獲中方無條件批準，博格華納收購德爾福科技預計下半年完成

8月4日，中國國家市場監督管理總局反壟斷局官網發布的信息顯示，零部件供應商博格華納收購德爾福科技公司股權一案已獲無條件批準。預計雙方將在今年下半年完成交易。

■擱置爭議，促進合并。

雙方的這筆交易是在今年年初敲定的，當時疫情剛剛出現苗頭。1月28日，博格華納宣布以33億美元(約合人民幣230億元)收購德爾福科技。本次收購擬以全股票交易的方式進行。當時約定，交易完成后，博格華納的現有股東將占合并后新公司84%的股權，而德爾福科技的現有股東將擁有約16%的股權。

之后，疫情的迅速蔓延給雙方的交易帶來了一些阻礙。迫于資金壓力，今年3月，德爾福科技在未經博格華納許可的情況下，使用了5億美元(約合35億元人民幣)的循環信貸抵御疫情的沖擊。博格華納得知后非常不滿，聲稱德爾福科技違反了雙方協議條款，要求德爾福科技在30天內解決問題。博格華納一度威脅取消交易，在業內引起軒然大波。當時業內甚至有猜測稱，博格華納可能會因為疫情而后悔收購德爾福科技，然后以此為借口尋求終止收購合同。對此，德爾福科技回應稱博格華納“無理拒絕同意”，但補充稱有意通過談判找到解決方案。

經過協商，雙方在5月初修改了合并條款，博格華納同意德爾福科技撤回授信額度，但將德爾福科技的股權價值降低5%。這樣，擬議交易完成后，博格華納的現有股東將持有新公司約86%的股份，而德爾福科技的現有股東預計將持有約15%的股份。

鑒于博格華納和德爾福科技2019年收入分別為101.7億美元和43.6億美元，合計145億美元(約合人民幣1008億元)，雙方合并后的新公司有望進入全球零部件百強榜單前20名。

■博格華納雙線并行

收購德爾福科技可以說是博格華納十年來最大的一筆交易。德爾福科技原是老德爾福的動力總成事業部，專注于內燃機、軟件控制和電氣化。在2017年拆分后，它一直在等待買家，直到與博格華納達成收購協議。

雖然傳統內燃機行業前景并不樂觀，但博格華納依然堅持傳統內燃機與電氣化并行的原則。正如博格華納首席執行官Frederic Lissalde所說:“此次收購充分體現了我們的動力系統發展戰略，即我們將大大增強我們在電驅動領域的競爭優勢，并增強我們對傳統燃油動力市場的滲透力。”

從產品布局來看，雙方更加契合。德爾福科技的產品群主要分為兩部分。第一，傳統的燃油動力系統，如燃油噴射系統和變速器控制器，是博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置和變速器的補充，是博格華納傳統內燃機業務的有效補充。二是電驅動系統，如高壓變頻器、電池管理系統等。，與博格華納的電子驅動橋和P2混合動力模塊不謀而合，可以幫助博格華納在尖端的電驅動領域更進一步。

博格華納曾預測，到2023年，其三個主要部門——內燃機、混合動力和電力驅動——的收入將分別占輕型車市場的64%、30%和6%，而與德爾福科技合并的新公司的收入將為63%、29%和8%。由此可見，至少在未來幾年內，內燃機板塊仍將占據博格華納營收的大頭。

與此同時，博格華納也在電氣化領域做出了布局，而德爾福特……nology并不是其唯一的收購目標。近年來，博格華納先后收購了汽車電機制造商雷米汽車(Remy Motor)和英國新能源汽車控制裝置和電池充電器制造商Sevcon，擴大了在電機、電控和電驅動方面的能力。2019年2月，博格華納收購并整合了兩家電動和混合動力驅動領域的知名公司——萊因哈特驅動系統公司和AM Racing。收購德爾福科技可以進一步強化博格華納的電子電力產品組合、產能和規模，加速電氣化轉型。

