韓系動力電池危險！虧損與內斗不斷，缺貨與起火齊飛

韓國動力電池廠虧本把裝機量砸進前十，但真的能守住第一梯隊的位置嗎？2020年的開始讓韓國動力電池企業感到不安。一方面，被LG化學、三星SDI、SKI等企業視為核心戰略的在華動力電池市場布局因年初疫情中斷，產能建設被迫推遲，汽車企業配套設施延期。另一方面，2019年財報擺在了三家公司和投資人面前。2019年，LG化學、三星SDI和SKI的營業利潤分別下降了60%、35.4%和39.6%。三家公司上一財年營業利潤下滑嚴重，作為其集團戰略核心的電池業務虧損嚴重。嚴重虧損的背后，是三家公司不平靜的一年。2019年，LG化學電池起火，點燃了加拿大蒙特利爾的一輛現代Kona EV，以及韓國國內的儲能產品。為此，LG化學花費3200億韓元(約合人民幣18.79億元)為其電池業務“擦屁股”。▲爆炸后，現代Kona EV三星SDI產能擴張緩慢，海外市場被LG、SKI和中日動力電池公司瓜分。甚至由于未能與大眾全款交付20GWh方形動力電池，被大眾踢出MEB平臺動力電池。供應商的等級。SKI在2019年陷入商業秘密盜竊糾紛，與LG化學對簿公堂，最終敗訴。同時，SKI年初與澳大利亞礦業公司Australian Mines簽訂的50億澳元(約合人民幣229.91億元)鈷鎳供應協議被打破，原本用于中國常州工廠和匈牙利工廠生產的鈷鎳來源被切斷。整個2019年，韓國動力電池企業陷入質量危機、供應危機、產能危機和內斗危機，直接導致三家企業利潤下滑。但是，問題的核心并不是單年利潤下滑。之后就是三家公司動力電池業務令人擔憂的盈利能力。財報顯示，2019年，三星SDI動力電池業務的平均毛利率不足3%，LG化學和SKI電池業務的毛利率甚至為負。與此同時，韓國動力電池企業仍在燒錢擴大產能。2019年，LG化學、三星SDI和SKI分別位列全球動力電池公司出貨量第三、第五和第八，緊隨第一梯隊的腳步。一方面盈利能力較弱，一方面燒錢規模不斷擴大。韓國動力電池企業現金流壓力大。即使他們得到南韓三大財團的支持，但在與當代安培科技有限公司和松下的全球競爭中，未來技術研發和產能擴張所需的投資將成倍增加。稍有不慎，LG化學、三星SDI、SKI在動力電池業務上的虧損很可能直接威脅到集團的現金流，從而在白熱化的動力電池戰場上失利。韓國動力電池的警鐘已經敲響，如何在動力電池的擴張中生存下來，成為這些企業不得不思考的問題。2020年韓國動力電池的瘋狂擴張，容量超100 GWh動力電池的中日韓“三國殺”，從2013年新能源汽車興起一直延續到現在。作為三大支柱之一，韓國動力電池如今在全球動力電池市場占據著舉足輕重的地位。2019年，韓國動力電池企業進一步提升了市場地位。市場調研機構SNE研究的數據顯示，2019年全球動力電池裝機容量約為113.4GWh，其中LG化學、三星SDI、SKI裝機容量分別為15.4GWh、6.7GWh、3.3GWh，三家合計市場份額約為22.4%，相比2018年不足15%的市場份額有了很大提升。在主要客戶方面，韓國動力電池公司獲得了戴姆勒、大眾、寶馬、通用、福特、現代、BAIC、捷豹和雷諾等全球主流車企的訂單。特別是LG，t……韓國動力電池一哥，去年底抱了特斯拉的大腿，未來出貨量有望進一步增長。現有產能方面，LG目前在中國、美國、歐洲、韓國有四家工廠，總產能為70GWh；SKI在韓國和匈牙利的兩家工廠產能為11.4GWh；三星SDI的三家工廠分別位于韓國、中國和匈牙利，產能為20GWh。▲LG化學動力電池工廠三家韓國動力電池企業的總產能目前已經超過100GWh，超過日本。雖然在總產能上仍落后于中國，但在行業影響力上并不遜色。如此強勁的市場地位，一方面來自消費電子時代積累的鋰電池技術優勢，另一方面來自韓國動力電池企業近年來在全球的瘋狂擴張。以LG化學為例。2016年，LG化學全球產能僅為8.6GWh；2017年，LG化學全球產能升至13GWh；2018年和2019年，公司前期產能規劃迅速形成并投產，總產能分別達到20GWh和70GWh。三星SDI和SKI雖然沒有LG化學那么瘋狂，但是產能也從MWh級別快速攀升到GWh級別(1GWh=1000MWh)。2020年，韓國動力電池企業的瘋狂擴張仍在繼續。最近，LG化學宣布了其產能提升計劃。75GWh的原產能已經提前達到，2020年的產能計劃將達到90GWh。同時愿意在印尼增設動力電池工廠。隨著年產能為20GWh的中國常州工廠的建成，2020年Ski的產能將超過30GWh。同時，該公司還在考慮將匈牙利工廠的年產能從10GWh提高到16GWh。▲滑雪動力電池工廠三星SDI正忙著在中國Xi安建設二期動力電池工廠。同時，其匈牙利工廠也在建設中。保守估計今年三星SDI的產能將達到30GWh。從目前的市場變化來看，韓國動力電池的擴張取得了一定的成效。在與中日動力電池企業的對抗中，韓國企業的動力電池出貨量排名穩步上升。2018年，LG化學和三星SDI分別以7.5GWh和3.5GWh位列第三和第六，“老三”SKI未上榜。2019年韓國動力電池企業全部上榜。新進入的SKI以3.3GWh排名第八，LG化學以15.4GWh的出貨量超越比亞迪成為榜單第三名，三星SDI出貨量6.7GWh，排名第五。總體而言，韓國動力電池公司的出貨量正在加速縮小與松下和當代安培科技有限公司的差距。在與中國和日本動力電池企業的市場競爭中，韓國動力電池企業正逐漸趕上部分中國和日本動力電池企業。隱患不斷涌現:利潤疲軟、電池質量差、產能瓶頸卻瘋狂擴張的背后，也為韓國動力電池企業的發展埋下了三大隱患。首先，營業利潤低。由于消費電子行業的周期性下滑，動力電池業務的影響尚未充分發展，以及韓國儲能安全系統的大量投資，三家公司2019年的營業利潤出現下滑。通過對三家公司財報的分析，可以得出以下數據:LG化學的營業利潤為8956億韓元(約合52.7億人民幣)，同比下降60%。LG化學電池業務營收為8.4萬億韓元(約合人民幣488.4億元)，同比增長28%；營業虧損4540億韓元(約合人民幣26.6億元)，同比減少217%。三星SDI的營業利潤為4622億韓元(約合人民幣27億元)，同比下降35.4%。其電池業務收入為7.7萬億韓元(約合人民幣451.1億元)，同比增長11%，但存在增收不增利的情況。三星SDI電池業務營業利潤僅為7.2億元，同比下滑70%。SKI的營業利潤為1.3萬億韓元(約合人民幣73.2億元)，同比減少39.6%。其電池業務2019年營業虧損3091億韓元(約合人民幣17.8億元)，虧損減少2%。