二季報研讀：特斯拉行駛在正確的道路上

[第一電動網]（文/邱毅軍）特斯拉一季度榮獲“第一盈利電動汽車制造商”稱號，二季度實現“盈利”。除此之外？

在特斯拉公布第二季度報告后，大多數人將注意力轉向了利潤。仔細看特斯拉的財報，“利潤”的計算方法并不令人信服。然而，對于這樣一個快速增長的企業來說，盈利能力并不重要。從更重要的主營業務業績來看，特斯拉第二季度的業績表現相當不錯。

對利潤的懷疑

特斯拉表示，其第二季度凈利潤為2600萬美元，比上月增長70%。該數值不是根據非公認會計原則計算的。如果按照公認會計準則計算，特斯拉第二季度的凈虧損為3100萬美元。

從虧損3100萬美元到盈利2600萬美元，特斯拉的會計師做了什么？

根據非公認會計原則，特斯拉可以計算一項收入，而不是兩項成本。其中一項額外收入是1930萬美元的租金收入。特斯拉在第二季度推出了一項租賃和銷售計劃，消費者可以按月付款，三年后將車賣給特斯拉。特斯拉承諾以S級梅賽德斯-奔馳的高搶救率回購消費者手中的舊車。然而，特斯拉在這項租賃和銷售計劃中與幾家銀行合作，因此它可以在每輛車租賃和銷售時獲得全額。然而，根據公認會計準則，這些收入不能完全包括在內。

華爾街分析師對這一調整有很大意見。特斯拉的計算方法是，租一輛車等于賣一輛車，這掩蓋了后續的風險——如果舊車毫無價值怎么辦？此前，特斯拉對汽車的剩余價值非常有信心，因為短期內不會有電動汽車與之相媲美。然而，特斯拉面臨著用自己的長矛攻擊自己盾牌的困境。三年后，特斯拉可能會推出一款民用版的電動汽車，售價約為3.5萬美元。屆時，如果采用租售計劃的車主選擇回購，特斯拉手中將有大量毫無價值的二手Model S，成為負擔。

然而，這三項調整都是正常的商業行為，但它們只會對GAAP規則下的損益表有害。

關鍵指標是什么？

評價一家上市公司，最重要的是其主營業務的業績。特斯拉在電動汽車生產和銷售方面的表現持續改善。第二季度，特斯拉的產能增加了四分之一，交付了5150輛汽車，創下新高。然而，汽車銷售收入為4.01億美元（GAAP規則），低于第一季度。原因包括整體汽車價格的下降、租售計劃的收入計算方法以及特斯拉ZEV（零排放汽車）積分收入的下降。

盡管如此，特斯拉的毛利潤還是從第一季度的9632萬美元上升到了1億元左右。毛利率按管理層計劃增長：第二季度的非公認會計原則從第一季度的17%增長到22%。除去ZEV的收入，它在第二季度增長了8個百分點。特斯拉曾計劃在第四季度將毛利率提高到25%（不包括ZEV收入）。在致股東的信和財報簡報中，首席執行官馬斯克對實現這一目標表示樂觀。

特斯拉首席執行官馬斯克對毛利率達到目標充滿信心。

特斯拉計劃繼續增加產能，第三季度交付5000輛，2013年交付2.1萬輛，2014年交付4萬輛。然而，他們擴大生產的計劃也存在困難。在財報發布會上，馬斯克有些惱火地提到，特斯拉的供應商沒想到他們有這么大的需求，所以他們暫時跟不上擴張的步伐。然而，特斯拉對產能擴張總體上有信心，并在原工廠附近購買了31英畝土地進行擴張。

毛利潤在逐步增加，生產能力也在逐步擴大。特斯拉實現令人信服的利潤只是時間問題。然而，在此之前，其資產狀況值得特別關注。在過去的十年里，特斯拉已經幾次耗盡資金。馬斯克的自給自足、傳統的汽車工廠投資和美國能源部的貸款都使特斯拉免于火災和水。既然特斯拉已經接近盈虧平衡線，那么繼續運營會有什么問題嗎？

第二季度報告說：沒有。……

現在，esla就像一個活潑的年輕人，肩上沒有負擔，包里有足夠的食物。特斯拉有7.5億美元現金，沒有欠政府任何債務。這筆現金主要來自本季度總額約為10億美元的籌資。在償還了美國能源部的貸款后，大部分仍在特斯拉的賬戶中。

在第三和第四季度，特斯拉將增加新車研發和總務管理方面的支出，此外還將有1.5億美元的資本支出。然而，特斯拉管理層預測，同期的經營現金流將為正。總的來說，特斯拉的資產相當健康。

因此，最好忘記利潤。這輛酷炫汽車儀表盤上的其他讀數告訴我們，特斯拉的行駛方向和速度都很正常，油箱里的油也很充足，目的地就在不遠處。

版權聲明：本文版權歸第一電氣網所有，請轉載，但請務必注明出處。[第一電動網]（文/邱毅軍）特斯拉一季度榮獲“第一盈利電動汽車制造商”稱號，二季度實現“盈利”。除此之外？

