硅谷泡沫是一個偽命題嗎？

今天的硅谷與上世紀末有很多相似之處。當時，“.com”很受歡迎，當互聯網概念出現時，公司從融資到上市都很順利。僅在1999年，美國就有400多家上市公司，其中四分之一的公司在一年內估值翻了一番。現在流行的是“.ai”。在人工智能成為熱潮后，許多公司轉型，開始以人工智能的名義通過更改后綴來吸引投資。就像20年前一樣，住在硅谷正變得越來越奢侈。根據Zillow的數據，舊金山的房價比去年上漲了11%。在位于硅谷中心的山景城，租一套一居室公寓的月租金中位數已達到3110美元（約合20674元人民幣）。更重要的是，近年來，這些“獨角獸”在美國的表現一直令人擔憂：硅谷和女性喬布斯的神話一旦跌落神壇，她創立的血液檢測公司Theranos幾乎成了笑話；Zenefits丑聞頻發，裁員人數眾多，深陷泥潭；

Magic Leap的融資已經進入D輪，甚至一款產品還沒有生產出來。今年10月，《紐約時報》寫道，許多獨角獸通過在與投資者簽署的協議中插入這一條款，獲得了夸大的估值：投資者給出了更高的估值，如果公司上市時未能達到規定的市值，公司將補償投資者的股權，以彌補差距。。。而這些估值過高帶來的差額最終將由獲得股權的股東和公司其他員工承擔。二十年前，數不勝數。com公司打著互聯網的幌子上市，由于沒有健康的商業模式，他們一路虧損，這對美國股市甚至經濟造成了重大沖擊。1萬億美元的市值在短短一個月內蒸發殆盡。直到美聯儲連續20多次降息后，美國經濟才出現復蘇跡象。近年來，硅谷的跡象同樣令人擔憂。自2015年以來，媒體、投資者和技術從業者一直在思考：這些是硅谷快速發展中的地方問題，還是另一個正在醞釀的“互聯網泡沫”？蘭斯·阿蒙森是一名退休工程師，他的大部分工作生涯都在硅谷度過，對于他來說，答案是否定的。他沒有忘記上世紀末的歷史，他在IBM擔任項目總監，目睹了硅谷的瘋狂。“西貝爾系統公司發表聲明，要求員工不要在公司的停車場停放豪華汽車。”我也經歷過股市崩盤。我的交易員朋友絕望地揮舞著他的股票證書，問他：“除了當壁紙，這個東西有什么用？”。

圖片來自法新社，但在他看來，硅谷現在和當時有著非常明顯的區別。“當時的錢似乎是免費的，就像2008年房地產泡沫時一樣，但現在不是了。”盡管獨角獸似乎吸引了很多錢，但與整個市場的規模相比，它們并不顯眼，數量也不夠。1999年，有400多家上市公司，近年來獨角獸的總數超過100家。而像Theranos和Zenefits這樣真正倒下的獨角獸，“無論是數量、數量還是影響力，（那一年）都不是一個數量級。泡沫破滅后，一年內有100多家公司倒閉……”Eric Benhamou在硅谷從事企業級風險投資已有20多年，是Benhamou Global Ventures的創始合伙人。在他看來，盡管這些獨角獸尚未盈利，有些甚至在此過程中倒閉，但它們的整體技術實力和商業模式都比泡沫中的獨角獸要好得多。此外，上市條件在過去十年中發生了巨大變化。在第一次互聯網泡沫中，企業家只需要幾項專利就可以申請公司，而且他們不需要達到太高的收入目標就可以上市。曾一度聲名鵲起的Pets.com在上市前的財年僅賺了60萬美元，而IPO為其帶來了8000多萬美元的資本。在經歷了慘痛的教訓之后，資本市場變得更加平靜。硅谷早期基金Spider Capital的創始人Michael Nerril告訴鈦媒體：“現在公司想要上市，收入至少需要達到1億美元，年增長率為17%，而且大多數公司必須是盈利的公司。”。在硅谷著名的中國投資者、Fusion Fund創始人張璐看來，這些估值超過10億美元的獨角獸沒有上市，幾乎意味著硅谷不會再次經歷泡沫破滅。“當年泡沫破滅是因為大量沒有收入支持的科技公司上市。現在硅谷正在冷靜地看待這些獨角獸的價值，不會讓它們去公開市場影響整個金融市場。同時，真正上市的科技公司，如臉書和蘋果，市盈率非常健康。“張璐說。市盈率是每股價格除以每股收益，代表企業股價與盈利能力之間的關系。一般來說，市盈率越低，公司就越值得投資。如今，這些高科技企業巨頭的市盈率基本在20以下。科學技術不再是一個泡沫。一方面，資本更加冷靜。另一方面，科學的飛速發展……

nd技術也使得“技術泡沫”這個詞本身存在爭議。回顧1999年，互聯網仍處于初級階段，“.com公司”提出的大多數愿景都只存在于想象中。盡管WebVan在線下倉庫上投入了大量資金，并希望建立一個新鮮的配送網絡，但Pet.com在1999年花費了數百萬美元進行營銷，但當時的計算能力和市場需求無法支撐網絡顛覆一切的愿景。