三家公司營業利潤大幅下滑，尤其是被視為未來主流業務的電池業務營業利潤數據難看，直接暴露了三家公司電池業務盈利能力的薄弱。然而，三家公司的直接競爭對手當代安培科技股份有限公司2019年實現總營收455.46億元，同比增長53.81%，凈利潤43.56億元，同比增長28.61%，毛利率12%。▲當代安培科技有限公司2019年業績快報雖然補貼政策在一定程度上提振了當代安培科技有限公司的營業利潤，但整體來看，其動力電池盈利能力仍強于韓國三大動力電池公司。在后續的競爭中，這樣的盈利能力將支持當代安培科技有限公司在技術研發和能力建設方面投入更多；另一方面，韓國動力電池公司在關鍵投資方面往往比較保守，因為其盈利能力薄弱影響了現金流。其次，動力電池的質量。2019年7月，搭載LG化學動力電池的現代Kona EV在加拿大蒙特利爾自燃。2020年初，保時捷Taycan也發生自燃。同時，據韓媒統計，LG化學儲能系統兩年內起火近30次，多起車輛和儲能系統起火事件均指向LG化學的三元鋰電池。在電動汽車安全性越來越被重視的當下，動力電池的質量將成為廠商和消費者考慮的重要選項。一旦出現質量問題，動力電池產品和廠家就會千篇一律，降低檔次。最后，即使經過近幾年瘋狂的產能擴張，韓國動力電池企業依然陷入產能瓶頸。據外媒報道，2020年初，由于LG化學動力電池供應不足，捷豹I-Pace和奧迪e-tron停產減產。2019年，三星SDI因為只完成了與大眾的20GWh動力電池合同，被大眾踢出了MEB平臺的主要供應商。這種現象是早期韓國動力電池企業與下游車企互不信任造成的。今天的產能擴張更像是亡羊補牢。除了上述三大隱憂，上游原料供應和商業機密之爭也成為韓國動力電池企業的一大隱憂。這些問題就像韓國動力電池這艘巨輪上的破洞，短時間內不會影響大局。但一旦處理不慎，很可能造成車企與供應商之間的現金流問題和信任問題，影響韓國動力電池企業的進一步發展，甚至可能將其拖出第一梯隊，被中日動力電池企業甩開。LG化學:利潤下降60%后，電池起火不斷。LG化學是韓國動力電池企業中動力電池出貨量最大的公司。就動力電池業務規模而言，LG化學是當之無愧的韓國動力電池“一哥”。然而，LG化學的“隱憂”暴露得最為嚴重。2020年2月3日，LG化學發布了2019年第四季度財報。財報顯示，2019年LG化學營業收入為28.6萬億韓元(約合人民幣1682億元)，同比微增1.6%。與2018年9.7%的營業收入增速相比，2019年LG化學的營收增速明顯放緩。▲LG化學2019年財務信息LG化學的業務板塊分為四大板塊:石油化工、電池、先進材料和生命科學(包括生命科學、農藥和化肥)。其中，其電池業務2019年收入8.4萬億韓元(約合人民幣488.2億元)，同比增長28%，是LG化學2019年收入增長最大的板塊。但在營業利潤方面，LG化學2019年營業利潤為8956億韓元(約合人民幣52.7億元)，同比下降60%，電池業務虧損4540億韓元(約合人民幣26.6億元)，毛利率為-5.4%。其余部門保持正營業利潤。從財報分析，2019年LG化學的營業成本為23.7萬億韓元(約合人民幣1385.9億元)，同比增長4%；銷售管理費用為3.9萬億韓元(約合人民幣228億元)，同比增長27%；此外，LG化學的短期投資在2019年產生了1.4萬億韓元(現金流)，同比下降16%。運營成本和銷售管理費用的增加，以及投資收益的減少，使得LG化學2019年的營業利潤大幅下降。單看電池業務，2019年四個季度，LG化學分別實現營收1.6萬億韓元(約合人民幣93.5億元)、2.0萬億韓元(約合人民幣116.8億元)、2.2萬億韓元(約合人民幣128.5億元)和2.5萬億韓元(約合人民幣146.1億元)。▲2019年LG化學電池業務營業收入的增長并沒有帶來營業利潤的增長。2019年四個季度，LG化學在Q1、Q2和Q4分別虧損1480億韓元(約合人民幣8.6億元)、1280億韓元(約合人民幣7.5億元)和2500億韓元(約合人民幣14.6億元)，僅在Q3實現盈利。根據財報分析，LG化學動力電池業務的收入增長主要來自歐洲電動汽車市場的快速增長。去年，歐洲市場的電動汽車銷量增長了近40%。LG化學將其營業利潤的損失歸因于去年對儲能系統防火措施的投資。據外媒報道，LG化學去年第四季度在儲能系統和電池安全方面投資近3200億韓元(約合人民幣18.7億元)。韓國動力電池廠虧本把裝機量砸進前十，但真的能守住第一梯隊的位置嗎？2020年的開始讓韓國動力電池企業感到不安。一方面，被LG化學、三星SDI、SKI等企業視為核心戰略的在華動力電池市場布局因年初疫情中斷，產能建設被迫推遲，汽車企業配套設施延期。另一方面，2019年財報擺在了三家公司和投資人面前。2019年，LG化學、三星SDI和SKI的營業利潤分別下降了60%、35.4%和39.6%。三家公司上一財年營業利潤下滑嚴重，作為其集團戰略核心的電池業務虧損嚴重。嚴重虧損的背后，是三家公司不平靜的一年。2019年，LG化學電池起火，點燃了加拿大蒙特利爾的一輛現代Kona EV，以及韓國國內的儲能產品。為此，LG化學花費3200億韓元(約合人民幣18.79億元)為其電池業務“擦屁股”。▲爆炸后，現代Kona EV三星SDI產能擴張緩慢，海外市場被LG、SKI和中日動力電池公司瓜分。甚至由于未能與大眾全款交付20GWh方形動力電池，被大眾踢出MEB平臺動力電池。供應商的等級。SKI在2019年陷入商業秘密盜竊糾紛，與LG化學對簿公堂，最終敗訴。同時，SKI年初與澳大利亞礦業公司Australian Mines簽訂的50億澳元(約合人民幣229.91億元)鈷鎳供應協議被打破，原本用于中國常州工廠和匈牙利工廠生產的鈷鎳來源被切斷。整個2019年，韓國動力電池企業陷入質量危機、供應危機、產能危機和內斗危機，直接導致三家企業利潤下滑。但是，問題的核心并不是單年利潤下滑。之后就是三家公司動力電池業務令人擔憂的盈利能力。財報顯示，2019年，三星SDI動力電池業務的平均毛利率不足3%，LG化學和SKI電池業務的毛利率甚至為負。與此同時，韓國動力電池企業仍在燒錢擴大產能。2019年，LG化學、三星SDI和SKI分別位列全球動力電池公司出貨量第三、第五和第八，緊隨第一梯隊的腳步。一方面盈利能力較弱，一方面燒錢規模不斷擴大。韓國動力電池企業現金流壓力大。盡管他們背靠韓國三大財團，但在與當代安培科技有限公司和松下的全球競爭中，投資n……用于未來技術研發和產能擴張的ded將呈指數級增長。稍有不慎，LG化學、三星SDI、SKI在動力電池業務上的虧損很可能直接威脅到集團的現金流，從而在白熱化的動力電池戰場上失利。