頭頂光環猛吃30億補貼 比亞迪引91只基金扎堆

頂著新能源汽車光環的比亞迪半年報令人差強人意。

一方面，該公司上半年的凈利潤同比下降了16%。另一方面，該公司的新能源汽車銷量突飛猛進。但新能源汽車業務未能對沖傳統汽車業務的下滑，汽車業務整體營收同比下降7.5%。

值得注意的是，比亞迪上半年凈利潤為3.6億元，非凈利潤僅為934.66萬元，而計入當期損益的政府補貼高達3.28億元。不言而喻，公司的業績取決于政府補貼。

盡管新能源汽車業務的業績尚未完全釋放，但比亞迪仍受到機構投資者的追捧，二季度有多達91只基金進入比亞迪股東名單。巴菲特在2008年以18億港元的價格購買了2.25億股比亞迪H股，到目前為止，浮動利潤已經達到100億。

汽車業務差異化

報告期內，公司實現營收267.2億元，同比增長2.6%，其中汽車業務收入126.5億元，較上年同期下降7.5%。汽車銷量同比下降約27.0%，降至約18萬輛。傳統汽車領域僅有SUV S6的銷量繼續保持良好的增長勢頭，同比增長約30.2%。

比亞迪解釋稱，汽車銷量下降是受汽車市場競爭激烈和節能汽車補貼政策變化的影響。

與傳統汽車銷量下滑形成鮮明對比的是，公司上半年新能源汽車業務實現營收27.5億元，同比增長12倍，占集團總營收的10.29%。根據中國汽車工業協會發布的數據，2014年上半年，比亞迪在新能源汽車市場的份額達到37%，其中插電式混合動力汽車的市場份額超過60%。

傳統汽車和新能源汽車的銷量現在出現了分化。招商證券（10.73、0.080、0.75%）認為，上半年新能源汽車銷量受電池產能瓶頸制約，產能尚未達到經濟規模，未能完全對沖燃油車銷量下滑的影響。

此外，比亞迪前三季度的業績預測也不容樂觀。比亞迪在半年報中預測，今年前三季度凈利潤將同比下降22.5%至11.7%。比亞迪預計，新能源汽車業務在第三季度將繼續保持良好的發展勢頭，但傳統汽車業務將受到行業淡季和自主品牌市場份額下降的影響，這將在一定程度上拖累集團的整體業績。

董事長王傳福在中期業績發布會上表示：“新能源汽車是集團未來的亮點，預計將持續兩三年，年底營收占比預計將從上半年的10%上升至10%~20%。”

績效取決于政府補貼

比亞迪半年報顯示，公司上半年凈利潤3.6億元，同比下降15.5%，非凈利潤僅934.66萬元，同比下滑近30%。

作者注意到，報告期內，計入公司當期損益的政府補助金額為3.28億元。據筆者統計，自2008年以來，比亞迪共獲得了30億元的政府補貼。

從2011年上市當年到2014年上半年，比亞迪獲得的政府補貼占當期凈利潤的比例分別達到0.22倍、6.76倍、1.22倍和0.91倍。

事實上，比亞迪2012年和2013年的凈利潤分別為8138萬元和5.53億元，扣非凈利潤分別是4.84億元和5693萬元。在過去的兩年里，比亞迪分別獲得了5.5億元和6.77億元的政府補貼。

筆者多次致電比亞迪，想了解更多有關政府補貼的信息，但截至發稿時，比亞迪公關部門無人接聽。

資金在第二季度大量買入。

……

目前，比亞迪市值超過1240億元，位居深圳市第一。數據顯示，比亞迪市值持續擴張的背后，是以基金為代表的機構扎堆買入。

數據顯示，一季度比亞迪股東中只有32只基金，而最新的中期報告顯示，持有基金多達123只。景順系、興泉系和華夏系持股數量最多。

與此同時，機構持股規模不斷提高。中報顯示，123只基金合計持有8470萬股，市值40.23億元，占流通股比例20.30%，較一季度提高6.33個百分點。

景順在去年第三季度減持比亞迪后，于今年上半年收購了比亞迪。數據顯示，截至上半年，景順持有約2926萬股股份，占已發行股份的7%以上。

值得一提的是，巴菲特的中美能源控股公司自2008年以來已以18億港元收購了2.25億股比亞迪H股。截至中期報告期末，中美能源控股的持股比例沒有變化。根據比亞迪的最新市值計算，巴菲特的投資已經達到100億。頂著新能源汽車光環的比亞迪半年報令人差強人意。

