小鵬汽車上市，三大新造車企齊聚美股背后

如今，蔚來、理想和小鵬在美國股市重聚。這三個家庭最后一次聚在一起是在6月初。時任Xpeng汽車董事長何在微博中曬出一張與李創始人李想、蔚來創始人的合照，并寫道:“三難，苦苦思索。”在照片中，三個人都在微笑，李斌坐在中間，雙手搭在肩膀上。這一次，在上市的路上，三家公司再次被放到了同一張桌子上。“未來，只有三家造車新勢力會存活下來，分別是理想、蔚來和小鵬。”美團創始人王興曾在微博中說。現在，這一預測似乎正在成為現實。前兩家公司已成功上市，第三家“Xpeng Motors”已于8月8日正式向美國證監會提交IPO文件，計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為“XPEV”。承銷商包括美銀證券、瑞士瑞信銀行和摩根大通。這意味著，如果Xpeng Motors IPO成功，它將成為繼蔚來和李之后，第三家登陸美股市場的中國新車制造商。招股書顯示，小鵬IPO發行價區間和發行股數不確定，融資金額暫時不確定。招股書中所列的1億美元只是常規披露的占位符，并不代表本次IPO的實際融資金額。上市似乎為特斯拉的“徒弟們”打開了一扇新的大門。但也反映了目前造車新勢力的焦慮。受限于當前一級市場嚴峻的融資環境，造車新勢力要想生存，選擇登陸資本市場還是唯一的選擇。01 Xpeng電機，表示幾何？事實上，Xpeng Motors此時提交招股書并不意外。今年6月初，有消息稱，Xpeng Motors已秘密提交赴美上市的IPO文件。何肖鵬曾經說過，當他在互聯網上開始創業時，他相信沖刺邏輯。在近幾年的發展過程中，Xpeng汽車確實以“快”進入了新車第一梯隊。但與其他新車廠商相比，Xpeng Motors表現如何？P7/在產品方面，與蔚來、李、Xpeng汽車相比，公司定位于中高端電動車。目前已推出G3和P7兩款車型，指導價分別為15-20萬元和22.9-35萬元。制表師/億歐汽車分析師樸鄭好2018年11月，小鵬G3投產，到2020年7月，交付量達到18741輛；P7于今年4月27日正式上市，6月28日開始交付，累計交付量連續攀升。截至目前，Xpeng Motors累計交付量已達20，707輛。與豪華車價格區間的蔚來相比，今年1-7月，蔚來交付17702輛。根據模型計算，ES6的累計交付量已達25，754輛，明顯高于小鵬G3。但對比雙方的銷售渠道，Xpeng Motors有147家實體銷售店和服務中心，并不是一個小數目。蔚來的數據顯示，截至2020年8月，已在全國開設136家門店，其中蔚來中心22家，蔚來空間114家。制表師/億歐汽車分析師樸鄭好的財務數據顯示，Xpeng Motors 2019年收入為23.21億元，較2018年大幅增長，但主要是因為其首款量產車于2018年12月正式投放市場。2020年上半年，Xpeng汽車營收10.03億元，同比下滑18.52%。至于凈利潤，無一例外，與蔚來、李一起，Xpeng Motors長期深陷虧損泥潭。2018年，Xpeng Motors凈虧損13.99億元；2019年虧損擴大至36.92億元；2020年上半年，其凈虧損7.96億元。與其銷售業績相比，這似乎證明了一個事實:賣得越多，虧得越多。數據顯示，2018年和2019年，Xpeng Motors的毛利率超過-24%，但在今年上半年，其毛利率得到了顯著提升。這主要是由于肖鵬P7一上市就成為主力，推動了Xpeng汽車的綜合售價。但是造車的燒錢速度曾經被業界比喻為破鈔機，花錢的速度趕不上賺錢的速度。在招股書中，可以明顯看出Xpeng Motors的賬面太缺資金了。據外界分析，Xpeng Motors之所以資金緊張，主要是因為其限制性現金的大幅增加。2018年、2019年和2020年上半年，Xpeng Motors的現金及其等價物分別為16.27億元、19.47億元和10.61億元，其受限制現金較2019年末大幅增加，達到8.34億元。這意味著，Xpeng Motors今年僅支付了2.27億元現金及其等價物，而這一數字在2019年底為14.87億元。所以，像蔚來和李一樣，登陸資本市場還是Xpeng汽車抓住的最后一根稻草。上市是唯一出路？“找到錢是我們的任務。如果我們找到它，我們就能活下來。