微型電動車產業鏈機遇多 相關概念股受益明顯

在特斯拉引領的產業趨勢加速、國內政策加碼的背景下，電動汽車的中長期趨勢不可逆轉。目前，微型電動汽車符合各方利益，上半年的產銷數據證明了其在市場上的領先地位。我們看好今明兩年微型電動汽車的快速增長，預計今年將達到3萬輛的規模，明年有望突破10萬輛大關。整車受益最大，鋰電池的彈性最大。動力電池是目前最稀缺的產業鏈環節，微型電動汽車的產業鏈機會較多，新能源汽車概念股受益明顯。

符合國情，市場廣闊

由于中國環境的特殊性，中國新能源汽車產業有其自身的特殊性。產業基礎仍然薄弱，決定了短期內難以實現技術突破；補貼政策在不斷增加，而且還有盈利空間。微型電動汽車就是在這樣的背景下誕生的。

現階段，微型電動汽車符合各方利益，實現雙贏。對消費者來說，它具有成本效益和吸引力；對于企業來說，盈利模式好，回報率高；對于地方政府來說，指標的成功完成促進了當地的GDP，而對于國家來說，產業的激活實現了初步的技術儲備。

微型電動汽車是指能夠達到“80-80”標準（最高速度80公里/小時，最小巡航里程80公里），使用鋰離子電池，并可通過借用資質進入國家產品目錄，獲得新能源汽車補貼的純電動汽車。這與使用鉛酸電池、巡航里程小于80公里且無法獲得補貼的普通低速電動汽車不同。微型電動汽車的門檻在于獲得汽車生產資質、進入新能源汽車補貼目錄、行業整合和形成商業模式。前兩者主要是資質認證，后兩者主要是企業經營的壁壘。目前，專注于微型電動汽車的公司包括康迪汽車（與吉利合作）、時空（隸屬于眾泰）、新海洋（隸屬于眾泰）和奇瑞。

微型電動汽車的主要市場是對價格敏感的人群。與傳統汽車和傳統電動汽車相比，微型電動汽車因其高性價比、實用性和便利性而受到消費者的青睞。微型電動汽車有巨大的替代市場空間，尤其是在二三線城市和城鎮。

從今年上半年的產銷量來看，微型電動汽車已經處于領先地位，康迪位居榜首，眾泰位居前列。而且由于微型電動汽車對政策補貼極為敏感，隨著下半年地方補貼政策的實施，微型電動汽車的銷售有望加速。預計今年將突破3萬輛大關，占全國新能源汽車銷量的40%。

在價格優惠的背后，這些微型電動汽車充分利用了補貼政策。根據2013年8月出臺的補貼政策，進入補貼目錄的新能源汽車按續航里程進行補貼；根據2014年初的政策，今年和明年的補貼將在2013年的基礎上分別減少5%和10%；然而，鋰電池成本的下降曲線顯然會比補貼的下降曲線更快。如果大規模生產，裸車成本也將大規模下降，這意味著2015年是微型電動汽車盈利能力最好的一年。

有利政策推動范圍廣泛。

新能源汽車發展趨勢良好，長期趨勢和中國國家戰略地位形成了投資新能源汽車的“神邏輯”——“銷量低于預期，政策會加碼；

銷售額達到或超過預期，基本面將加強。“在政策加碼的背景下，微型電動汽車有望實現新能源汽車在各地的推廣目標。購置稅的減免、國家統一目錄和電動汽車牌照的放開將給微型電動汽車帶來巨大的好處。

在投資策略方面，首先，汽車是最直接的受益者。在上市公司中，除了美股康迪汽車和比亞迪是潛在的進入者外，A股沒有直接的目標。第二，鋰電池是最靈活的環節。因為鋰電池在整車中的比例約為40%，是最高的組成部分，而電動汽車本身約占鋰電池需求的15%，因此鋰電池是最靈活的環節。

第三，動力電池供不應求。在微型電動汽車快速量產的過程中，動力電池是產業鏈中最稀缺的環節。根據我們的調查，動力電池的訂單已經滿了，目前供應極為短缺。假設明年微型電動汽車的需求將達到10萬輛，按照3萬元/輛的需求計算，動力電池的需求將在30億元左右。由于中國的動力電池仍處于增長的早期階段，目前的基數極低，這對已經擁有生產技術和產能的企業來說是一個重大的直接利益。

第四，材料等待供需的逆轉。目前，各類鋰電池材料都處于降價、放量的過程中，價格下跌是因為產能擴張仍超過需求增速。如果微型電動汽車的數量很大，那么供需關系就有可能逆轉。