一方面，該公司上半年的凈利潤同比下降了16%。另一方面，該公司的新能源汽車銷量突飛猛進。但新能源汽車業務未能對沖傳統汽車業務的下滑，汽車業務整體營收同比下降7.5%。

值得注意的是，比亞迪上半年凈利潤為3.6億元，非凈利潤僅為934.66萬元，而計入當期損益的政府補貼高達3.28億元。不言而喻，公司的業績取決于政府補貼。

盡管新能源汽車業務的業績尚未完全釋放，但比亞迪仍受到機構投資者的追捧，二季度有多達91只基金進入比亞迪股東名單。巴菲特在2008年以18億港元的價格購買了2.25億股比亞迪H股，到目前為止，浮動利潤已經達到100億。

汽車業務差異化

報告期內，公司實現營收267.2億元，同比增長2.6%，其中汽車業務收入126.5億元，較上年同期下降7.5%。汽車銷量同比下降約27.0%，降至約18萬輛。傳統汽車領域僅有SUV S6的銷量繼續保持良好的增長勢頭，同比增長約30.2%。

比亞迪解釋稱，汽車銷量下降是受汽車市場競爭激烈和節能汽車補貼政策變化的影響。

與傳統汽車銷量下滑形成鮮明對比的是，公司上半年新能源汽車業務實現營收27.5億元，同比增長12倍，占集團總營收的10.29%。根據中國汽車工業協會發布的數據，2014年上半年，比亞迪在新能源汽車市場的份額達到37%，其中插電式混合動力汽車的市場份額超過60%。

傳統汽車和新能源汽車的銷量現在出現了分化。招商證券（10.73、0.080、0.75%）認為，上半年新能源汽車銷量受電池產能瓶頸制約，產能尚未達到經濟規模，未能完全對沖燃油車銷量下滑的影響。

此外，比亞迪前三季度的業績預測也不容樂觀。比亞迪在半年報中預測，今年前三季度凈利潤將同比下降22.5%至11.7%。比亞迪預計，新能源汽車業務在第三季度將繼續保持良好的發展勢頭，但傳統汽車業務將受到行業淡季和自主品牌市場份額下降的影響，這將在一定程度上拖累集團的整體業績。

董事長王傳福在中期業績發布會上表示：“新能源汽車是集團未來的亮點，預計未來……

在接下來的兩三年里，年底的收入比例預計將從上半年的10%上升到10%~20%。"

績效取決于政府補貼

比亞迪半年報顯示，公司上半年凈利潤3.6億元，同比下降15.5%，非凈利潤僅934.66萬元，同比下滑近30%。

作者注意到，報告期內，計入公司當期損益的政府補助金額為3.28億元。據筆者統計，自2008年以來，比亞迪共獲得了30億元的政府補貼。

從2011年上市當年到2014年上半年，比亞迪獲得的政府補貼占當期凈利潤的比例分別達到0.22倍、6.76倍、1.22倍和0.91倍。

事實上，比亞迪2012年和2013年的凈利潤分別為8138萬元和5.53億元，扣非凈利潤分別是4.84億元和5693萬元。在過去的兩年里，比亞迪分別獲得了5.5億元和6.77億元的政府補貼。

筆者多次致電比亞迪，想了解更多有關政府補貼的信息，但截至發稿時，比亞迪公關部門無人接聽。

資金在第二季度大量買入。

目前，比亞迪市值超過1240億元，位居深圳市第一。數據顯示，比亞迪市值持續擴張的背后，是以基金為代表的機構扎堆買入。

數據顯示，一季度比亞迪股東中只有32只基金，而最新的中期報告顯示，持有基金多達123只。景順系、興泉系和華夏系持股數量最多。

與此同時，機構持股規模不斷提高。中報顯示，123只基金合計持有8470萬股，市值40.23億元，占流通股比例20.30%，較一季度提高6.33個百分點。

景順在去年第三季度減持比亞迪后，于今年上半年收購了比亞迪。數據顯示，截至上半年，景順持有約2926萬股股份，占已發行股份的7%以上。

值得一提的是，巴菲特的中美能源控股公司自2008年以來已以18億港元收購了2.25億股比亞迪H股。截至中期報告期末，中美能源控股的持股比例沒有變化。根據比亞迪的最新市值計算，巴菲特的投資已經達到100億。

標簽：比亞迪

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