如果找不到，我們就死定了。”李斌曾經如此坦率地說過。2020年初，生死時速在新車廠商身上上演。當頭部的新造車企業忙著IPO的時候，很多企業如博駿、林賽、拜騰已經爆發了。乘用車終端保險數據顯示，今年上半年，造車新勢力中購買機動車強制保險數據的企業只有20家，蔚來、威馬、理想、小鵬、哪吒五家企業合計銷售占比91%。經過新一輪的淘汰，IPO成為造車新勢力的首選。“第一，目前大家都處于缺錢狀態，只能通過IPO能不能活下來；第二，先上市的公司能迅速抓住機會。畢竟國外市場空間有限。”一位業內人士表達了自己的觀點。從眾多造車新勢力提交的招股說明書中可以看出，兩年半的時間里，Xpeng Motors累計虧損達58.86億元。相比之下，蔚來汽車和李提交招股書時，虧損分別超過109億元和40億元。此外，新造車企業也面臨著規模擴張的壓力，對資金的需求將進一步擴大，但私募股權市場已經難以滿足企業的融資需求。威馬EX6 Plus/企業官員據悉，除了蔚來、理想和小鵬，其他銷量最高的新車廠商也在準備IPO。威馬汽車近日被曝最快年底登陸科技創新板，而哪吒汽車則公開表示將于2021年登陸科技創新板。至于為什么大多數公司選擇在這個時間節點扎堆，億歐汽車認為原因很簡單。隨著新能源汽車市場的興起，資本市場依然看好中國智能電動車市場。這樣的環境為新造車企業IPO成功增加了更多可能性。相對于已經上市的蔚來和李，其股價近期大幅上漲，鼓舞了資本市場，也為其接班人創造了更多可能。數據顯示，截至8月7日，蔚來收于13.42美元，較6月1日上漲215%，市值159億美元；李7月30日IPO發行價為11.5美元，但上市當天開盤價為15.5美元，較發行價高出34.78%。自上市一周以來，李股價整體呈上升趨勢，8月7日收盤16.89美元，市值141億美元。03挑戰真正開始經濟觀察報稱，Xpeng Motors宣稱IPO后的長期目標市值為400億美元。與蔚來和理想目前的市值相比，高出近3倍。從現有新車廠商的市值來看，新車廠商能承受這樣的市值嗎？億歐汽車認為，答案似乎是否定的，畢竟單靠想象支撐的市場，終究會像泡沫一樣破滅。以“老大哥”特斯拉為例，其股價屢創新高，超過豐田登上全球最有價值車企榜首。相對于企業的真實價值，特斯拉被高估的市值更多的是資本市場情緒的宣泄。在各種新能源汽車政策利好下，資本市場熱情高漲，新能源汽車市場市值整體上漲。但實際上，按照目前新能源汽車的發展速度，業內預測未來20年新能源汽車的普及率只能達到60%。此外，新能源汽車技術還有很多不成熟的地方。就連特斯拉創始人馬斯克本人也曾表示，特斯拉的股價太高了。對于國內新車廠商來說，上市只是萬里長征的第一步。因為一旦上市，公司必須公開其財務數據。如果業績虧損嚴重，會直接影響股價的表現，市值大打折扣。未來新造車企業不僅要承受巨大的虧損壓力，產銷分離形成的規模經濟也將成為一座大山，讓新造車企業承壓。據制表/億歐汽車分析師楊亞茹數據顯示，截至目前，新車廠商蔚來、理想、威馬、Xpeng Motors均獲得新車榜單第一名，銷量均有所突破。但是，新車的量和傳統車企相比，還是杯水車薪。未來要實現規模化還有很長的路要走。04年底，造新車的故事還在繼續。雖然上市可以暫時緩解車企的部分壓力，但高枕無憂的時刻還遠未到來，股價將成為最好的晴雨表。電車工人聯合會秘書長馬前成認為，目前中國新車的市場格局尚未確定。對于企業來說，銷量和大規模競爭的階段即將到來，因此存在很大的不確定性。以特斯拉為例，雖然實現了大規模交付，但仍處于虧損狀態。特斯拉能繼續講故事，是因為資本市場認為特斯拉這樣的公司能形成新的商業模式，改變汽車行業的格局。百人會電動汽車傳播顧問沈認為，新車制造商之間的競爭將越來越殘酷。“事實證明，新的汽車制造商只與傳統汽車公司競爭。然而，隨著合資企業股比限制的取消，外資企業將把精力集中在中國市場。自主品牌的日子還是不好過。沒有技術積累，沒有品牌號召力，沒有后續的資金支持，新車廠商的每一步都會越走越艱難。”他說。五年前，創投圈投入真金白銀，夢想著下一個特斯拉。但殊不知，造車這條路上，跳過一個坑總會有下一個坑。在競爭愈演愈烈的時代，新車廠商只能靠談銷量和技術來搶地盤。從目前的形式來看，短期內，“三難”還需要繼續煎熬。如今，蔚來、理想和小鵬在美國股市重聚。