韓國動力電池的警鐘已經敲響，如何在動力電池的擴張中生存下來，成為這些企業不得不思考的問題。2020年韓國動力電池的瘋狂擴張，容量超100 GWh動力電池的中日韓“三國殺”，從2013年新能源汽車興起一直延續到現在。作為三大支柱之一，韓國動力電池如今在全球動力電池市場占據著舉足輕重的地位。2019年，韓國動力電池企業進一步提升了市場地位。市場調研機構SNE研究的數據顯示，2019年全球動力電池裝機容量約為113.4GWh，其中LG化學、三星SDI、SKI裝機容量分別為15.4GWh、6.7GWh、3.3GWh，三家合計市場份額約為22.4%，相比2018年不足15%的市場份額有了很大提升。在主要客戶方面，韓國動力電池公司獲得了戴姆勒、大眾、寶馬、通用、福特、現代、BAIC、捷豹和雷諾等全球主流車企的訂單。尤其是韓國動力電池一哥LG，去年底擁抱了特斯拉的大腿，未來出貨量有望進一步增長。現有產能方面，LG目前在中國、美國、歐洲、韓國有四家工廠，總產能為70GWh；SKI在韓國和匈牙利的兩家工廠產能為11.4GWh；三星SDI的三家工廠分別位于韓國、中國和匈牙利，產能為20GWh。▲LG化學動力電池工廠三家韓國動力電池企業的總產能目前已經超過100GWh，超過日本。雖然在總產能上仍落后于中國，但在行業影響力上并不遜色。如此強勁的市場地位，一方面來自消費電子時代積累的鋰電池技術優勢，另一方面來自韓國動力電池企業近年來在全球的瘋狂擴張。以LG化學為例。2016年，LG化學全球產能僅為8.6GWh；2017年，LG化學全球產能升至13GWh；2018年和2019年，公司前期產能規劃迅速形成并投產，總產能分別達到20GWh和70GWh。三星SDI和SKI雖然沒有LG化學那么瘋狂，但是產能也從MWh級別快速攀升到GWh級別(1GWh=1000MWh)。2020年，韓國動力電池企業的瘋狂擴張仍在繼續。最近，LG化學宣布了其產能提升計劃。75GWh的原產能已經提前達到，2020年的產能計劃將達到90GWh。同時愿意在印尼增設動力電池工廠。隨著年產能為20GWh的中國常州工廠的建成，2020年Ski的產能將超過30GWh。同時，該公司還在考慮將匈牙利工廠的年產能從10GWh提高到16GWh。▲滑雪動力電池工廠三星SDI正忙著在中國Xi安建設二期動力電池工廠。同時，其匈牙利工廠也在建設中。保守估計今年三星SDI的產能將達到30GWh。從目前的市場變化來看，韓國動力電池的擴張取得了一定的成效。在與中日動力電池企業的對抗中，韓國企業的動力電池出貨量排名穩步上升。2018年，LG化學和三星SDI分別以7.5GWh和3.5GWh位列第三和第六，“老三”SKI未上榜。2019年韓國動力電池企業全部上榜。新進入的SKI以3.3GWh排名第八，LG化學以15.4GWh的出貨量超越比亞迪成為榜單第三名，三星SDI出貨量6.7GWh，排名第五。總體而言，韓國動力電池公司的出貨量正在加速縮小與松下和當代安培科技有限公司的差距。在與中國和日本動力電池企業的市場競爭中，韓國動力電池企業正逐漸趕上部分中國和日本動力電池企業。隱患不斷涌現:利潤疲軟、電池質量差、產能瓶頸卻瘋狂擴張的背后，也為韓國動力電池企業的發展埋下了三大隱患。首先，營業利潤低。由于消費電子行業的周期性下滑，動力電池業務的影響尚未充分發展，以及韓國儲能安全系統的大量投資，三家公司2019年的營業利潤出現下滑。通過對三家公司財報的分析，可以得出以下數據:LG化學的營業利潤為8956億韓元(約合52.7億人民幣)，同比下降60%。LG化學電池業務營收為8.4萬億韓元(約合人民幣488.4億元)，同比增長28%；營業虧損4540億韓元(約合人民幣26.6億元)，同比減少217%。三星SDI的營業利潤為4622億韓元(約合人民幣27億元)，同比下降35.4%。其電池業務收入為7.7萬億韓元(約合人民幣451.1億元)，同比增長11%，但存在增收不增利的情況。三星SDI電池業務營業利潤僅為7.2億元，同比下滑70%。SKI的營業利潤為1.3萬億韓元(約合人民幣73.2億元)，同比減少39.6%。其電池業務2019年營業虧損3091億韓元(約合人民幣17.8億元)，虧損減少2%。三家公司營業利潤大幅下滑，尤其是被視為未來主流業務的電池業務營業利潤數據難看，直接暴露了三家公司電池業務盈利能力的薄弱。然而，三家公司的直接競爭對手當代安培科技股份有限公司2019年實現總營收455.46億元，同比增長53.81%，凈利潤43.56億元，同比增長28.61%，毛利率12%。▲當代安培科技有限公司2019年業績快報雖然補貼政策在一定程度上提振了當代安培科技有限公司的營業利潤，但整體來看，其動力電池盈利能力仍強于韓國三大動力電池公司。在后續的競爭中，這樣的盈利能力將支持當代安培科技有限公司在技術研發和能力建設方面投入更多；另一方面，韓國動力電池公司在關鍵投資方面往往比較保守，因為其盈利能力薄弱影響了現金流。其次，動力電池的質量。2019年7月，搭載LG化學動力電池的現代Kona EV在加拿大蒙特利爾自燃。2020年初，保時捷Taycan也發生自燃。同時，據韓媒統計，LG化學儲能系統兩年內起火近30次，多起車輛和儲能系統起火事件均指向LG化學的三元鋰電池。在電動汽車安全性越來越被重視的當下，動力電池的質量將成為廠商和消費者考慮的重要選項。一旦出現質量問題，動力電池產品和廠家就會千篇一律，降低檔次。最后，即使經過近幾年瘋狂的產能擴張，韓國動力電池企業依然陷入產能瓶頸。據外媒報道，2020年初，由于LG化學動力電池供應不足，捷豹I-Pace和奧迪e-tron停產減產。2019年，三星SDI因為只完成了與大眾的20GWh動力電池合同，被大眾踢出了MEB平臺的主要供應商。這種現象是早期韓國動力電池企業與下游車企互不信任造成的。今天的產能擴張更像是亡羊補牢。除了上述三大隱憂，上游原料供應和商業機密之爭也成為韓國動力電池企業的一大隱憂。這些問題就像韓國動力電池這艘巨輪上的破洞，短時間內不會影響大局。但一旦處理不慎，很可能造成車企與供應商之間的現金流問題和信任問題，影響韓國動力電池企業的進一步發展，甚至可能將其拖出第一梯隊，被中日動力電池企業甩開。LG化學:利潤下降60%后，電池起火不斷。LG化學是韓國動力電池企業中動力電池出貨量最大的公司。就動力電池業務規模而言，LG化學是當之無愧的韓國動力電池“一哥”。然而，LG化學的“隱憂”暴露得最為嚴重。2020年2月3日，LG化學發布了2019年第四季度財報。