黃少華：特斯拉是一場局？

兩會已經結束。本周，圍繞上證綜指的兩千點爭奪戰十分激烈。兩千分的整數已經易手好幾次了，但最終的結果還沒有決定。“穩定的市場”已經結束。在后兩個交易日，市場將如何解讀？

行業組織和分析師有不同的看法，但總體而言，謹慎的觀點占了上風，認為上證綜指有效跌破2000點是大概率事件，一直表現強勁的創業板將受到業績的考驗。

指數區間

1984年不是最底層的機構，但低至1600人。

“高風險特征市場進入下半年，股市正在經歷失望到絕望，考驗著上半年1849點的低點。”國泰君安策略師Joe總是悲觀。

開源證券首席分析師田衛東預計，兩會結束后，市場將恢復正常運行，有可能繼續選擇方向。如果上證綜指能夠在2080點以上放量，那么市場走強的希望就更大了。如果你不能太晚離開2050點區域，市場前景的反彈將越來越弱，不排除再次下跌的可能性。

“3月上證綜指跌破1950點是大概率事件。”國信證券表示，節前低點將被打破。3月10日，上證綜指已接近春節前1984年的低點，春節前突破低點是大概率事件。

國信證券表示，如果在1950年破發，1849年將無法保證。從技術支撐的角度來看，二檔支撐為：1950分-2000分，1849分。即使節前低點突破，由于1950年至2000年的支撐，指數也可能在小幅突破后止跌反彈；

然而，如果突破1950點，1849點的收盤價是1950點只是時間問題，這相當于收盤價的新低，收盤價在技術上更受重視。總的來說，1950年是一個關鍵時刻。

交通銀行國際首席策略師洪浩是最悲觀的。目前的A股市場已經跌破2000點，這并不奇怪。理論上，本輪市場的底部在1600點到1800點之間。

洪浩認為，通過比較2005年和2008年市場觸底時上海證券交易所各成分股的估值及其當前估值，并按照相應的市值加權平均值計算，目前上證指數的估值仍比之前的底部高出15%-20%，本輪市場的底部理論上約為1600-1800點。

洪浩強調，銀行股的估值是決定上證綜指走勢的關鍵。如果銀行估值未能回升，上證綜指可能會進一步下跌。

創業板

585點是支撐線，性能是試驗石。

對于創業板的調整，國信證券分析稱，創業板在2月25日跌破2013年12月的上漲支撐線，形成短期破發。下面的支撐是585個點的原始支撐線。如果它低于這條線，就意味著調整將轉向中期。當時，這條線的對應點是1350個點。由于直線的傾斜，隨著時間的推移，當前位置接近1400點。

海通證券首席策略師荀玉根認為，盡管資本市場對宏觀數據的關注度有所下降，但數據低迷表明市場關注的信用風險暴露概率增加。一份季報中的通知越來越多，“小票”正面臨考驗。只有主板和中小板業績波動較大的公司才需要發布季度預測，而創業板公司則要求，根據2013年的預測時間統計，越來越多的預測從3月中旬開始，基本預測在4月初結束。自2014年以來，市場上的資金一直從白馬成長股流向熱門概念股，業績預告是一塊試金石。

投資策略

減少倉位主題投資。

荀玉根認為，市場仍處于考驗期。年初夜市結束后，短期市場正處于基本面和信用風險的考驗期。3月是信托和信用債券到期的高峰期，宏觀數據逐步公布。創業板公司逐步披露季報預告，市場不確定性上升，投資者情緒較1-2月更加謹慎。短期休眠等待，在轉型的基礎上規劃下一個游戲。在短期內保持低位。信息安全、高端裝備、醫療服務、新能源汽車等可能成為下一場博弈的熱點。

華泰證券首席策略研究員徐彪認為，未來投資主線仍將是需求相對穩定、負債率較低、現金流較好的日常消費。推薦餐飲旅游、商業零售、紡織品和服裝。此外，抑制房地產的因素在短期內有所減弱，受益于資金利率下行的金融和房地產值得關注。

徐彪指出，在市場疲軟的情況下，受益于“兩會”的主題效益依然突出。地方國企改革重點關注上海、廣東等進展迅速的機遇，而中央企業可以繼續關注中石化石油業務改革催化的油氣改革主題。軍工受益于國防預算的增加，環保部門受益于首次將霧霾控制寫入政府工作報告。此外，政策支持的新能源汽車（鋰電池、充電樁）產業鏈，以及近幾日海外股熱映的燃料電池，可繼續關注。

