西部資源五次變更主業 甩賣礦業資產做新能源汽車

對新能源汽車覬覦已久的西部資源（600139.SH）終于發布了。這家經營理念飄忽不定的上市公司即將第五次改變主營業務。

7月4日，在停牌近一個月后，西部資源發布重大資產出售計劃，擬打包轉讓羊巴銅業100%股權、銀茂礦業80%股權、三山礦業100%股權和科龍礦業100%股權，總價格12.99億元。但由于本次重大資產重組的相關文件必須事后審核，公司仍處于停牌狀態。

根據規劃，上述四家公司的總股權市值為15.71億元，扣除評估基準日后標的資產已分配給西部資源的2014年利潤后，公開上市價格為12.99億元。根據資產法，羊壩銅礦、銀茂礦業、三山礦業和科龍礦業80%股權的評估價值分別為4.55億元、7.94億元、1.92億元和1.31億元，增值率分別為38.64%、415.3%、1250.96%和481.63%。

事實上，這四家公司2014年經審計的營業收入總額為4.19億元，占西部資源2014年經審核的合并利潤表營業收入的9.055%。

公司表示，本次重大資產出售完成后，將不再擁有礦山資源，不再從事有色金屬采選業務；同時，交易所獲得的資金可以填補公司資金缺口，提高公司資產流動性，降低財務成本，有利于集中資源大力發展新能源相關產業、融資租賃產業和互聯網相關產業。

事實上，該公司一攬子轉讓四家礦業公司的股份，是對之前有色金屬行業的徹底剝離。但一旦西部資源剝離有色金屬采選板塊，勢必面臨主營業務收入大幅減少的風險。

對此，長期跟蹤西方資源的經紀分析師吳曉莉對筆者進行了分析。“西部資源的想法是，一方面通過出售四家礦業公司來幫助發展新能源業務，同時確保2015年的業績有所提升。另一方面，從公司的長期規劃來看，我希望新能源業務成為未來的主要利潤來源。”

對于剝離礦業資產的原因，西部資源證券部工作人員告訴筆者，“主要原因是礦業市場低迷，向新能源汽車領域轉型也是孤注一擲。”

在公司業績方面，2013年，公司實現營業收入4.23億元，較2012年下降28.02%，虧損5637萬元。2014年，公司實現營業收入4.623億元，比上年增長9.34%，但扣減后凈利潤為-1147萬元。截至今年一季度，公司營業收入2.61億元，同比增長322.83%；

歸屬于母公司股東的凈利潤虧損2139萬元，同比減少724.61%。

“所謂的羅馬不是一天建成的，目前西方資源的困境與大股東的頻繁更迭、主營業務的動搖以及對熱點的盲目追求不無關系。這背后反映的是公司深層次的戰略和管理問題。”吳曉麗分析道。

自2012年以來，西部資源扣除后的凈利潤開始下降。2012年至2015年第一季度，公司非扣除后凈利潤分別為1.73億元、-5.9億元、-1.15億元和-19.4億元，同比分別增長-134.10%、-151.30%和-159.2%。

業績低迷的背后是公司主營業務的變幻莫測。從1998年7月到2014年，它已經進行了四次重組。公司主營業務經歷了特種電氣設備和電纜的制造、信息技術和電機的研發、基礎設施建設和房地產開發的投資、礦產資源的開采和銷售以及新能源汽車的轉型。“自西部資源上市以來，主營業務一直在調整，但越來越混亂，業績也沒有改善，尤其是近年來。”一位行業研究員指出。

“我們已經很久沒有關注西方資源了。”上述研究人員告訴筆者，該公司的主營業務變化頻繁，很難看清這樣一家公司。

數據顯示，西方資源已經多次追逐資本市場的熱點。2009年，該公司宣布進軍有色金屬行業。憑借這一概念，該公司的股價在當年上漲了700%。在此之前，2003年，房地產火熱，公司也致力于房地產開發建設。

2014年，為了減少單一主營業務對經濟周期的依賴，公司正式轉型為新能源汽車板塊，一舉成為炙手可熱的節能環保概念股。在過去的兩年里，公司一直專注于節能環保卡。頭頂“新能源汽車”的光環，公司股價在過去一年也上漲了81.76%。