財報顯示，2019年LG化學營業收入為28.6萬億韓元(約合人民幣1682億元)，同比微增1.6%。與2018年9.7%的營業收入增速相比，2019年LG化學的營收增速明顯放緩。▲LG化學2019年財務信息LG化學的業務板塊分為四大板塊:石油化工、電池、先進材料和生命科學(包括生命科學、農藥和化肥)。其中，其電池業務2019年收入8.4萬億韓元(約合人民幣488.2億元)，同比增長28%，是LG化學2019年收入增長最大的板塊。但在營業利潤方面，LG化學2019年營業利潤為8956億韓元(約合人民幣52.7億元)，同比下降60%，電池業務虧損4540億韓元(約合人民幣26.6億元)，毛利率為-5.4%。其余部門保持正營業利潤。從財報分析，2019年LG化學的營業成本為23.7萬億韓元(約合人民幣1385.9億元)，同比增長4%；銷售管理費用為3.9萬億韓元(約合人民幣228億元)，同比增長27%；此外，LG化學的短期投資在2019年產生了1.4萬億韓元(現金流)，同比下降16%。運營成本和銷售管理費用的增加，以及投資收益的減少，使得LG化學2019年的營業利潤大幅下降。單看電池業務，2019年四個季度，LG化學分別實現營收1.6萬億韓元(約合人民幣93.5億元)、2.0萬億韓元(約合人民幣116.8億元)、2.2萬億韓元(約合人民幣128.5億元)和2.5萬億韓元(約合人民幣146.1億元)。▲2019年LG化學電池業務營業收入的增長并沒有帶來營業利潤的增長。2019年四個季度，LG化學在Q1、Q2和Q4分別虧損1480億韓元(約合人民幣8.6億元)、1280億韓元(約合人民幣7.5億元)和2500億韓元(約合人民幣14.6億元)，僅在Q3實現盈利。根據財報分析，LG化學動力電池業務的收入增長主要來自歐洲電動汽車市場的快速增長。去年，歐洲市場的電動汽車銷量增長了近40%。LG化學將其營業利潤的損失歸因于去年對儲能系統防火措施的投資。據外媒報道，LG化學去年第四季度在儲能系統和電池安全方面投資近3200億韓元(約合人民幣18.7億元)。然而，盡管LG化學2019年在電池業務上的支出高達3200億韓元(約合人民幣18.7億元)，但其虧損卻高達4540億韓元(約合人民幣26.6億元)，也就是說，即使沒有這一點，LG化學2019年的電池業務也難逃虧損的命運。歸根結底，其動力電池業務本身盈利能力較弱。此外，這筆高額支出其實是在為LG化學的另一大隱憂買單——電池的質量問題。2019年10月，LG化學在儲能系統的防火和電池安全方面一口氣投入3200億韓元(約合人民幣18.7億元)，旨在解決LG化學儲能產品容易起火的問題。據韓媒報道，2017年8月至2019年10月，韓國ESS儲能產品發生火災27起，搭載LG化學電池的儲能產品發生火災17起，占63%。一個調查小組發現，LG化學在2017年初生產的一些電池組發現了折疊和切割不良、活性材料涂層不良等制造缺陷。同時，有業內人士向汽車表示，LG化學等韓國電池企業已經在儲能領域使用三元鋰電池。此前，業內鮮有此類嘗試。事實證明，儲能產品中三元鋰的安全性確實存在爭議。此外，使用LG化學動力電池的現代Kona EV和保時捷Taycan分別在去年7月和今年2月發生自燃事件。在這兩起事件中，只有車輛骨架被燒毀，車庫嚴重受損。▲保時捷Taycan殘骸電動車在火被撲滅后的自燃，對于LG化學來說，可能比儲能系統的自燃更“致命”。在韓國的儲能市場，能和LG化學直接競爭的公司并不多。LG化學、三星SDI、SKI基本瓜分了這個市場，利益沖突不嚴重，導致LG化學即使發生火災也不會因為信任危機而失去訂單。但在電動車市場，目前的市場競爭已經非常激烈，任何有實力的車企都會通過多家動力電池供應商采購電池。一旦供應商出現信任危機，很可能會被降為第二個供應商，甚至被踢出供應商名單。LG化學目前面臨的就是這么嚴重的問題。除了電池安全，產能不足也加重了LG與車企的信任危機。今年年初不久，捷豹I-Pace和奧迪e-tron相繼因LG ChemPoland電池廠產能不足而陷入停產減產的窘境。據德國媒體《經理人雜志》報道，LG化學的動力電池存在質量問題，導致無法跟上歐洲多家車企的需求。這個問題去年已經重復過了。2019年4月，大眾旗下奧迪品牌在純電動方面減產……布魯塞爾的汽車工廠。2019年產能從5.88萬輛降至4.53萬輛，奧迪e-tron Sportback上市時間從2019年推遲至2020年。背后的原因是LG化學動力電池供應不足。2018年底，雪佛蘭原計劃推出兩款基于Bolt電動平臺的電動汽車，但最終計劃流產，背后的原因也是LG化學動力電池供應不足。更何況保時捷Taycan、克萊斯勒Pacifica、大眾e-Golf、雷諾Zoe等車型的產能也受到LG化學動力電池產能的限制。電氣安全問題頻發，產能無法滿足車企需求。LG化學和車企之間的信任已經到了崩潰的邊緣。這是LG化學除了盈利能力之外最大的隱憂。斯基深陷專利盜竊案。200億鎳鈷供應合同作廢。SKI是韓國動力電池企業中第三大電池出貨企業，也是韓國三大動力電池巨頭中電池業務規模最小的企業。但是，滑雪面臨的問題一點都不小。更嚴重的說，這些問題很可能成為限制SKI向上發展的桎梏。先看財務問題。和LG化學一樣，SKI的電池業務在2019年也出現了巨額虧損。2020年1月31日，SKI發布了2019年第四季度財報。2019年，SKI的營業收入為49.9萬億韓元(約合人民幣2875.4億元)，同比下降8%。營業利潤為1.3萬億韓元(約合人民幣73.2億元)，同比下降39.6%；凈利潤為658億韓元(約合人民幣3.8億元)，同比下滑96.1%。▲2019年SKI財務狀況SKI在業務板塊上分為能源、化工、潤滑油、石化、國際貿易、材料。根據SKI公布的2019年四個季度財報，僅屬于能源部門的動力電池業務四個季度全部虧損，其中第一季度虧損869億韓元(約合人民幣5.1億元)，第二季度虧損671億韓元(約合人民幣3.9億元)，第三季度虧損427億韓元(約合人民幣2.5億元)，第四季度虧損1124億韓元(約合人民幣1.2億元)。▲SKI 2019年Q4動力電池虧損SKI在財報中描述了四個季度的虧損變化。2019年前三季度，SKI的動力電池業務整體呈現虧損收窄趨勢，而到了最后一個季度，突然出現虧損。損失擴大了。一季度和二季度虧損收窄的主要原因是庫存減少和營業費用減少；三季度虧損減少和收窄的主要原因是庫存減少和銷量增加；第四季度虧損增加的原因與庫存和成本增加有關。雖然財報沒有說明虧損擴大的具體原因，但據推測，第四季度SKI的成本突然增加應該與工廠擴大產能有關。