寵物網的營銷發言人襪子娃娃出現在超級碗的廣告中。然而，近20年后，“在線”本身帶來了巨大的市場。電子商務行業正在不斷侵蝕傳統零售業。2016年，美國人的網上購物消費總額為3948.6億美元，比上年增長15.6%。根據弗雷斯特的預測，到2022年，美國電子商務將占零售業的17%。許多完全建立在云端的商業模式也被證明是可行的。企業通過SaaS（軟件即服務）、PaaS（平臺即服務）和IaaS（基礎設施即服務）在信息時代提供許多重要服務。亞馬遜提供的AWS（亞馬遜網絡服務）服務就是一個很好的例子。自本世紀初以來，亞馬遜已在美國逐步建立了14個數據中心，提供云存儲、云計算和CDN加速等云服務。年收入超過150億美元，對亞馬遜市值的貢獻率高達34.9%。此外，計算機的計算和存儲能力大幅提高，寬帶普及率不斷提高，移動互聯網進一步發展。。。所有這些都提醒我們，技術、生活和經濟已經緊密相連。如今，世界上幾乎所有的創新型企業都將擁有技術組件。要成為一家新鮮的交付初創公司，它還需要算法來支持最佳交付路徑；

如果你想改變客戶服務行業，你還必須引入人工智能的成分才能具有競爭力。“所有行業都在數字化……這是我們過去幾年最樂觀的趨勢，未來也會如此。”埃里克對鈦媒體表示。他的投資邏輯也是基于此，基本圍繞云服務、網絡安全和工業物聯網。不難想象，計算機不僅僅是一個細分領域，它還通過許多觸角推動著各個行業的升級和轉型。這也意味著，技術本身在未來很難像一個巨大的泡沫一樣破滅。這是鈦媒體記者采訪的所有投資者和技術從業者的共識。“泡沫”是硅谷的常態，但這并不意味著任何形式的“泡沫”都不存在。比如共享經濟。“市場上可以共享的剩余空間和車輛是有限的，所以共享經濟本身一定是一個有限的市場。”張璐說。當參與者超過市場容量時，泡沫就產生了。優步崛起后，有很多模仿者，但在美國，只有Lyft家族幸存下來。共享經濟的其他行業也有許多參與者，這些參與者最終消失在泡沫中。例如，共享洗衣服務提供商Prim和Wahio分別于2014年和2016年宣布關閉，原因是它們的利潤率低，對基礎設施的要求高。另一個例子是今天的人工智能。“許多公司只是把字母AI放在他們的宣傳牌上。投資者最終需要深入了解創業項目的技術框架是什么，以及他們是否需要人工智能組件。”邁克爾說。張偉表示，人工智能技術本身的一些特征使得“泡沫”更加明顯。“人們越是不了解這項技術，就越容易談論概念，因為每個人都不知道它是否可以實現。特別是對于一些針對消費者的應用程序，會有一些內容試圖影響公眾情緒。”例如，“人工智能會取代人類會計嗎？”對于汕頭的許多金融人工智能產品來說，實際能做的事情仍然非常有限。在她看來，人工智能技術最早、最好的應用方向仍然是在企業層面，比如醫療和工業，“已經存在明顯的痛點和可觀的收入”。她投資的工業機器人公司IamRobotics可以通過機器人促進物流自動化，在她的投資中已經獲得了數百萬美元的收入。人工智能、共享經濟、前段時間的新鮮外賣。。。這些形形色色的“微泡沫”組成了硅谷，但在它們分散之后，剩下的往往是真正堅實的企業，它們將推動這個創新腹地不斷前進。“泡沫一定不好？事實上，硅谷是一個泡沫經濟體，泡沫將永遠存在。”張璐感慨地說。“泡沫有其作用。每當新興產業出現時，企業家必須從既得利益者手中奪走一些資源。此時，泡沫可以作為促進新興產業發展的助推器。”這種催化劑出現后，可以加速舊的發展，建立新的發展。只要資本市場保持平靜，泡沫就會迅速消退。“最近資本市場的冷清是原因。這樣，硅谷就可以允許合適數量的公司在有限的市場中運營。”張璐認為，近年來，大量的下跌輪（公司在后續融資中估值下降）和下跌退出（公司售價低于估值）將持續一段時間，但這并不是硅谷正在醞釀危險泡沫的證據，而是硅谷正在健康運行的證據。今天的硅谷與上世紀末有很多相似之處。當時，“.com”很受歡迎，當互聯網概念出現時，公司從融資到上市都很順利。僅在1999年，美國就有400多家上市公司，其中四分之一的公司在一年內估值翻了一番。現在流行的是“.ai”。在人工智能成為熱潮后，許多公司轉型，開始以人工智能的名義通過更改后綴來吸引投資。就像20年前一樣，住在硅谷正變得越來越奢侈。根據Zillow的數據，舊金山的房價比去年上漲了11%。位于硅谷中心的山景城……