新聞表面

由于資金的壓力，有很多空的因素。

近期人民幣貶值，2月經濟數據不佳，持續發酵……

超級日本債務違約事件的發生，使市場更加擔心經濟前景和市場資金壓力。從新聞的角度來看，有許多空洞的因素。

市場風格估值分化仍在繼續演繹。

新興產業中的掘金

下一個市場風格會改變嗎？

大多數分析師并不看好傳統周期性行業，仍然認為新興行業是投資機會。

中銀國際戰略集團代表張健指出，a股市場的估值是經濟增長和流動性環境的異常結果。這種模式在未來很長一段時間內都很難打破。改革成功的上行預期可能會大大增強，下行的金融危機可能會爆發。如果這兩種情況不是今年的大概率事件，那么A股市場的估值分化問題將繼續演繹。

國泰君安戰略集團代表Joe始終指出，贏得相對收益的機會更加有限，在傳統行業尋找增長機會是重要機會之一，即“X+1”投資機會。所謂X+1，是指傳統的主營業務加上創新業務。這種“X+1”模式可分為兩種典型類型：第一種是傳統商業的“觸網”，自行開辟互聯網商業，并在線下渠道的基礎上開辟線上渠道，如紡織服裝、商業零售和家具行業的O2O，或創新適應互聯網市場的新產品，例如互聯網彩票和電子發票。第二類是產業鏈延伸后，與智能設備和互聯網經濟掛鉤，包括智能汽車、可穿戴醫療、云計算等。

田衛東也認為，新興產業政策的頻繁出臺，引發了A股的淘金熱。盡管以創業板為代表的科技股可能在短期內有所回落，但轉向專注于技術創新的投資思維將是大勢所趨。但從長遠來看，以新興產業為代表的股票仍有值得投資者關注的“黃金”。

不過，東北證券首席策略師沈正陽卻持不同看法。他認為，自2月下旬以來，市場風格已進入劇烈波動期。經濟轉型正在向更多行業發展，包括石油石化、電信、電力、鐵路、金融和其他傳統權重行業。老樹新枝的邏輯正在低價和低價值的行業中逐漸萌芽。因此，在配置思路上，應逐步加大對低價、低值權重板塊的配置，減少高估值的創業板倉位。兩會已經結束。本周，圍繞上證綜指的兩千點爭奪戰十分激烈。兩千分的整數已經易手好幾次了，但最終的結果還沒有決定。“穩定的市場”已經結束。在后兩個交易日，市場將如何解讀？

行業組織和分析師有不同的看法，但總體而言，謹慎的觀點占了上風，認為上證綜指有效跌破2000點是大概率事件，一直表現強勁的創業板將受到業績的考驗。

指數區間

1984年不是最底層的機構，但低至1600人。

“高風險特征市場進入下半年，股市正在經歷失望到絕望，考驗著上半年1849點的低點。”國泰君安策略師Joe總是悲觀。

開源證券首席分析師田衛東預計，兩會結束后，市場將恢復正常運行，有可能繼續選擇方向。如果上證綜指能夠在2080點以上放量，那么市場走強的希望就更大了。如果你不能太晚離開2050點區域，市場前景的反彈將越來越弱，不排除再次下跌的可能性。

“3月上證綜指跌破1950點是大概率事件。”國信證券表示，節前低點將被打破。3月10日，上證綜指已經接近1984年的低點……

春節前突破低點是大概率事件。

國信證券表示，如果在1950年破發，1849年將無法保證。從技術支撐的角度來看，二檔支撐為：1950分-2000分，1849分。即使節前低點突破，由于1950年至2000年的支撐，指數也可能在小幅突破后止跌反彈；

然而，如果突破1950點，1849點的收盤價是1950點只是時間問題，這相當于收盤價的新低，收盤價在技術上更受重視。總的來說，1950年是一個關鍵時刻。

交通銀行國際首席策略師洪浩是最悲觀的。目前的A股市場已經跌破2000點，這并不奇怪。理論上，本輪市場的底部在1600點到1800點之間。

洪浩認為，通過比較2005年和2008年市場觸底時上海證券交易所各成分股的估值及其當前估值，并按照相應的市值加權平均值計算，目前上證指數的估值仍比之前的底部高出15%-20%，本輪市場的底部理論上約為1600-1800點。