有報道稱，SKI目前在全球工廠擴建項目上的投資接近300億元。據了解，SKI目前在匈牙利、中國和美國三個國家建廠。其中，匈牙利工廠一期工程于2019年第四季度完工，將于2020年投產；二期工廠于2019年第一季度開工建設，預計2022年投產。SKI在中國的工廠也于2019年第四季度竣工，預計2020年投產。美國工廠的生產日期暫定為2021年，但由于與LG的訴訟，這家工廠的生產日期可能會無限期推遲。綜上所述，SKI還處于產能布局階段。現階段SKI的打法是不顧一切的擴大用戶規模和產能，在電池產品上打價格戰，在產能布局上不計成本。這種打法的后果必然是盈利能力弱，長期虧損。雖然就動力電池出貨量規模而言，SKI已經進入全球前十，但就其盈虧而言，仍然會有一個較長的虧損期。除了財務問題，2019年，SKI還與LG化學就商業秘密糾紛進行了近一年的訴訟。據BusinessKorea報道，2019年4月，LG化學向美國國際貿易委員會(ITC)和美國法院提起訴訟，指控SKI涉嫌通過雇傭其前工程師竊取商業機密。2020年2月14日，訴訟有了初步結果。ITC和美國法院對SKI做出了缺席判決，最終審判結果將于2020年10月5日公布。有業內人士指出，雙方很可能達成庭外和解，但這意味著SKI將向LG化學支付數千億韓元的專利購買費。如果不能達成和解，SKI將被禁止在美國銷售動力電池產品，從而被驅逐出美國市場。這兩個結果顯然不是SKI所期待的。對于仍處于深度虧損期的SKI來說，數千億韓元可不是小數目。如果被驅逐出美國市場，意味著SKI將失去一個潛在的動力電池市場(特斯拉總部在美國，通用和福特也非常愿意向電動化轉型)。因此，SKI決定在美國啟動反對程序，公司將向ITC提交請愿書，要求ITC考慮這起訴訟對美國公共利益的影響。言下之意，如果這個訴訟把SKI驅逐出美國，SKI在美國建廠的計劃就泡湯了，本來可以在美國創造幾千個就業崗位。不過最終結果可能還是對滑雪不利。有專家指出，自1996年以來，ITC提出的所有侵犯商業秘密的訴訟，沒有一件改變了一審的判決，這場訴訟的結果將成為2020年SKI新的陰影。美國市場面臨“水危機”，SKI在中國和匈牙利的工廠建設也不順利。2019年底，SKI與澳大利亞礦業公司Australian Mines簽署的價值50億澳元(約合229億元人民幣)的鎳鈷供應協議失效。最初，澳大利亞礦山將繼續為SKI的中國和匈牙利工廠提供鎳和鈷的原材料13年。SKI在中國、美國、歐洲的動力電池布局同時受阻，對于一個不計成本在全球市場投入近300億元、正處于快速擴張期的公司來說，無疑是一個沉重的打擊。三星的電池業務被大眾踢出了主要供應商三星SDI。遇到的問題與其他兩家公司不同。LG化學和SKI都處于產能快速擴張期，周期性虧損在所難免。為了避免資金壓力過大，三星SDI選擇了相對保守的擴張步伐。但這卻把三星SDI拖進了另一個坑——產能不足導致的市場競爭力弱。財務方面，2020年1月30日，三星SDI發布了2019年Q4財報。財報顯示，三星SDI 2019年實現營收10.1萬億韓元(約合人民幣590.6億元)，較2018年增長11%。▲三星SDI 2019年財務狀況在電池業務的兩大板塊，動力電池和電化學材料，三星SDI在2019年實現了一定的營收增長。其中，動力電池部門收入為7.7萬億韓元(約合人民幣451.1億元)，電化學材料收入為2.4萬億韓元(約合人民幣139.9億元)。但在營業利潤方面，三星SDI 2019年營業利潤為4622億韓元(約合2。……億元)，同比下降35.4%；動力電池方面，三星SDI 2019年營業利潤僅為1235億韓元(約合人民幣7.2億元)，同比下降70%。從財報分析來看，2019年三星SDI的成本降低主要在總運營成本和折舊費用兩個方面。其中，2019年三星SDI總營業成本為7.9萬億韓元(約合人民幣460.5億元)，同比增長10.7%；折舊費用為8560億韓元(約合人民幣49.9億元)，同比增長47%。▲三星SDI 2019年支出增長情況顯示，三星SDI在財務方面處于增收不增利的局面。在這種情況下，三星SDI雖然通過保守布局維持了盈利，但并沒有給其帶來更好的盈利。相比LG Chem和SKI不計成本的擴張，三星SDI的策略是否更好還不好說。然而在動力電池這樣一個快速發展的市場，過于保守的后果就是被市場淘汰。三星SDI的現狀也出現了類似的跡象。據外媒報道，三星SDI與大眾集團簽署了MEB電動汽車平臺的電池供應協議，承諾每年向大眾集團供應超過20GWh的電池產量。但在2019年首年電池交付過程中，三星SDI因產能不足，無法向大眾交付20GWh動力電池，最終供應量僅為5GWh，顯然難以滿足大眾激進的電氣化改造需求。此后，大眾汽車先后與LG Chem、SKI和Contemporary Amperex Technology有限公司簽約，并將這三家公司指定為MEB平臺的主要供應商，而三星SDI則被大眾汽車踢出了MEB電動車平臺主要供應商的行列。如果按照每年供應20GWh動力電池計算，動力電池每千瓦時價格為1000元人民幣，那么三星SDI每年的營收損失接近200億元。而這還只是三星SDI因產能問題丟掉的第一個大單。好在三星SDI已經意識到了容量缺陷的嚴重性。2020年，公司宣布將產能規劃從2019年的20GWh提升至30GWh以上，同時擴建Xi安、中匈兩家動力電池工廠，確保在電動車需求巨大的中國和歐洲掌握一定的客戶資源。只要不徹底退出市場，情況對三星SDI來說還不算太壞。韓國動力電池隱患背后的六大直接因素通過對三家韓國動力電池企業的分析可以發現，三家企業的質量危機、供應危機、產能危機、內斗危機都可以與六大因素直接相關。1.盈利能力較弱，韓國動力電池企業盈利能力普遍較弱。事實上，除了補貼政策覆蓋電池行業的中國，各國動力電池企業的毛利率普遍不高，甚至松下也剛剛在動力電池業務上實現盈利。這背后，是鎳、鈷等礦產價格上漲帶來的鋰電池原材料上漲，以及汽車廠所需電池采購成本降低的結果。市場研究機構數據顯示，鎳礦市場價格已從2014年的每噸1.2萬元上漲至2019年的每噸12萬元。漲幅達到10倍；電解鈷的價格也從2016年的每噸19.5萬元上漲至2019年的每噸29萬元，漲幅達49%。汽車廠商對動力電池的價格一直采取下調的態度，動力電池的采購成本也從2013年的每千瓦時幾千元下降到2019年的1000元一千瓦時。上游原材料價格高，下游車企采購價格低。如果中間的動力電池公司的規模效應無法將成本攤薄到足夠薄的程度，動力電池公司的盈利能力必然會受到制約。