由于公司頻繁更換主營業務的原因，西部資源證券部的工作人員告訴筆者“公司頻繁改變主營業務也無濟于事。由于各種歷史原因，公司經歷了四次重組，主要股東還經歷了德陽國有資產管理有限公司、有限公司、四川鼎天股份有限公司、有限公司、綿陽高新區投資控股有限公司，然后是四川恒康集團。每次調整都是伴隨而來的受到公司主營業務被動調整的影響。截至目前，該公司的控股股東為嚴文斌控制的四川恒康集團。"

值得一提的是，經營多家上市公司的“資本鱷魚”確文斌通過四川恒康持有西部資源50.5%的股權。目前，他還是另外兩家上市公司恒康醫療和度易的實際控制人。

作為恒康系的主要資本運營平臺之一，西部資源對新能源汽車的覬覦已久。早在2013年，新能源汽車銷量就大幅增長，而自2014年以來，許多行業都出臺了優惠政策，西方資源開始涉足新能源汽車。

恒通新能源客車

2014年2月11日，西部資源先后收購了重慶恒通客車有限公司（以下簡稱恒通客車）和重慶交通設備融資租賃有限公司（有限公司）增資，并分別獲得51%的股權。同時，從偉宏電力系統（湖州）有限公司收購了重慶恒通電動客車電力系統有限公司（以下簡稱恒通電氣）66%的股權。

隨后，2014年2月12日，公司與江蘇奧瑞斯汽車有限公司有限公司共同出資1億元成立蘇州恒康泰汽車新能源投資有限公司有限公司，從事新能源汽車相關業務。

對于進入新能源汽車領域，西部資源表示，公司計劃……

以鋰礦為原料，實現鋰電池材料、鋰電池組裝、新能源汽車開發、制造、銷售一體化的產業布局，構建完整的新能源汽車產業鏈。

事實上，西方資源在構建新能源汽車產業鏈方面煞費苦心，但構建全產業鏈的目標并沒有想象中那么容易。

“盡管公司一直看好新能源汽車的完整產業鏈，但在鋰電池原材料和電池組裝領域已經準備了多年。但從目前的市場前景來看，并不是很好，因為鋰電池的充電續航能力太差，電池的安全性也不是很方便。現在很多市場上的公司正在努力生產更好的電池，包括國際巨頭特斯拉，但新能源汽車仍然是一個偽概念，能源轉換效率低且不可持續。”吳曉麗解釋道，對新能源汽車覬覦已久的西部資源（600139.SH）終于發布了。這家經營思路飄忽不定的上市公司即將迎來第五次主營業務轉型。

7月4日，在停牌近一個月后，西部資源發布重大資產出售計劃，擬打包轉讓羊巴銅業100%股權、銀茂礦業80%股權、三山礦業100%股權和科龍礦業100%股權，總價格12.99億元。但由于本次重大資產重組的相關文件必須事后審核，公司仍處于停牌狀態。

根據規劃，上述四家公司的總股權市值為15.71億元，扣除評估基準日后標的資產已分配給西部資源的2014年利潤后，公開上市價格為12.99億元。根據資產法，羊壩銅礦、銀茂礦業、三山礦業和科龍礦業80%股權的評估價值分別為4.55億元、7.94億元、1.92億元和1.31億元，增值率分別為38.64%、415.3%、1250.96%和481.63%。

事實上，這四家公司2014年經審計的營業收入總額為4.19億元，占西部資源2014年經審核的合并利潤表營業收入的9.055%。

公司表示，本次重大資產出售完成后，將不再擁有礦山資源，不再從事有色金屬采選業務；同時，交易所獲得的資金可以填補公司資金缺口，提高公司資產流動性，降低財務成本，有利于集中資源大力發展新能源相關產業、融資租賃產業和互聯網相關產業。

事實上，該公司一攬子轉讓四家礦業公司的股份，是對之前有色金屬行業的徹底剝離。但一旦西部資源剝離有色金屬采選板塊，勢必面臨主營業務收入大幅減少的風險。

對此，長期跟蹤西方資源的經紀分析師吳曉莉對筆者進行了分析。“西部資源的想法是，一方面通過出售四家礦業公司來幫助發展新能源業務，同時確保2015年的業績有所提升。另一方面，從公司的長期規劃來看，我希望新能源業務成為未來的主要利潤來源。”

對于剝離礦業資產的原因，西部資源證券部工作人員告訴筆者，“主要原因是礦業市場低迷，向新能源汽車領域轉型也是孤注一擲。”