在特斯拉公布第二季度報告后，大多數人將注意力轉向了利潤。仔細看特斯拉的財報，“利潤”的計算方法并不令人信服。然而，對于這樣一個快速增長的企業來說，盈利能力并不重要。從更重要的主營業務業績來看，特斯拉第二季度的業績表現相當不錯。

對利潤的懷疑

特斯拉表示，其第二季度凈利潤為2600萬美元，比上月增長70%。該數值不是根據非公認會計原則計算的。如果按照公認會計準則計算，特斯拉第二季度的凈虧損為3100萬美元。

從虧損3100萬美元到盈利2600萬美元，特斯拉的會計師做了什么？

根據非公認會計原則，特斯拉可以計算一項收入，而不是兩項成本。其中一項額外收入是1930萬美元的租金收入。特斯拉在第二季度推出了一項租賃和銷售計劃，消費者可以按月付款，三年后將車賣給特斯拉。特斯拉承諾以S級梅賽德斯-奔馳的高搶救率回購消費者手中的舊車。然而，特斯拉在這項租賃和銷售計劃中與幾家銀行合作，因此它可以在每輛車租賃和銷售時獲得全額。然而，根據公認會計準則，這些收入不能完全包括在內。

華爾街分析師對這一調整有很大意見。特斯拉的計算方法是，租一輛車等于賣一輛車，這掩蓋了后續的風險——如果舊車毫無價值怎么辦？此前，特斯拉對汽車的剩余價值非常有信心，因為短期內不會有電動汽車與之相媲美。然而，特斯拉面臨著用自己的長矛攻擊自己盾牌的困境。三年后，特斯拉可能會推出一款民用版的電動汽車，售價約為3.5萬美元。屆時，如果采用租售計劃的車主選擇回購，特斯拉手中將有大量毫無價值的二手Model S，成為負擔。

然而，這三項調整都是正常的商業行為，但它們只會對GAAP規則下的損益表有害。

關鍵指標是什么？

評價一家上市公司，最重要的是其主營業務的業績。特斯拉在電動汽車生產和銷售方面的表現持續改善。第二季度，特斯拉的產能增加了四分之一，交付了5150輛汽車，創下新高。然而，汽車銷售收入為4.01億美元（GAAP規則），低于第一季度。原因包括整體汽車價格的下降、租售計劃的收入計算方法以及特斯拉ZEV（零排放汽車）積分收入的下降。

盡管如此，特斯拉的毛利潤還是從第一季度的9632萬美元上升到了1億元左右。毛利率按管理層計劃增長：第二季度的非公認會計原則從第一季度的17%增長到22%。除去ZEV的收入，它在第二季度增長了8個百分點。特斯拉曾計劃在第四季度將毛利率提高到25%（不包括ZEV收入）。在致股東的信和財報簡報中，首席執行官馬斯克對實現這一目標表示樂觀。

特斯拉首席執行官馬斯克對毛利率達到目標充滿信心。

特斯拉計劃繼續提高產量……

第三季度交付5000輛，2013年交付21000輛，2014年交付40000輛。然而，他們擴大生產的計劃也存在困難。在財報發布會上，馬斯克有些惱火地提到，特斯拉的供應商沒想到他們有這么大的需求，所以他們暫時跟不上擴張的步伐。然而，特斯拉對產能擴張總體上有信心，并在原工廠附近購買了31英畝土地進行擴張。

毛利潤在逐步增加，生產能力也在逐步擴大。特斯拉實現令人信服的利潤只是時間問題。然而，在此之前，其資產狀況值得特別關注。在過去的十年里，特斯拉已經幾次耗盡資金。馬斯克的自給自足、傳統的汽車工廠投資和美國能源部的貸款都使特斯拉免于火災和水。既然特斯拉已經接近盈虧平衡線，那么繼續運營會有什么問題嗎？

第二季度報告說：不。特斯拉現在就像一個活潑的年輕人一樣，肩上沒有負擔，包里有足夠的食物。特斯拉有7.5億美元現金，沒有欠政府任何債務。這筆現金主要來自本季度總額約為10億美元的籌資。在償還了美國能源部的貸款后，大部分仍在特斯拉的賬戶中。

在第三和第四季度，特斯拉將增加新車研發和總務管理方面的支出，此外還將有1.5億美元的資本支出。然而，特斯拉管理層預測，同期的經營現金流將為正。總的來說，特斯拉的資產相當健康。

因此，最好忘記利潤。這輛酷炫汽車儀表盤上的其他讀數告訴我們，特斯拉的行駛方向和速度都很正常，油箱里的油也很充足，目的地就在不遠處。

版權聲明：本文版權歸第一電氣網所有，請轉載，但請務必注明出處。

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