如果優步能做到這一點，其他公司也能做到，最終，它仍將回到不斷降低成本的自下而上的競爭中。尤其是當Waymo、Lyft/GM、戴姆勒和特斯拉等巨頭都進入了這一領域，競爭越來越激烈時，更難預測優步能得到多少。這意味著整個行業的利潤率將很低，但同時需要在安全方面進行大量投資。因此，價格戰不僅對自動駕駛出租車服務提供商來說是不可避免的，對英特爾這樣的制造商來說也是不可避免的。其次，私家車的自動駕駛業務也有一個非常明顯的天花板。眾所周知，自動駕駛的最終目標是實現5級的全自動駕駛，那么一旦達到5級會有增長嗎？

從PC到智能手機，這些個人計算設備的進化方向沒有最終目標，也就是說，無論是過去的PC還是現在的智能手機，科技行業都不認為這是個人計算設備最終的形式，這意味著未來會有更多的探索，包括技術研發和商業模式探索。然而，自動駕駛的最終目標是非常明確的。所謂的5級全自動駕駛早已在科幻電影中一次又一次地出現，也是當前行業的發展方向。一旦實現了全自動駕駛，當傳感器需要收集更多數據，軟件需要更加敏捷時，英特爾所依賴的自動駕駛處理器的市場有多大？更重要的是，對于無人駕駛私家車來說，不可能像出行服務的自動駕駛那樣將成本分攤到各個環節，而私家車的無人駕駛系統在成本中占很大比例。同時，很難區分品牌，英特爾也不太可能在個人電腦上貼上自己的標志。在這個領域，某種芯片或軟件不能壟斷市場。寫在最后，就像以前的技術革命一樣，總有人感到高興和擔憂，適度的警惕總比盲目的樂觀要好。英特爾在PC時代的輝煌很難重現，許多強大的競爭對手很可能會讓英特爾舉步維艱。在未來2-3年內，英特爾仍需要在自動駕駛方面進行巨額投資。業務和收入的增長是肯定的，但利潤也不容樂觀。至于英特爾能否維持目前股市的牛市，我們將拭目以待。

2017年，英特爾斥資153億美元收購了Mobileye，震驚了整個科技行業。當時，Mobileye的年收入只有5億美元，這也給英特爾在這筆交易中是否虧損打上了一個很大的問號。上個月，Mobileye和英特爾終于交出了第一份含金量的成績單。據媒體報道，英特爾在歐洲市場贏得了800萬輛自動駕駛汽車的大合同，并將于2021交付。盡管媒體沒有透露哪家歐洲車企與英特爾合作，但寶馬可能是最有可能的一家。事實上，早在2016年，寶馬、英特爾和Mobiley就開始了自主駕駛合作，寶馬還計劃在2021推出自己的無人駕駛汽車iNext。目前，自動駕駛解決方案的價格來自……

Mobileye是不確定的，但如果以2000美元的英特爾至強處理器作為基準，假設是3000美元，那么僅Mobileye的收入就將增加240億美元$240億絕對是一個令人興奮的數字，也是英特爾在轉型過程中給投資者帶來的最具吸引力的數字。正因為如此，我們有必要重新審視Mobileye這家自動駕駛公司給英特爾帶來的價值，英特爾真的能通過自動駕駛開創另一個現代嗎？Mobileye給英特爾帶來了什么？繼優步3月的汽車駕駛事故后，英威達也宣布暫停全球汽車駕駛測試，而兩個月后，Mobileye的如此大動作也讓英特爾再次獲得了汽車駕駛領域的關注。

長期以來，英偉達的巨大價值部分來自其在自動駕駛處理器方面的領先地位。如上圖所示，英特爾近12個月的市盈率（PER）和市盈率（PSR）均低于英偉達。英特爾的前向市盈率是13.91倍，而英偉達的是31.69倍。英特爾在過去12個月的銷售比率僅為4.02倍，明顯低于英偉達的13.91倍。但其他兩個數據顯示，首先，英特爾每個季度在數據中心的收入仍超過50億美元，而英偉達的數據中心和汽車業務加起來只有8.46億美元。其次，英特爾仍有大量現金流，每年增加127億美元的研發預算，這也確保了英特爾在自動駕駛方面的研發投入。在產品層面，也許英特爾沒有任何產品可以與NVIDIA Xavier系統芯片和新的Drive PX Pegasus競爭。然而，如果英特爾能夠將EyeQ5與其Xeon處理器、Nervana神經網絡處理器和Movidius Myriad X/Myriad 2 VPU（視覺處理單元）相結合，它仍然具有很大的競爭力。Mobileye基于攝像頭的解決方案也是對Movidius的完美補充。