這三個家庭最后一次聚在一起是在6月初。時任Xpeng汽車董事長何在微博中曬出一張與李創始人李想、蔚來創始人的合照，并寫道:“三難，苦苦思索。”照片中，三個人在微笑，李斌坐在中間，雙手放在胸前……烏爾德斯。這一次，在上市的路上，三家公司再次被放到了同一張桌子上。“未來，只有三家造車新勢力會存活下來，分別是理想、蔚來和小鵬。”美團創始人王興曾在微博中說。現在，這一預測似乎正在成為現實。前兩家公司已成功上市，第三家“Xpeng Motors”已于8月8日正式向美國證監會提交IPO文件，計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為“XPEV”。承銷商包括美銀證券、瑞士瑞信銀行和摩根大通。這意味著，如果Xpeng Motors IPO成功，它將成為繼蔚來和李之后，第三家登陸美股市場的中國新車制造商。招股書顯示，小鵬IPO發行價區間和發行股數不確定，融資金額暫時不確定。招股書中所列的1億美元只是常規披露的占位符，并不代表本次IPO的實際融資金額。上市似乎為特斯拉的“徒弟們”打開了一扇新的大門。但也反映了目前造車新勢力的焦慮。受限于當前一級市場嚴峻的融資環境，造車新勢力要想生存，選擇登陸資本市場還是唯一的選擇。01 Xpeng電機，表示幾何？事實上，Xpeng Motors此時提交招股書并不意外。今年6月初，有消息稱，Xpeng Motors已秘密提交赴美上市的IPO文件。何肖鵬曾經說過，當他在互聯網上開始創業時，他相信沖刺邏輯。在近幾年的發展過程中，Xpeng汽車確實以“快”進入了新車第一梯隊。但與其他新車廠商相比，Xpeng Motors表現如何？P7/在產品方面，與蔚來、李、Xpeng汽車相比，公司定位于中高端電動車。目前已推出G3和P7兩款車型，指導價分別為15-20萬元和22.9-35萬元。制表師/億歐汽車分析師樸鄭好2018年11月，小鵬G3投產，到2020年7月，交付量達到18741輛；P7于今年4月27日正式上市，6月28日開始交付，累計交付量連續攀升。截至目前，Xpeng Motors累計交付量已達20，707輛。與豪華車價格區間的蔚來相比，今年1-7月，蔚來交付17702輛。根據模型計算，ES6的累計交付量已達25，754輛，明顯高于小鵬G3。但對比雙方的銷售渠道，Xpeng Motors有147家實體銷售店和服務中心，并不是一個小數目。蔚來的數據顯示，截至2020年8月，已在全國開設136家門店，其中蔚來中心22家，蔚來空間114家。制表師/億歐汽車分析師樸鄭好的財務數據顯示，Xpeng Motors 2019年收入為23.21億元，較2018年大幅增長，但主要是因為其首款量產車于2018年12月正式投放市場。2020年上半年，Xpeng汽車營收10.03億元，同比下滑18.52%。至于凈利潤，無一例外，與蔚來、李一起，Xpeng Motors長期深陷虧損泥潭。2018年，Xpeng Motors凈虧損13.99億元；2019年虧損擴大至36.92億元；2020年上半年，其凈虧損7.96億元。與其銷售業績相比，這似乎證明了一個事實:賣得越多，虧得越多。數據顯示，2018年和2019年，Xpeng Motors的毛利率超過-24%，但在今年上半年，其毛利率得到了顯著提升。這主要是由于肖鵬P7一上市就成為主力，推動了Xpeng汽車的綜合售價。但是造車的燒錢速度曾經被業界比喻為破鈔機，花錢的速度趕不上賺錢的速度。在招股書中，可以明顯看出Xpeng Motors的賬面太缺資金了。據外界分析，Xpeng Motors之所以資金緊張，主要是因為其限制性現金的大幅增加。2018年、2019年和2020年上半年，Xpeng Motors的現金及其等價物分別為16.27億元、19.47億元和10.61億元，其受限制現金較2019年末大幅增加，達到8.34億元。這意味著，Xpeng Motors今年僅支付了2.27億元現金及其等價物，而這一數字在2019年底為14.87億元。所以，像蔚來和李一樣，登陸資本市場還是Xpeng汽車抓住的最后一根稻草。上市是唯一出路？“找到錢是我們的任務。如果我們找到它，我們就能活下來。如果找不到，我們就死定了。”李斌曾經如此坦率地說過。2020年初，生死時速在新車廠商身上上演。