此外，在電機、電子控制、零部件和充電樁方面，由于微型電動汽車的客戶一般可以使用固定車位的插座進行便攜式充電，對充電樁和充電站的需求并不迫切，因此對充電樁的拉動并不大。在特斯拉引領的產業趨勢加速、國內政策加碼的背景下，電動汽車的中長期趨勢不可逆轉。目前，微型電動汽車符合各方利益，上半年的產銷數據證明了其在市場上的領先地位。我們看好今明兩年微型電動汽車的快速增長，預計今年將達到3萬輛的規模，明年有望突破10萬輛大關。整車受益最大，鋰電池的彈性最大。動力電池是目前最稀缺的產業鏈環節，微型電動汽車的產業鏈機會較多，新能源汽車概念股受益明顯。

符合國情，市場廣闊

由于中國環境的特殊性，中國新能源汽車產業有其自身的特殊性。產業基礎仍然薄弱，決定了短期內難以實現技術突破；補貼政策在不斷增加，而且還有盈利空間。微型電動汽車就是在這樣的背景下誕生的。

現階段，微型電動汽車符合各方利益，實現雙贏。對消費者來說，它具有成本效益和吸引力；對于企業來說，盈利模式好，回報率高；

對于地方政府來說，指標的成功完成促進了當地的GDP，而對于國家來說，產業的激活實現了初步的技術儲備。

微型電動汽車是指能夠達到“80-80”標準（最高速度80公里/小時，最小巡航里程80公里），使用鋰離子電池，并可通過借用資質進入國家產品目錄，獲得新能源汽車補貼的純電動汽車。這與使用鉛酸電池、巡航里程小于80公里且無法獲得補貼的普通低速電動汽車不同。微型電動汽車的門檻在于獲得汽車生產資質、進入新能源汽車補貼目錄、行業整合和形成商業模式。前兩者主要是資質認證，后兩者主要是企業經營的壁壘。目前，專注于微型電動汽車的公司包括康迪汽車（與吉利合作）、時空（隸屬于眾泰）、新海洋（隸屬于眾泰）和奇瑞。

微型電動汽車的主要市場是對價格敏感的人群。與傳統汽車和傳統電動汽車相比，微型電動汽車因其高性價比、實用性和便利性而受到消費者的青睞。微型電動汽車有巨大的替代市場空間，尤其是在二三線城市和城鎮。

從今年上半年的產銷量來看，微型電動汽車已經處于領先地位，康迪位居榜首，眾泰位居前列。而且由于微型電動汽車對政策補貼極為敏感，隨著下半年地方補貼政策的實施，微型電動汽車的銷售有望加速。預計今年將突破3萬輛大關，占全國新能源汽車銷量的40%。

在價格優惠的背后，這些微型電動汽車充分利用了補貼政策。根據2013年8月出臺的補貼政策，進入補貼目錄的新能源汽車按續航里程進行補貼；根據2014年初的政策，今年和明年的補貼將在2013年的基礎上分別減少5%和10%；然而，鋰電池成本的下降曲線顯然會比補貼的下降曲線更快。如果大規模生產，裸車成本也將大規模下降，這意味著2015年是微型電動汽車盈利能力最好的一年。

有利政策推動范圍廣泛。

新能源汽車發展趨勢良好，長期趨勢和中國國家戰略地位形成了投資新能源汽車的“神邏輯”——“銷量低于預期，政策會加碼；

銷售額達到或超過預期，基本面將加強。“在政策加碼的背景下，微型電動汽車有望實現新能源汽車在各地的推廣目標。購置稅的減免、國家統一目錄和電動汽車牌照的放開將給微型電動汽車帶來巨大的好處。

在投資策略方面，首先，汽車是最直接的受益者。在上市公司中，除了美股康迪汽車和比亞迪是潛在的進入者外，A股沒有直接的目標。第二，鋰電池是最靈活的環節。因為鋰電池在整車中的比例約為40%，是最高的組成部分，而電動汽車本身約占鋰電池需求的15%，因此鋰電池是最靈活的環節。

第三，動力電池供不應求。在微型電動汽車快速量產的過程中，動力電池是產業鏈中最稀缺的環節。根據我們的調查，動力電池的訂單已經滿了，目前供應極為短缺。假設明年微型電動汽車的需求將達到10萬輛，按照3萬元/輛的需求計算，動力電池的需求將在30億元左右。由于中國的動力電池仍處于增長的早期階段，目前的基數極低，這對已經擁有生產技術和產能的企業來說是一個重大的直接利益。

第四，材料等待供需的逆轉。目前，各類鋰電池材料都處于降價、放量的過程中，價格下跌是因為產能擴張仍超過需求增速。如果微型電動汽車的數量很大，那么供需關系就有可能逆轉。

此外，在電機、電子控制、零部件和充電樁方面，由于微型電動汽車的客戶一般可以使用固定車位的插座進行便攜式充電，對充電樁和充電站的需求并不迫切，因此對充電樁的拉動并不大。

標簽：眾泰比亞迪奇瑞特斯拉

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