文字:張冬梅編輯:黃霞排版:劉曉曄

8月4日，中國國家市場監督管理總局反壟斷局官網發布的信息顯示，零部件供應商博格華納收購德爾福科技公司股權一案已獲無條件批準。預計雙方將在今年下半年完成交易。

■擱置爭議，促進合并。

雙方的這筆交易是在今年年初敲定的，當時疫情剛剛出現苗頭。1月28日，博格華納宣布以33億美元(約合人民幣230億元)收購德爾福科技。本次收購擬以全股票交易的方式進行。當時約定，交易完成后，博格華納的現有股東將占合并后新公司84%的股權，而德爾福科技的現有股東將擁有約16%的股權。

之后，疫情的迅速蔓延給雙方的交易帶來了一些阻礙。迫于資金壓力，今年3月，德爾福科技在未經博格華納許可的情況下，使用了5億美元(約合35億元人民幣)的循環信貸抵御疫情的沖擊。博格華納得知后非常不滿，聲稱德爾福科技違反了雙方協議條款，要求德爾福科技在30天內解決問題。博格華納一度威脅取消交易，在業內引起軒然大波。當時業內甚至有猜測稱，博格華納可能會因為疫情而后悔收購德爾福科技，然后以此為借口尋求終止收購合同。對此，德爾福科技回應稱博格華納“無理拒絕同意”，但補充稱有意通過談判找到解決方案。

經過協商，雙方在5月初修改了合并條款，博格華納同意德爾福科技撤回授信額度，但將德爾福科技的股權價值降低5%。這樣，擬議交易完成后，博格華納的現有股東將持有新公司約86%的股份，而德爾福科技的現有股東預計將持有約15%的股份。

鑒于博格華納和德爾福科技2019年收入分別為101.7億美元和43.6億美元，合計145億美元(約合人民幣1008億元)，雙方合并后的新公司有望進入全球零部件百強榜單前20名。

■博格華納雙線并行

收購德爾福科技可以說是博格華納十年來最大的一筆交易。德爾福科技原是老德爾福的動力總成事業部，專注于內燃機、軟件控制和電氣化。在2017年拆分后，它一直在等待買家，直到與博格華納達成收購協議。

雖然傳統內燃機行業前景并不樂觀，但博格華納依然堅持傳統內燃機與電氣化并行的原則。正如博格華納首席執行官Frederic Lissalde所說:“此次收購充分體現了我們的動力系統發展戰略，即我們將大大增強我們在電驅動領域的競爭優勢，并增強我們對傳統燃油動力市場的滲透力。”

從產品布局來看，雙方更加契合。德爾福科技的產品群主要分為兩部分。第一，傳統的燃油動力系統，如燃油噴射系統和變速器控制器，是博格華納的渦輪增壓器、廢氣管理裝置和變速器的補充，是博格華納傳統內燃機業務的有效補充。二是電力驅動系統，如高壓變頻器、電池管理……系統等。，與博格華納的電子驅動橋和P2混合動力模塊不謀而合，可以幫助博格華納在尖端的電驅動領域更進一步。

博格華納曾預測，到2023年，其三個主要部門——內燃機、混合動力和電力驅動——的收入將分別占輕型車市場的64%、30%和6%，而與德爾福科技合并的新公司的收入將為63%、29%和8%。由此可見，至少在未來幾年內，內燃機板塊仍將占據博格華納營收的大頭。

同時，博格華納在電氣化領域也有所布局，德爾福科技并不是其唯一的收購對象。近年來，博格華納先后收購了汽車電機制造商雷米汽車(Remy Motor)和英國新能源汽車控制裝置和電池充電器制造商Sevcon，擴大了在電機、電控和電驅動方面的能力。2019年2月，博格華納收購并整合了兩家電動和混合動力驅動領域的知名公司——萊因哈特驅動系統公司和AM Racing。收購德爾福科技可以進一步強化博格華納的電子電力產品組合、產能和規模，加速電氣化轉型。

文字:張冬梅編輯:黃霞排版:劉曉曄

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