當頭部的新造車企業忙著IPO的時候，很多企業如博駿、林賽、拜騰已經爆發了。乘用車終端保險數據顯示，今年上半年，造車新勢力中購買機動車強制保險數據的企業只有20家，蔚來、威馬、理想、小鵬、哪吒五家企業合計銷售占比91%。經過新一輪的淘汰，IPO成為造車新勢力的首選。“第一，目前大家都處于缺錢狀態，只能通過IPO能不能活下來；第二，先上市的公司能迅速抓住機會。畢竟國外市場空間有限。”一位業內人士表達了自己的觀點。從眾多造車新勢力提交的招股說明書中可以看出，兩年半的時間里，Xpeng Motors累計虧損達58.86億元。相比之下，蔚來汽車和李提交招股書時，虧損分別超過109億元和40億元。此外，新造車企業也面臨著規模擴張的壓力，對資金的需求將進一步擴大，但私募股權市場已經難以滿足企業的融資需求。威馬EX6 Plus/企業官員據悉，除了蔚來、理想和小鵬，其他銷量最高的新車廠商也在準備IPO。威馬汽車近日被曝最快年底登陸科技創新板，而哪吒汽車則公開表示將于2021年登陸科技創新板。至于為什么大多數公司選擇在這個時間節點扎堆，億歐汽車認為原因很簡單。隨著新能源汽車市場的興起，資本市場依然看好中國智能電動車市場。這樣的環境為新造車企業IPO成功增加了更多可能性。相對于已經上市的蔚來和李，其股價近期大幅上漲，鼓舞了資本市場，也為其接班人創造了更多可能。數據顯示，截至8月7日，蔚來收于13.42美元，較6月1日上漲215%，市值159億美元；李7月30日IPO發行價為11.5美元，但上市當天開盤價為15.5美元，較發行價高出34.78%。自上市一周以來，李股價整體呈上升趨勢，8月7日收盤16.89美元，市值141億美元。03挑戰真正開始經濟觀察報稱，Xpeng Motors宣稱IPO后的長期目標市值為400億美元。與蔚來和理想目前的市值相比，高出近3倍。從現有新車廠商的市值來看，新車廠商能承受這樣的市值嗎？億歐汽車認為，答案似乎是否定的，畢竟單靠想象支撐的市場，終究會像泡沫一樣破滅。以“老大哥”特斯拉為例，其股價屢創新高，超過豐田登上全球最有價值車企榜首。相對于企業的真實價值，特斯拉被高估的市值更多的是資本市場情緒的宣泄。在各種新能源汽車政策利好下，資本市場熱情高漲，新能源汽車市場市值整體上漲。但實際上，按照目前新能源汽車的發展速度，業內預測未來20年新能源汽車的普及率只能達到60%。此外，新能源汽車技術還有很多不成熟的地方。就連特斯拉創始人馬斯克本人也曾表示，特斯拉的股價太高了。對于國內新車廠商來說，上市只是萬里長征的第一步。因為一旦上市，公司必須公開其財務數據。如果業績虧損嚴重，會直接影響股價的表現，市值大打折扣。未來新造車企業不僅要承受巨大的虧損壓力，產銷分離形成的規模經濟也將成為一座大山，讓新造車企業承壓。據制表/億歐汽車分析師楊亞茹數據顯示，截至目前，新車廠商蔚來、理想、威馬、Xpeng Motors均獲得新車榜單第一名，銷量均有所突破。但是，新車的量和傳統車企相比，還是杯水車薪。未來要實現規模化還有很長的路要走。04年底，造新車的故事還在繼續。雖然上市可以暫時緩解車企的部分壓力，但高枕無憂的時刻還遠未到來，股價將成為最好的晴雨表。電車工人聯合會秘書長馬前成認為，目前中國新車的市場格局尚未確定。對于企業來說，銷量和大規模競爭的階段即將到來，因此存在很大的不確定性。以特斯拉為例，雖然實現了大規模交付，但仍處于虧損狀態。特斯拉能繼續講故事，是因為資本市場認為特斯拉這樣的公司能形成新的商業模式，改變汽車行業的格局。百人會電動汽車傳播顧問沈認為，新車制造商之間的競爭將越來越殘酷。“事實證明，新的汽車制造商只與傳統汽車公司競爭。然而，隨著合資企業股比限制的取消，外資企業將把精力集中在中國市場。自主品牌的日子還是不好過。沒有技術積累，沒有品牌號召力，沒有后續的資金支持，新車廠商的每一步都會越走越艱難。”他說。五年前，創投圈投入真金白銀，夢想著下一個特斯拉。但殊不知，造車這條路上，跳過一個坑總會有下一個坑。在競爭愈演愈烈的時代，新車廠商只能靠談銷量和技術來搶地盤。從目前的形式來看，短期內，“三難”還需要繼續煎熬。

標簽：小鵬蔚來理想汽車特斯拉小鵬G3

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