對英特爾來說，無人駕駛汽車可以成為“車輪上的數據中心”。憑借合適的處理器、地圖、攝像頭、傳感器和7*24小時不間斷的網絡連接，自動駕駛顯然給英特爾未來的業務帶來了更多的想象力。Mobileye到底值多少錢？800萬輛自動駕駛的訂單仍然是該行業最大的訂單。Alphabet旗下的Waymo迄今尚未為公司貢獻任何收入，瑞銀集團認為Waymo的無人駕駛輔助系統價值1350億美元。

Mobileye為英特爾貢獻了5億美元。如果Waymo的估值能夠如此樂觀，那么Mobileye未來的價值會是多少？其次，英特爾和Waymo之間也有著密切的合作關系。根據英特爾官網的消息，英特爾一直在為Waymo提供無人駕駛汽車的傳感器、連接解決方案和計算芯片等產品。第三，Mobileye在ADAS方面擁有65%的市場份額，并與大多數汽車制造商有著長期的合作關系。英特爾已經占領臺式機和數據中心處理器市場多年，Mobileye可以幫助英特爾抵御來自NVIDIA和Waymo的雙重壓力。在技術層面，Mobileye依靠足夠的傳感器來最大限度地提高無人駕駛汽車的安全性：12個攝像頭、雷達和激光掃描儀、多個傳感器和Intel EyeQ4處理器；車前有三個高清攝像頭，覆蓋180度視野，可以采集300米范圍內的圖像。英特爾押注自動駕駛的兩大擔憂在PC行業衰落和人工智能未來不確定的行業背景下，英特爾顯然對自動駕駛有著巨大的心理預期。畢竟，與虛幻的人工智能相比，自動駕駛最終將成為并正在成為現實。如上所述，Mobileye確實為英特爾帶來了新的增長空間。然而，對于這一增長空間，仍有許多隱憂。從商業模式來看，未來的自動駕駛將呈現兩種具有代表性的商業模式：出行服務中的自動駕駛；私家車的自動駕駛；

這兩種商業模式的立足點也有所不同。首先，出行服務的自動駕駛本質上仍然是一種“打車”模式，這意味著乘客（用戶）的忠誠度幾乎不存在，這個市場是一個價格戰市場。一旦失去了支持價格戰的資金支持，所謂的市場地位將不復存在。讓我們來看看優步的案例。2016年，優步虧損28億美元，退出了中國市場。2017年，優步虧損45億美元，退出東南亞和俄羅斯市場。在最近一個季度，該公司仍虧損3.04億美元。2017年第一季度，優步的總訂單增加了73億，2018年第一季度增加了113億。優步也可能離開或減少其在印度的業務，因為其最大的投資者軟銀持有競爭對手Ola的大量股份。由于Lyft的增長，優步在美國的市場份額也大幅下降。優步目前正在加大對自動駕駛出租車的投資。出發點是，它可以通過自動駕駛降低駕駛員的成本，并繼續占據更多的市場。然而，這可能過于理想化了。如果優步能做到這一點，其他公司也能做到，最終，它仍將回到不斷降低成本的自下而上的競爭中。尤其是當Waymo、Lyft/GM、戴姆勒和特斯拉等巨頭都進入了這一領域，競爭越來越激烈時，更難預測優步能得到多少。這意味著整個行業的利潤率將很低，但同時需要在安全方面進行大量投資。因此，價格戰不僅對自動駕駛出租車服務提供商來說是不可避免的，對英特爾這樣的制造商來說也是不可避免的。其次，私家車的自動駕駛業務也有一個非常明顯的天花板。眾所周知，自動駕駛的最終目標是實現5級的全自動駕駛，那么一旦達到5級會有增長嗎？

從PC到智能手機，這些個人計算設備的進化方向沒有最終目標，也就是說，無論是過去的PC還是現在的智能手機，科技行業都不認為這是個人計算設備最終的形式，這意味著未來會有更多的探索，包括技術研發和商業模式探索。然而，自動駕駛的最終目標是非常明確的。所謂的5級全自動駕駛早已在科幻電影中一次又一次地出現，也是當前行業的發展方向。一旦實現了全自動駕駛，當傳感器需要收集更多數據，軟件需要更加敏捷時，英特爾所依賴的自動駕駛處理器的市場有多大？更重要的是，對于無人駕駛私家車來說，不可能像出行服務的自動駕駛那樣將成本分攤到各個環節，而私家車的無人駕駛系統在成本中占很大比例。同時，很難區分品牌，英特爾也不太可能在個人電腦上貼上自己的標志。在這個領域，某種芯片或軟件不能壟斷市場。寫在最后，就像以前的技術革命一樣，總有人感到高興和擔憂，適度的警惕總比盲目的樂觀要好。英特爾在PC時代的輝煌很難重現，許多強大的競爭對手很可能會讓英特爾舉步維艱。在未來2-3年內，英特爾仍需要在自動駕駛方面進行巨額投資。業務和收入的增長是肯定的，但利潤也不容樂觀。至于英特爾能否維持目前股市的牛市，我們將拭目以待。

標簽：寶馬東南特斯拉

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