然而，盡管LG化學2019年在電池業務上的支出高達3200億韓元(約合人民幣18.7億元)，但其虧損卻高達4540億韓元(約合人民幣26.6億元)，也就是說，即使沒有這一點，LG化學2019年的電池業務也難逃虧損的命運。歸根結底，其動力電池業務本身盈利能力較弱。此外，這筆高額支出其實是在為LG化學的另一大隱憂買單——電池的質量問題。2019年10月，LG化學在儲能系統的防火和電池安全方面一口氣投入3200億韓元(約合人民幣18.7億元)，旨在解決LG化學儲能產品容易起火的問題。據韓媒報道，2017年8月至2019年10月，韓國ESS儲能產品發生火災27起，搭載LG化學電池的儲能產品發生火災17起，占63%。一個調查小組發現，LG化學在2017年初生產的一些電池組發現了折疊和切割不良、活性材料涂層不良等制造缺陷。同時，有業內人士向汽車表示，LG化學等韓國電池企業已經在儲能領域使用三元鋰電池。此前，業內鮮有此類嘗試。事實證明，儲能產品中三元鋰的安全性確實存在爭議。此外，使用LG化學動力電池的現代Kona EV和保時捷Taycan分別在去年7月和今年2月發生自燃事件。在這兩起事件中，只有車輛骨架被燒毀，車庫嚴重受損。▲保時捷Taycan殘骸電動車在火被撲滅后的自燃，對于LG化學來說，可能比儲能系統的自燃更“致命”。在韓國的儲能市場，能和LG化學直接競爭的公司并不多。LG化學、三星SDI、SKI基本瓜分了這個市場，利益沖突不嚴重，導致LG化學即使發生火災也不會因為信任危機而失去訂單。但在電動車市場，目前的市場競爭已經非常激烈，任何有實力的車企都會通過多家動力電池供應商采購電池。一旦供應商出現信任危機，很可能會被降為第二個供應商，甚至被踢出供應商名單。LG化學目前面臨的就是這么嚴重的問題。除了電池安全，產能不足也加重了LG與車企的信任危機。今年年初不久，捷豹I-Pace和奧迪e-tron相繼因LG ChemPoland電池廠產能不足而陷入停產減產的窘境。據德國媒體《經理人雜志》報道，LG化學的動力電池存在質量問題，導致無法跟上歐洲多家車企的需求。這個問題去年已經重復過了。2019年4月，大眾旗下奧迪品牌在布魯塞爾的純電動汽車工廠減產。2019年產能從5.88萬輛降至4.53萬輛，奧迪e-tron Sportback上市時間從2019年推遲至2020年。背后的原因是LG化學動力電池供應不足。2018年底，雪佛蘭原計劃推出兩款基于Bolt電動平臺的電動汽車，但最終計劃流產，背后的原因也是LG化學動力電池供應不足。更何況保時捷Taycan、克萊斯勒Pacifica、大眾e-Golf、雷諾Zoe等車型的產能也受到LG化學動力電池產能的限制。電氣安全問題頻發，產能無法滿足車企需求。LG化學和汽車公司之間的信任已經……瀕臨崩潰的邊緣。這是LG化學除了盈利能力之外最大的隱憂。斯基深陷專利盜竊案。200億鎳鈷供應合同作廢。SKI是韓國動力電池企業中第三大電池出貨企業，也是韓國三大動力電池巨頭中電池業務規模最小的企業。但是，滑雪面臨的問題一點都不小。更嚴重的說，這些問題很可能成為限制SKI向上發展的桎梏。先看財務問題。和LG化學一樣，SKI的電池業務在2019年也出現了巨額虧損。2020年1月31日，SKI發布了2019年第四季度財報。2019年，SKI的營業收入為49.9萬億韓元(約合人民幣2875.4億元)，同比下降8%。營業利潤為1.3萬億韓元(約合人民幣73.2億元)，同比下降39.6%；凈利潤為658億韓元(約合人民幣3.8億元)，同比下滑96.1%。▲2019年SKI財務狀況SKI在業務板塊上分為能源、化工、潤滑油、石化、國際貿易、材料。根據SKI公布的2019年四個季度財報，僅屬于能源部門的動力電池業務四個季度全部虧損，其中第一季度虧損869億韓元(約合人民幣5.1億元)，第二季度虧損671億韓元(約合人民幣3.9億元)，第三季度虧損427億韓元(約合人民幣2.5億元)，第四季度虧損1124億韓元(約合人民幣1.2億元)。▲SKI 2019年Q4動力電池虧損SKI在財報中描述了四個季度的虧損變化。2019年前三季度，SKI的動力電池業務整體呈現虧損收窄趨勢，而到了最后一個季度，突然出現虧損。損失擴大了。一季度和二季度虧損收窄的主要原因是庫存減少和營業費用減少；三季度虧損減少和收窄的主要原因是庫存減少和銷量增加；第四季度虧損增加的原因與庫存和成本增加有關。雖然財報沒有說明虧損擴大的具體原因，但據推測，第四季度SKI的成本突然增加應該與工廠擴大產能有關。有報道稱，SKI目前在全球工廠擴建項目上的投資接近300億元。據了解，SKI目前在匈牙利、中國和美國三個國家建廠。其中，匈牙利工廠一期工程于2019年第四季度完工，將于2020年投產；二期工廠于2019年第一季度開工建設，預計2022年投產。SKI在中國的工廠也于2019年第四季度竣工，預計2020年投產。美國工廠的生產日期暫定為2021年，但由于與LG的訴訟，這家工廠的生產日期可能會無限期推遲。綜上所述，SKI還處于產能布局階段。現階段SKI的打法是不顧一切的擴大用戶規模和產能，在電池產品上打價格戰，在產能布局上不計成本。這種打法的后果必然是盈利能力弱，長期虧損。雖然就動力電池出貨量規模而言，SKI已經進入全球前十，但就其盈虧而言，仍然會有一個較長的虧損期。除了財務問題，2019年，SKI還與LG化學就商業秘密糾紛進行了近一年的訴訟。據BusinessKorea報道，2019年4月，LG化學向美國國際貿易委員會(ITC)和美國法院提起訴訟，指控SKI涉嫌通過雇傭其前工程師竊取商業機密。2020年2月14日，訴訟有了初步結果。ITC和美國法院對SKI做出了缺席判決，最終審判結果將于2020年10月5日公布。有業內人士指出，雙方很可能達成庭外和解，但這意味著SKI將向LG化學支付數千億韓元的專利購買費。如果不能達成和解，SKI將被禁止在美國銷售動力電池產品，從而被驅逐出美國市場。這兩個結果顯然不是SKI所期待的。對于仍處于深度虧損期的SKI來說，數千億韓元可不是小數目。如果被驅逐出美國市場，意味著SKI將失去一個潛在的動力電池市場(特斯拉總部在美國，通用和福特也非常愿意向電動化轉型)。因此，SKI決定在美國啟動反對程序，公司將向ITC提交請愿書，要求ITC考慮這起訴訟對美國公共利益的影響。言下之意，如果這個訴訟把SKI驅逐出美國，SKI在美國建廠的計劃就泡湯了，本來可以在美國創造幾千個就業崗位。不過最終結果可能還是對滑雪不利。有專家指出，自1996年以來，ITC提出的所有侵犯商業秘密的訴訟，沒有一件改變了一審的判決，這場訴訟的結果將成為2020年SKI新的陰影。