在公司業績方面，2013年，公司實現營業收入4.23億元，較2012年下降28.02%，虧損5637萬元。2014年，公司實現營業收入4.623億元，比上年增長9.34%，但扣減后凈利潤為-1147萬元。截至今年一季度，公司營業收入2.61億元，同比增長322.83%；

歸屬于母公司股東的凈利潤虧損2139萬元，同比減少724.61%。

“所謂的羅馬不是一天建成的，目前西方資源的困境與大股東的頻繁更迭、主營業務的動搖以及對熱點的盲目追求不無關系。這背后反映的是公司深層次的戰略和管理問題。”吳曉麗分析道。

自2012年以來，西部資源扣除后的凈利潤開始下降。2012年至2015年第一季度，公司非扣除后凈利潤分別為1.73億元、-5.9億元、-1.15億元和-19.4億元，同比分別增長-134.10%、-151.30%和-159.2%。

業績低迷的背后是公司主營業務的變幻莫測。從1998年7月到2014年，它已經進行了四次重組。公司主營業務經歷了特種電氣設備和電纜的制造、信息技術和電機的研發、基礎設施建設和房地產開發的投資、礦產資源的開采和銷售以及新能源汽車的轉型。“自西部資源上市以來，主營業務一直在調整，但越來越混亂，業績也沒有改善，尤其是近年來。”一位行業研究員指出。

“我們已經很久沒有關注西方資源了。”上述研究人員告訴筆者，該公司的主營業務變化頻繁，很難看清這樣一家公司。

數據顯示，西方資源已經多次追逐資本市場的熱點。2009年，該公司宣布進軍有色金屬行業。憑借這一概念，該公司的股價在當年上漲了700%。在此之前，2003年，房地產火熱，公司也致力于房地產開發建設。

2014年，為了減少單一主營業務對經濟周期的依賴，公司正式轉型為新能源汽車板塊，一舉成為炙手可熱的節能環保概念股。在過去的兩年里，公司一直專注于節能環保卡。頭頂“新能源汽車”的光環，公司股價在過去一年也上漲了81.76%。

由于公司頻繁更換主營業務的原因，西部資源證券部的工作人員告訴筆者“公司頻繁改變主營業務也無濟于事。由于各種歷史原因，公司經歷了四次重組，主要股東還經歷了德陽國有資產管理有限公司、有限公司、四川鼎天股份有限公司、有限公司、綿陽高新區投資控股有限公司，然后是四川恒康集團。每次調整都是伴隨而來的受到公司主營業務被動調整的影響。截至目前，該公司的控股股東為嚴文斌控制的四川恒康集團。"

值得一提的是，經營多家上市公司的“資本鱷魚”確文斌通過四川恒康持有西部資源50.5%的股權。目前，他還是另外兩家上市公司恒康醫療和度易的實際控制人。

作為恒康系的主要資本運營平臺之一，西部資源對新能源汽車的覬覦已久。早在2013年，新能源汽車銷量就大幅增長，而自2014年以來，許多行業都出臺了優惠政策，西方資源開始涉足新能源汽車。

恒通新能源客車

2014年2月11日，西部資源先后收購了重慶恒通客車有限公司（以下簡稱恒通客車）和重慶交通設備融資租賃有限公司（有限公司）增資，并分別獲得51%的股權。同時，從偉宏電力系統（湖州）有限公司收購了重慶恒通電動客車電力系統有限公司（以下簡稱恒通電氣）66%的股權。

隨后，2014年2月12日，公司與江蘇奧瑞斯汽車有限公司有限公司共同出資1億元成立蘇州恒康泰汽車新能源投資有限公司有限公司，從事新能源汽車相關業務。

對于進入新能源汽車領域，西部資源表示，公司計劃……

以鋰礦為原料，實現鋰電池材料、鋰電池組裝、新能源汽車開發、制造、銷售一體化的產業布局，構建完整的新能源汽車產業鏈。

事實上，西方資源在構建新能源汽車產業鏈方面煞費苦心，但構建全產業鏈的目標并沒有想象中那么容易。

“盡管公司一直看好新能源汽車的完整產業鏈，但在鋰電池原材料和電池組裝領域已經準備了多年。但從目前的市場前景來看，并不是很好，因為鋰電池的充電續航能力太差，電池的安全性也不是很方便。現在很多市場上的公司正在努力生產更好的電池，包括國際巨頭特斯拉，但新能源汽車仍然是一個偽概念，能源轉換效率低且不可持續。”吳曉麗解釋道。

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