洪浩強調，銀行股的估值是決定上證綜指走勢的關鍵。如果銀行估值未能回升，上證綜指可能會進一步下跌。

創業板

585點是支撐線，性能是試驗石。

對于創業板的調整，國信證券分析稱，創業板在2月25日跌破2013年12月的上漲支撐線，形成短期破發。下面的支撐是585個點的原始支撐線。如果它低于這條線，就意味著調整將轉向中期。當時，這條線的對應點是1350個點。由于直線的傾斜，隨著時間的推移，當前位置接近1400點。

海通證券首席策略師荀玉根認為，盡管資本市場對宏觀數據的關注度有所下降，但數據低迷表明市場關注的信用風險暴露概率增加。一份季報中的通知越來越多，“小票”正面臨考驗。只有主板和中小板業績波動較大的公司才需要發布季度預測，而創業板公司則要求，根據2013年的預測時間統計，越來越多的預測從3月中旬開始，基本預測在4月初結束。自2014年以來，市場上的資金一直從白馬成長股流向熱門概念股，業績預告是一塊試金石。

投資策略

減少倉位主題投資。

荀玉根認為，市場仍處于考驗期。年初夜市結束后，短期市場正處于基本面和信用風險的考驗期。3月是信托和信用債券到期的高峰期，宏觀數據逐步公布。創業板公司逐步披露季報預告，市場不確定性上升，投資者情緒較1-2月更加謹慎。短期休眠等待，在轉型的基礎上規劃下一個游戲。在短期內保持低位。信息安全、高端裝備、醫療服務、新能源汽車等可能成為下一場博弈的熱點。

華泰證券首席策略研究員徐彪認為，未來投資主線仍將是需求相對穩定、負債率較低、現金流較好的日常消費。推薦餐飲旅游、商業零售、紡織品和服裝。此外，抑制房地產的因素在短期內有所減弱，受益于資金利率下行的金融和房地產值得關注。

徐彪指出，在市場疲軟的情況下，受益于“兩會”的主題效益依然突出。地方國企改革重點關注上海、廣東等進展迅速的機遇，而中央企業可以繼續關注中石化石油業務改革催化的油氣改革主題。軍工受益于國防預算的增加，環保部門受益于首次將霧霾控制寫入政府工作報告。此外，政策支持的新能源汽車（鋰電池、充電樁）產業鏈，以及近幾日海外股熱映的燃料電池，可繼續關注。

新聞表面

由于資金的壓力，有很多空的因素。

近期人民幣貶值，2月經濟數據不佳，持續發酵……

超級日本債務違約事件的發生，使市場更加擔心經濟前景和市場資金壓力。從新聞的角度來看，有許多空洞的因素。

市場風格估值分化仍在繼續演繹。

新興產業中的掘金

下一個市場風格會改變嗎？

大多數分析師并不看好傳統周期性行業，仍然認為新興行業是投資機會。

中銀國際戰略集團代表張健指出，a股市場的估值是經濟增長和流動性環境的異常結果。這種模式在未來很長一段時間內都很難打破。改革成功的上行預期可能會大大增強，下行的金融危機可能會爆發。如果這兩種情況不是今年的大概率事件，那么A股市場的估值分化問題將繼續演繹。

國泰君安戰略集團代表Joe始終指出，贏得相對收益的機會更加有限，在傳統行業尋找增長機會是重要機會之一，即“X+1”投資機會。所謂X+1，是指傳統的主營業務加上創新業務。這種“X+1”模式可分為兩種典型類型：第一種是傳統商業的“觸網”，自行開辟互聯網商業，并在線下渠道的基礎上開辟線上渠道，如紡織服裝、商業零售和家具行業的O2O，或創新適應互聯網市場的新產品，例如互聯網彩票和電子發票。第二類是產業鏈延伸后，與智能設備和互聯網經濟掛鉤，包括智能汽車、可穿戴醫療、云計算等。

田衛東也認為，新興產業政策的頻繁出臺，引發了A股的淘金熱。盡管以創業板為代表的科技股可能在短期內有所回落，但轉向專注于技術創新的投資思維將是大勢所趨。但從長遠來看，以新興產業為代表的股票仍有值得投資者關注的“黃金”。

不過，東北證券首席策略師沈正陽卻持不同看法。他認為，自2月下旬以來，市場風格已進入劇烈波動期。經濟轉型正在向更多行業發展，包括石油石化、電信、電力、鐵路、金融和其他傳統權重行業。老樹新枝的邏輯正在低價和低價值的行業中逐漸萌芽。因此，在配置思路上，應逐步加大對低價、低值權重板塊的配置，減少高估值的創業板倉位。

標簽：特斯拉奔馳奔馳S級比亞迪一汽

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