美國市場面臨“水危機”，SKI在中國和匈牙利的工廠建設也不順利。2019年底，SKI與澳大利亞礦業公司Australian Mines簽署的價值50億澳元(約合229億元人民幣)的鎳鈷供應協議失效。最初，澳大利亞礦山將繼續為SKI的中國和匈牙利工廠提供鎳和鈷的原材料13年。SKI在中國、美國、歐洲的動力電池布局同時受阻，對于一個不計成本在全球市場投入近300億元、正處于快速擴張期的公司來說，無疑是一個沉重的打擊。三星的電池業務被大眾踢出了主要供應商三星SDI。遇到的問題與其他兩家公司不同。LG化學和SKI都處于產能快速擴張期，周期性虧損在所難免。為了避免資金壓力過大，三星SDI選擇了相對保守的擴張步伐。但這卻把三星SDI拖進了另一個坑——產能不足導致的市場競爭力弱。財務方面，2020年1月30日，三星SDI發布了2019年Q4財報。財報顯示，三星SDI 2019年實現營收10.1萬億韓元(約合人民幣590.6億元)，較2018年增長11%。▲三星SDI 2019年財務狀況在電池業務的兩大板塊，動力電池和電化學材料，三星SDI在2019年實現了一定的營收增長。其中，動力電池部門收入為7.7萬億韓元(約合人民幣451.1億元)，電化學材料收入為2.4萬億韓元(約合人民幣139.9億元)。但在營業利潤方面，三星SDI 2019年營業利潤為4622億韓元(約合2。……億元)，同比下降35.4%；動力電池方面，三星SDI 2019年營業利潤僅為1235億韓元(約合人民幣7.2億元)，同比下降70%。從財報分析來看，2019年三星SDI的成本降低主要在總運營成本和折舊費用兩個方面。其中，2019年三星SDI總營業成本為7.9萬億韓元(約合人民幣460.5億元)，同比增長10.7%；折舊費用為8560億韓元(約合人民幣49.9億元)，同比增長47%。▲三星SDI 2019年支出增長情況顯示，三星SDI在財務方面處于增收不增利的局面。在這種情況下，三星SDI雖然通過保守布局維持了盈利，但并沒有給其帶來更好的盈利。相比LG Chem和SKI不計成本的擴張，三星SDI的策略是否更好還不好說。然而在動力電池這樣一個快速發展的市場，過于保守的后果就是被市場淘汰。三星SDI的現狀也出現了類似的跡象。據外媒報道，三星SDI與大眾集團簽署了MEB電動汽車平臺的電池供應協議，承諾每年向大眾集團供應超過20GWh的電池產量。但在2019年首年電池交付過程中，三星SDI因產能不足，無法向大眾交付20GWh動力電池，最終供應量僅為5GWh，顯然難以滿足大眾激進的電氣化改造需求。此后，大眾汽車先后與LG Chem、SKI和Contemporary Amperex Technology有限公司簽約，并將這三家公司指定為MEB平臺的主要供應商，而三星SDI則被大眾汽車踢出了MEB電動車平臺主要供應商的行列。如果按照每年供應20GWh動力電池計算，動力電池每千瓦時價格為1000元人民幣，那么三星SDI每年的營收損失接近200億元。而這還只是三星SDI因產能問題丟掉的第一個大單。好在三星SDI已經意識到了容量缺陷的嚴重性。2020年，公司宣布將產能規劃從2019年的20GWh提升至30GWh以上，同時擴建Xi安、中匈兩家動力電池工廠，確保在電動車需求巨大的中國和歐洲掌握一定的客戶資源。只要不徹底退出市場，情況對三星SDI來說還不算太壞。韓國動力電池隱患背后的六大直接因素通過對三家韓國動力電池企業的分析可以發現，三家企業的質量危機、供應危機、產能危機、內斗危機都可以與六大因素直接相關。1.盈利能力較弱，韓國動力電池企業盈利能力普遍較弱。事實上，除了補貼政策覆蓋電池行業的中國，各國動力電池企業的毛利率普遍不高，甚至松下也剛剛在動力電池業務上實現盈利。這背后，是鎳、鈷等礦產價格上漲帶來的鋰電池原材料上漲，以及汽車廠所需電池采購成本降低的結果。市場研究機構數據顯示，鎳礦市場價格已從2014年的每噸1.2萬元上漲至2019年的每噸12萬元。漲幅達到10倍；電解鈷的價格也從2016年的每噸19.5萬元上漲至2019年的每噸29萬元，漲幅達49%。汽車廠商對動力電池的價格一直采取下調的態度，動力電池的采購成本也從2013年的每千瓦時幾千元下降到2019年的1000元一千瓦時。上游原材料價格高，下游車企采購價格低。如果中間的動力電池公司的規模效應無法將成本攤薄到足夠薄的程度，動力電池公司的盈利能力必然會受到制約。2.產能擴張意愿不強，盈利能力受限。需要花錢的產能擴張自然讓動力電池企業猶豫不決。動力電池產能建設幾乎是整個動力電池生產周期中最昂貴的階段。根據證券公司的報告，國內平均1 GW容量的建設成本在4-6億元，而國外容量建設成本幾乎翻倍。對于動力電池企業來說，大規模的產能建設至少需要數百億的資金投入。對于利潤不高的動力電池企業來說，這樣的投資值得三思。3.有限的產能擴張資金限制了進度，自然難以跟上產能擴張的進度，導致與車企對動力電池的需求產生矛盾。事實上，與車企的互不信任也是動力電池企業產能擴張緩慢的原因之一。有業內人士指出，對于早期車企吹捧的電動化，動力電池企業一直持觀望態度。該人士分析了車的事情，車企一旦發現電氣化路線錯了，還是有余力往其他方向轉型的。對于動力電池企業來說，產能一旦建成，就無法完全釋放，這將給動力電池企業造成巨大的損失，甚至可能直接使其陷入絕境。早期的韓國動力電池企業在產能擴張上比較謹慎，在這方面有很多顧慮。4.產業鏈上的供應關系存在矛盾，主要發生在規模小的企業。上游原料廠商出于自身利益考慮，會優先選擇出貨量大、盈利有保障、壞賬概率低的企業。澳大利亞礦業公司SKI和Australian Mines之間供應協議的取消起到了決定性的作用。長期的深度虧損使得SKI在上游原料企業眼中有很大的壞賬風險。而且2019年，SKI的電池業務一度影響了主營業務的盈利能力，導致集團凈利潤暴跌96%，僅剩3.8億元。嗅到了風險的澳礦果斷取消了與SKI的供貨協議，可以理解。5.動力電池的安全性。造成韓國動力電池企業隱憂的第五個因素，在于動力電池不斷上升的高能量密度和穩定性之間的矛盾。LG化學和三星SDI都為動力電池的安全支付了數十億元，以確保儲能系統的防火措施和電池安全。業內人士認為，儲能系統出現問題的主要原因是三元鋰無法在儲能系統的環境中穩定工作，容易出現安全隱患；電動車自燃的問題是電池生產的一致性和穩定性不夠。同時，目前沒有動力電池的車輛監管標準，劣質動力電池進入車輛容易自燃。6.同行之間的惡性競爭，最后一個因素更有針對性，主要是LG Chem和SKI的商業秘密之爭。