萊，租一套一居室公寓的月租金中位數已達到3110美元（約合20674元人民幣）。更重要的是，近年來，這些“獨角獸”在美國的表現一直令人擔憂：硅谷和女性喬布斯的神話一旦跌落神壇，她創立的血液檢測公司Theranos幾乎成了笑話；Zenefits丑聞頻發，裁員人數眾多，深陷泥潭；

Magic Leap的融資已經進入D輪，甚至一款產品還沒有生產出來。今年10月，《紐約時報》寫道，許多獨角獸通過在與投資者簽署的協議中插入這一條款，獲得了夸大的估值：投資者給出了更高的估值，如果公司上市時未能達到規定的市值，公司將補償投資者的股權，以彌補差距。。。而這些估值過高帶來的差額最終將由獲得股權的股東和公司其他員工承擔。二十年前，數不勝數。com公司打著互聯網的幌子上市，由于沒有健康的商業模式，他們一路虧損，這對美國股市甚至經濟造成了重大沖擊。1萬億美元的市值在短短一個月內蒸發殆盡。直到美聯儲連續20多次降息后，美國經濟才出現復蘇跡象。近年來，硅谷的跡象同樣令人擔憂。自2015年以來，媒體、投資者和技術從業者一直在思考：這些是硅谷快速發展中的地方問題，還是另一個正在醞釀的“互聯網泡沫”？蘭斯·阿蒙森是一名退休工程師，他的大部分工作生涯都在硅谷度過，對于他來說，答案是否定的。他沒有忘記上世紀末的歷史，他在IBM擔任項目總監，目睹了硅谷的瘋狂。“西貝爾系統公司發表聲明，要求員工不要在公司的停車場停放豪華汽車。”我也經歷過股市崩盤。我的交易員朋友絕望地揮舞著他的股票證書，問他：“除了當壁紙，這個東西有什么用？”。

圖片來自法新社，但在他看來，硅谷現在和當時有著非常明顯的區別。“當時的錢似乎是免費的，就像2008年房地產泡沫時一樣，但現在不是了。”盡管獨角獸似乎吸引了很多錢，但與整個市場的規模相比，它們并不顯眼，數量也不夠。1999年，有400多家上市公司，近年來獨角獸的總數超過100家。而像Theranos和Zenefits這樣真正倒下的獨角獸，“無論是數量、數量還是影響力，（那一年）都不是一個數量級。泡沫破滅后，一年內有100多家公司倒閉……”Eric Benhamou在硅谷從事企業級風險投資已有20多年，是Benhamou Global Ventures的創始合伙人。在他看來，盡管這些獨角獸尚未盈利，有些甚至在此過程中倒閉，但它們的整體技術實力和商業模式都比泡沫中的獨角獸要好得多。此外，上市條件在過去十年中發生了巨大變化。在第一次互聯網泡沫中，企業家只需要幾項專利就可以申請公司，而且他們不需要達到太高的收入目標就可以上市。曾一度聲名鵲起的Pets.com在上市前的財年僅賺了60萬美元，而IPO為其帶來了8000多萬美元的資本。在經歷了慘痛的教訓之后，資本市場變得更加平靜。硅谷早期基金Spider Capital的創始人Michael Nerril告訴鈦媒體：“現在公司想要上市，收入至少需要達到1億美元，年增長率為17%，而且大多數公司必須是盈利的公司。”。在硅谷著名的中國投資者、Fusion Fund創始人張璐看來，這些估值超過10億美元的獨角獸沒有上市，幾乎意味著硅谷不會再次經歷泡沫破滅。“當年泡沫破滅是因為大量沒有收入支持的科技公司上市。現在硅谷正在冷靜地看待這些獨角獸的價值，不會讓它們去公開市場影響整個金融市場。同時，真正上市的科技公司，如臉書和蘋果，市盈率非常健康。“張璐說。市盈率是每股價格除以每股收益，代表企業股價與盈利能力之間的關系。一般來說，市盈率越低，公司就越值得投資。如今，這些高科技企業巨頭的市盈率基本在20以下。科學技術不再是一個泡沫。一方面，資本更加冷靜。另一方面，科學的飛速發展……

nd技術也使得“技術泡沫”這個詞本身存在爭議。回顧1999年，互聯網仍處于初級階段，“.com公司”提出的大多數愿景都只存在于想象中。盡管WebVan在線下倉庫上投入了大量資金，并希望建立一個新鮮的配送網絡，但Pet.com在1999年花費了數百萬美元進行營銷，但當時的計算能力和市場需求無法支撐網絡顛覆一切的愿景。

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標簽：世紀大眾

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