從目前的初步結果來看，斯基應該被判竊取商業秘密罪。這背后，是動力電池同行對市場的惡性競爭。一方面，SKI希望獲得LG化學的技術專利，加強技術實力；另一方面，LG化學想借此機會將SKI趕出美國市場，排除一個強有力的競爭對手。這些因素導致韓國動力電池企業面臨諸多困難。但在與業內人士的討論中，我們得出了一個有趣的結論:韓國動力電池企業不會因為這些隱憂而直接陷入死胡同。有兩種解決方法:1。韓國動力電池企業主要依靠大財團運營。對于值得投資的動力電池業務，聯合體將為這些企業提供相當數量的資金，帶動電池業務的發展，后續產能建設不太可能因資金不足而受到影響。2.在充足的資金支持下，韓國動力電池企業確實在用資本擴大產能，在成本端用規模效應攤薄成本，在市場端用充足的貨源和逐步提升的動力電池質量贏得汽車制造商和供應商的信任。但總的來說，解決方案并不是完美的解決方案。動力電池的巨額投入一度讓第一大汽車產業Tier 1博世集團放棄布局。韓國動力電池背后的財團能支撐瘋狂燒錢多久還是未知數。韓國動力電池企業目前面臨的這些隱憂，一旦處理不慎，仍有可能使其掉出目前一線動力電池企業的隊伍。結論:韓國動力電池巨頭的隱憂LG化學、三星SDI、SKI的財務虧損，一起暴露了韓國動力電池企業的諸多隱憂，盈利能力弱、質量缺陷、產能不足、供應鏈缺貨...每個問題都是動力電池企業的大問題。從韓國動力電池企業來看，盈利能力弱影響后續產能擴張，質量缺陷和產能不足造成車企不信任，供應鏈缺貨嚴重影響企業生產。從韓國動力電池行業來看，優質供應鏈公司隱患多，外部市場競爭加劇。整個行業可能會在新一輪動力電池競爭中失去話語權。與此同時，內憂未解，外患卻在逼近。整體來看，韓國動力電池企業外部市場處于負面狀態，全球最大的電動汽車市場中國市場進入調整期，韓國動力電池企業在中國擴大的產能難以釋放。同時，韓國動力電池企業的競爭對手當代安培科技有限公司在中國市場享受補貼政策。在幾年的發展中，有可能進一步拉大與韓國動力電池企業的差距。對于韓國動力電池企業來說，隱憂在不斷擴大。如果不能妥善解決，很快就會影響到動力電池業務本身。2.產能擴張意愿不強，盈利能力受限。需要花錢的產能擴張自然讓動力電池企業猶豫不決。動力電池產能建設幾乎是整個動力電池生產周期中最昂貴的階段。根據證券公司的報告，國內平均1 GW容量的建設成本在4-6億元，而國外容量建設成本幾乎翻倍。對于動力電池企業來說，大規模的產能建設至少需要數百億的資金投入。對于利潤不高的動力電池企業來說，這樣的投資值得三思。3.有限的產能擴張資金限制了進度，自然難以跟上產能擴張的進度，導致與車企對動力電池的需求產生矛盾。事實上，與車企的互不信任也是動力電池企業產能擴張緩慢的原因之一。有業內人士指出，對于早期車企吹捧的電動化，動力電池企業一直持觀望態度。該人士分析了車的事情，車企一旦發現電氣化路線錯了，還是有余力往其他方向轉型的。對于動力電池企業來說，產能一旦建成，無法完全釋放，會造成巨大的l……ses對于動力電池企業來說，甚至可能直接讓他們陷入絕境。早期的韓國動力電池企業在產能擴張上比較謹慎，在這方面有很多顧慮。4.產業鏈上的供應關系存在矛盾，主要發生在規模小的企業。上游原料廠商出于自身利益考慮，會優先選擇出貨量大、盈利有保障、壞賬概率低的企業。澳大利亞礦業公司SKI和Australian Mines之間供應協議的取消起到了決定性的作用。長期的深度虧損使得SKI在上游原料企業眼中有很大的壞賬風險。而且2019年，SKI的電池業務一度影響了主營業務的盈利能力，導致集團凈利潤暴跌96%，僅剩3.8億元。嗅到了風險的澳礦果斷取消了與SKI的供貨協議，可以理解。5.動力電池的安全性。造成韓國動力電池企業隱憂的第五個因素，在于動力電池不斷上升的高能量密度和穩定性之間的矛盾。LG化學和三星SDI都為動力電池的安全支付了數十億元，以確保儲能系統的防火措施和電池安全。業內人士認為，儲能系統出現問題的主要原因是三元鋰無法在儲能系統的環境中穩定工作，容易出現安全隱患；電動車自燃的問題是電池生產的一致性和穩定性不夠。同時，目前沒有動力電池的車輛監管標準，劣質動力電池進入車輛容易自燃。6.同行之間的惡性競爭，最后一個因素更有針對性，主要是LG Chem和SKI的商業秘密之爭。從目前的初步結果來看，斯基應該被判竊取商業秘密罪。這背后，是動力電池同行對市場的惡性競爭。一方面，SKI希望獲得LG化學的技術專利，加強技術實力；另一方面，LG化學想借此機會將SKI趕出美國市場，排除一個強有力的競爭對手。這些因素導致韓國動力電池企業面臨諸多困難。但在與業內人士的討論中，我們得出了一個有趣的結論:韓國動力電池企業不會因為這些隱憂而直接陷入死胡同。有兩種解決方法:1。韓國動力電池企業主要依靠大財團運營。對于值得投資的動力電池業務，聯合體將為這些企業提供相當數量的資金，帶動電池業務的發展，后續產能建設不太可能因資金不足而受到影響。2.在充足的資金支持下，韓國動力電池企業確實在用資本擴大產能，在成本端用規模效應攤薄成本，在市場端用充足的貨源和逐步提升的動力電池質量贏得汽車制造商和供應商的信任。但總的來說，解決方案并不是完美的解決方案。動力電池的巨額投入一度讓第一大汽車產業Tier 1博世集團放棄布局。韓國動力電池背后的財團能支撐瘋狂燒錢多久還是未知數。韓國動力電池企業目前面臨的這些隱憂，一旦處理不慎，仍有可能使其掉出目前一線動力電池企業的隊伍。結論:韓國動力電池巨頭的隱憂LG化學、三星SDI、SKI的財務虧損，一起暴露了韓國動力電池企業的諸多隱憂，盈利能力弱、質量缺陷、產能不足、供應鏈缺貨...每個問題都是動力電池企業的大問題。從韓國動力電池企業來看，盈利能力弱影響后續產能擴張，質量缺陷和產能不足造成車企不信任，供應鏈缺貨嚴重影響企業生產。從韓國動力電池行業來看，優質供應鏈公司隱患多，外部市場競爭加劇。整個行業可能會在新一輪動力電池競爭中失去話語權。與此同時，內憂未解，外患卻在逼近。整體來看，韓國動力電池企業外部市場處于負面狀態，全球最大的電動汽車市場中國市場進入調整期，韓國動力電池企業在中國擴大的產能難以釋放。同時，韓國動力電池企業的競爭對手當代安培科技有限公司在中國市場享受補貼政策。在幾年的發展中，有可能進一步拉大與韓國動力電池企業的差距。對于韓國動力電池企業來說，隱憂在不斷擴大。如果不能妥善解決，很快就會影響到動力電池業務本身。

標簽：大眾發現現代奧迪保時捷

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